需求疲軟 銅價承壓趨勢不變

　　今年4月17日以來，LME銅期價從每噸6608.5美元一路下行至目前的每噸5726.5美元，累計下跌13.3%。市場分析師指出，從目前看，隨著全球經(jīng)濟衰退預期升溫，相關(guān)需求可能較為疲軟，銅價承壓趨勢不變。

　　基本面支撐不足

　　市場人士指出，從目前看銅基本面支撐不足。高盛分析師指出，10年期與2年期美債出現(xiàn)自金融危機以來首次倒掛，全球避險情緒重燃。如果這種趨勢持續(xù)可能會影響相關(guān)需求，導致銅等基本金屬價格走軟。

　　華創(chuàng)證券有色板塊分析師任志強指出，美聯(lián)儲降息周期與銅價的直接關(guān)系較為模糊。通過對比1983年以來美聯(lián)儲進行的四輪降息周期，發(fā)現(xiàn)銅價在降息期間漲跌不一。在前兩輪降息周期中表現(xiàn)為銅價的弱勢上漲，后兩輪降息周期則因為全球金融危機同時導致銅價大跌。2002年以前美國1年期國債利率與銅價具有一定程度的正相關(guān)性。究其原因，電解銅因其用途主要存在于終端消費端，而非前期生產(chǎn)建設端。從國內(nèi)因素看，近期國內(nèi)進入消費淡季，全球庫存逐步累積，因此短期內(nèi)銅價在基本面方面依然維持震蕩走勢。

　　方正中期期貨分析師劉崇娜指出，2年期與10年期美債收益率自2007年以來首次倒掛，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟將步入衰退的擔憂，或?qū)π枨箢A期產(chǎn)生影響。從國內(nèi)銅市場看，目前銅礦供給支撐不斷強化，根據(jù)目前已公布二季度報告的13家礦企數(shù)據(jù)來看，上半年銅礦產(chǎn)量同比下滑5.36%至523.66萬噸。廢六類銅前三批進口批文共獲批36.39金屬噸，廢銅供應充足，對銅價影響較小。下游消費邊際有改善跡象，但整體仍疲軟。因此在宏觀偏空，全球銅市仍處于供需緊平衡狀態(tài)下，銅價上行乏力。