新動向！A股公司引進“戰(zhàn)投”又多起來了！耐心資本可靠資本是首選

　　近日，A股上市公司光啟技術宣布引進3家戰(zhàn)略投資者，這是近期A股市場上市公司或其子公司、參股公司引進“戰(zhàn)投”案例有所增多的一個縮影。

　　有市場觀點認為，戰(zhàn)略投資者需要做耐心資本，能夠不受市場短期波動的干擾，從而促進企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和長期健康發(fā)展。

　　近期A股市場引進“戰(zhàn)投”案例有所增多 原因各異

　　10月23日晚間，光啟技術發(fā)布關于控股股東協議轉讓公司部分股份引進3家戰(zhàn)略投資者暨權益變動的提示性公告。

　　公告稱，光啟技術控股股東西藏映邦實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“西藏映邦”）在主管部門的指導下，優(yōu)化股權結構，引入戰(zhàn)略投資者，化解自身債務問題，維護控制權穩(wěn)定，公司于2024年10月8日披露了戰(zhàn)略投資者遴選公告，按照“公平公正、條件一致，統一部署、優(yōu)中選優(yōu)”的原則，遴選符合國家利益、支持公司進一步發(fā)展壯大的耐心資本、可靠資本（僅限內資）作為戰(zhàn)略投資方。

　　截至目前，遴選工作已經結束，從多家潛在戰(zhàn)略投資者中，共遴選出兩家政府國資戰(zhàn)略投資者，包括株洲超材料投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“基石戰(zhàn)略投資者一”）（注：簽署《股份轉讓協議》時基石戰(zhàn)略投資者一公司名稱為“株洲動力谷一號私募股權基金合伙企業(yè)（有限合伙）”，現已更名為“株洲超材料投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）”）、天津津南國有資本投資運營集團有限公司（以下簡稱“基石戰(zhàn)略投資者二”）。2024年9月23日，西藏映邦與前述投資者分別簽署了《股份轉讓協議》，通過協議轉讓方式合計向前述投資者轉讓2.15億股無限售流通股，占公司總股本的10.00%。

　　此外，2024年10月23日，西藏映邦與共青城鯤智超材料股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“機構團組戰(zhàn)略投資者”）簽署了《股份轉讓協議》，通過協議轉讓方式向機構團組戰(zhàn)略投資者轉讓1.08億股無限售流通股，占公司總股本的5.00%。

　　實際上，上述光啟技術的案例，只是近期上市公司或其子公司、參股公司引進“戰(zhàn)投”案例有所增多的一個縮影。

　　10月23日當晚，金固股份也發(fā)布關于子公司杭州金固阿凡達低碳車輪有限公司引入戰(zhàn)略投資者的公告。公告顯示，金固股份擬通過全資子公司杭州金固阿凡達低碳車輪有限公司（以下簡稱“杭州阿凡達”或“目標公司”）引入戰(zhàn)略投資者。杭州阿凡達擬按照人民幣20億元的投前估值進行融資，本輪融資總金額預計不低于人民幣8億元且不高于人民幣12億元，資金將主要用于杭州阿凡達及其子公司主營業(yè)務相關的支出等。

　　金固股份公告稱，截至本公告披露日，中建材（安徽）新材料產業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“中建材新材料基金”）同意出資4億元認購目標公司新增注冊資本2000萬元，成都聚力重產股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“聚力基金”）同意出資2.5億元認購目標公司新增注冊資本1250萬元，且金固股份、杭州阿凡達已與中建材新材料基金、聚力基金簽署相關協議，同時公司擬為杭州阿凡達繼續(xù)引入其他投資人，該等投資人的最終投資主體及投資金額將在各投資人內部審批決策通過后與公司分別協商確定。

　　而在10月21日晚間，浙數文化也發(fā)布關于控股子公司傳播大腦科技公司增資擴股并引入戰(zhàn)略投資者的公告。公告稱，公司控股子公司傳播大腦科技（浙江）股份有限公司（以下簡稱“傳播大腦科技公司”）擬增資擴股并引入戰(zhàn)略投資者浙江省產業(yè)基金有限公司（以下簡稱“省產業(yè)基金”），省產業(yè)基金擬以現金人民幣1.4億元向傳播大腦科技公司增資，增資完成后省產業(yè)基金將持有傳播大腦科技公司20%的股權，公司全資子公司浙報智慧盈動創(chuàng)業(yè)投資（浙江）有限公司仍為傳播大腦科技公司控股股東，傳播大腦科技公司仍納入公司合并報表范圍。

　　除此之外，10月以來，還有多家公司披露“戰(zhàn)投”事宜。總的來看，近期披露“戰(zhàn)投”事宜的公司數量有所增多。

　　通過觀察近期的引入“戰(zhàn)投”案例可以發(fā)現，其背后原因各異。

　　比如光啟技術表示，西藏映邦引進前述3家戰(zhàn)略投資者所獲得的股份轉讓資金，將全部用于歸還控股股東的債務。戰(zhàn)略投資者作為耐心資本的鎖定持股，其利用各自優(yōu)勢為公司帶來的有利資源和條件，有利于公司業(yè)務的進一步發(fā)展，產能進一步全面釋放，為公司業(yè)績進一步增長提供基礎和保障。

　　金固股份表示，本次引入戰(zhàn)略投資者是為了更好、更快地推動阿凡達低碳車輪產業(yè)布局，有利于促進公司良性運營和可持續(xù)發(fā)展，符合公司整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和長遠利益。

　　浙數文化則表示，自2023年初成立以來，公司控股子公司傳播大腦科技公司作為浙江省媒體技術統一支撐平臺和媒體技術統一對外出口，著力推進全省媒體融合“一張網”基本建成，也同步在技術“一張網”下探索推進內容“一張網”建設。本次傳播大腦科技公司引入省產業(yè)基金，有利于進一步優(yōu)化傳播大腦科技公司股東結構，有利于進一步增厚傳播大腦科技公司在項目研發(fā)、市場拓展等方面的戰(zhàn)略資金，有利于進一步增強傳播大腦科技公司的綜合實力，有利于促進傳播大腦科技公司良性運營和可持續(xù)發(fā)展，符合公司整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和長遠利益。

　　引進“戰(zhàn)投”耐心資本受青睞

　　正如一些上市公司所言，耐心資本對于上市公司戰(zhàn)略投資的重要性不言而喻。

　　所謂“耐心資本”，是指長期投資資本，泛指對風險有較高承受力且對資本回報有著較長期限展望的資金?！澳托馁Y本”通常不受市場短期波動的干擾，能夠長期為投資項目提供穩(wěn)定的資金支持，能夠發(fā)揮市場穩(wěn)定器和經濟發(fā)展助推器的作用，進而促進企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

　　2020年，證監(jiān)會曾發(fā)布發(fā)行監(jiān)管問答，對上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關事項的監(jiān)管要求進行明確。根據上述監(jiān)管問答，戰(zhàn)略投資者，是指具有同行業(yè)或相關行業(yè)較強的重要戰(zhàn)略性資源，與上市公司謀求雙方協調互補的長期共同戰(zhàn)略利益，愿意長期持有上市公司較大比例股份，愿意并且有能力認真履行相應職責，委派董事實際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質量和內在價值，具有良好誠信記錄，最近三年未受到證監(jiān)會行政處罰或被追究刑事責任的投資者。

　　光啟技術就在公告中表示，為落實耐心資本的初衷，本次協議轉讓完成后，基石戰(zhàn)略投資者一、基石戰(zhàn)略投資者二、機構團組戰(zhàn)略投資者均將成為公司持股5%以上股東。本次協議轉讓中基石戰(zhàn)略投資者一、基石戰(zhàn)略投資者二承諾：在協議轉讓股份過戶登記完成后的36個月內不減持本次協議轉讓所受讓的公司股份；本次協議轉讓中機構團組戰(zhàn)略投資者承諾：在協議轉讓股份過戶登記完成后的6個月內不減持本次協議轉讓所受讓的公司股份。