外資撤游資搶 新能源板塊演繹多空對決

　　今年以來，“寧指數(shù)”（以寧德時代為代表的新能源概念股指數(shù)）取代“茅指數(shù)”，成為A股市場的風向標。進入5月，新能源概念股更是乘風破浪，成為上半年A股市場的“大贏家”。

　　漲幅過大，市場開始不斷有質(zhì)疑聲音：新能源概念股的回調(diào)風險加大。7月14日，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈“急先鋒”鋰電股票出現(xiàn)普跌。7月16日，全國碳市場上線交易啟動，在新能源領域利好頻傳之際，寧德時代、比亞迪等多只新能源龍頭卻尾盤跳水。市場人士認為，部分新能源概念股漲幅較大，已有獲利資金開始兌現(xiàn)。

　　亂花漸欲迷人眼。一方面，不斷有觀點質(zhì)疑新能源板塊風險與日俱增；另一方面，機構(gòu)長期看好新能源板塊，股價狂奔的“勇氣”背后是來自機構(gòu)“真金白銀”的介入。向左一步是鳴金收兵，靜候回調(diào)與盤整；向右一步是枕戈待旦，做好抄底的伏擊，一場關于新能源板塊的博弈正在上演……

　　7月14日，今年最大漲幅接近6倍的石大勝華午后閃崩跌停，全天振幅近19%，上演“天地板”高位跳水。當日，鋰電概念“猛將”均重挫，永太科技、融捷股份、德賽電池、諾德股份等個股紛紛跌停。

　　7月16日，新能源板塊出現(xiàn)尾盤大跳水，寧德時代收跌6.51%，比亞迪收跌5.7%，中證新能源指數(shù)跌幅超過3%。

　　龍虎榜顯示，7月14日，兩個機構(gòu)專用席位分別賣出石大勝華7070.50萬元和5144.41萬元；當日，德賽電池同樣遭遇兩個機構(gòu)專用席位賣出，金額分別為5573.41萬元和3594.46萬元。此外，深股通專用席位當日凈賣出永太科技2245.49萬元，凈賣出融捷股份4046.61萬元。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)資金正在從新能源板塊中流出。與此同時，外資逢高撤離新能源板塊的趨勢也較為明顯。恩捷股份、寧德時代、通威股份近日均遭遇北向資金大舉賣出。其中，通威股份短短3個交易日已遭北向資金減持超過2500萬股。

　　與此同時，游資仍在蜂擁而入。以近期頻繁登上龍虎榜的中金公司上海黃浦區(qū)湖濱路營業(yè)部為例，該席位7月以來共計上榜104次，上榜交易個股多數(shù)是新能源板塊品種。根據(jù)交易所公布的數(shù)據(jù)，上周新能源板塊中，國軒高科、格林美、通威股份、融捷股份、石大勝華、江蘇國泰等仍有大量資金流入，融資客仍在高位加碼。

　　多位機構(gòu)人士認為，風物長宜放眼量，新能源板塊的長期成長屬性仍是市場共識。興業(yè)基金研究部副總經(jīng)理鄒慧認為，該板塊短期下跌原因是前期漲幅較大、板塊估值較高，短期內(nèi)市場交易過于擁擠所致。審視基本面和消息面，該賽道并未出現(xiàn)利空因素，支撐板塊上行的邏輯依然完善。海富通基金公募權(quán)益投資部楊寧嘉也直言：“對于新能源板塊我們整體性看好，如有回調(diào)可能是比較好的機會�！�

　　浙商基金投資經(jīng)理陳霸鑫表示，對于新能源這樣的成長股賽道，行業(yè)景氣度比估值更重要。當前電動車產(chǎn)銷旺盛，下半年逐步進入旺季后，電動車對上游鋰資源的需求拉動將進一步快速增長，而鋰資源的邊際供給增量相對有限，鋰礦與鋰鹽有望再度出現(xiàn)漲價行情。整體上依然對鋰行業(yè)公司保持樂觀�！胞}湖提鋰公司以二三線公司居多，隨著提鋰技術(shù)的進步，鹽湖公司在過去一段時間經(jīng)歷了不被市場認可到逐漸被重視的過程，目前估值確實包含了對未來較為樂觀的預期。當前從確定性的角度，更加看好擁有鋰資源，經(jīng)營更加穩(wěn)定的行業(yè)龍頭�！�

　　去年年底，一些個股價格如火箭般飆升，將A股的結(jié)構(gòu)性行情推到近乎極致的位置，高估值之惑讓市場的裂痕不斷加深，這也引發(fā)了扎堆抱團其中的眾多基金是留是走的糾結(jié)。此后，短短一兩個月，眾多新能源板塊的核心個股普遍跌幅在30%以上，讓許多基金的凈值為這種糾結(jié)付出了代價。

　　今年以來，從年初高點到低谷，再到回暖上升，新能源板塊呈現(xiàn)出劇烈的“體感波動”。機構(gòu)普遍認為，事實上，從長線上看，新能源板塊沒有問題，后勁依然充足，問題只是在于短線是否過熱。樹欲靜而風不止，股價欲漲而估值高企。

　　由于科技和高端制造領域比較前沿，在定價模式和估值系統(tǒng)上，比較難以把握，對于投資者來說，如何踩準時機成了難題。特別是隨著股價攀升，以新能源板塊為代表的成長股價格迭創(chuàng)新高，業(yè)績確定性被不斷驗證卻又面臨著需要較長時間消化高估值時，這個在基金經(jīng)理心中不斷糾結(jié)的問題再度若隱若現(xiàn)。估值和股價匹配性還在合適區(qū)間嗎？在確定性高度清晰的賽道里，如果遇到大級別的回調(diào)，是應該持有不動，還是應該順勢而為？

　　信誠新興產(chǎn)業(yè)基金的基金經(jīng)理孫浩中表示，客觀而言，在新能源板塊，各環(huán)節(jié)核心公司的當前市值已經(jīng)較高，但在部分細分環(huán)節(jié)仍存在低估或者未合理定價的個股，只是這樣的個股數(shù)量不及三個月前那么豐富。不過，在全球碳中和大背景下，能源變革將帶來多種多樣的投資機會，電動車和光伏是核心組成部分。目前中長期行業(yè)景氣度確定，風險是板塊估值過高，股價波動加劇。

　　萬家基金認為，從估值看，一方面要結(jié)合公司的動態(tài)盈利水平來看，雖然有些公司估值較高，但如果可以看到明、后兩年業(yè)績?nèi)匀痪邆漭^快增速，對估值將有一定消化作用。另外，還要結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀背景去觀察，從下游行業(yè)發(fā)展的全生命周期來看當前的產(chǎn)業(yè)景氣度或許更有意義一些。“目前新能源賽道的上游和中游都已經(jīng)表現(xiàn)出了較大漲幅，因為下游競爭是比較激烈的。我們認為，下半年的新能源車整車領域還會有所表現(xiàn)�！�

　　創(chuàng)金合信基金李游表示，新能源車估值貴有它的道理。新能源汽車的景氣度是非常好的，短期的估值也非常高，但是并不是說估值高了就沒有機會。“市場對于明年的預期是翻倍增長。如果立足明年的話，靜態(tài)估值一定是貴的，但是動態(tài)估值的話，其實還是有比較大的空間�！�

　　浙商基金柴明認為，新能源作為典型的成長股賽道，相對于行業(yè)估值，關注景氣度更為重要，當前新能源行業(yè)指數(shù)仍處高位，行業(yè)景氣度較高。景氣度提升，估值大概率維持在高位。當前行業(yè)滲透率已經(jīng)過了初級階段，進入快速成長階段，該階段的特點是行業(yè)確定性高，龍頭公司格局已初步形成，行業(yè)滲透率加速提升�？煽紤]即使給予一定估值溢價，但仍有相對較高安全邊際的龍頭公司。

　　孫浩中認為，近期以電動車為主的新能源板塊出現(xiàn)較快上漲，且熱點開始不斷發(fā)散，從中游材料向上游資源以及化工領域延展。未來，仍然看好電動車領域的機會，核心是該板塊中長期的成長確定性較強，且未來業(yè)績的兌現(xiàn)度較高；對于光伏板塊，仍將繼續(xù)保持觀察。

　　興業(yè)基金鄒慧表示，審視基本面和消息面，新能源車賽道并未出現(xiàn)利空因素，支撐板塊上行的邏輯完善。首先，新能源車滲透率較低，且正處在快速提升滲透率的過程當中；其次，新能源車產(chǎn)銷依然景氣，預計2021年全球銷量為570萬輛，未來3年的復合年均增長率超40%；最后，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈中游供應商有較深的成本壁壘優(yōu)勢和良好競爭格局，全球視角下比較優(yōu)勢明顯。因此，堅定看好新能源車板塊的長期成長性，無懼短期波動。

　　海富通基金楊寧嘉認為，新能源車板塊從4月份開啟反彈，近期走勢非常強勁，很多個股從階段底部計算的累計漲幅超過50%。主要原因是行業(yè)基本面強勁，行業(yè)未來景氣度確定性高，疊加短期利好事件催化。從市場表現(xiàn)來看，中游鋰電材料走勢強于電池廠。需要注意短期漲幅過大的風險，需關注個股估值問題，一些低估值的二三線標的可以繼續(xù)挖掘。