中信證券-電力設備及新能源行業(yè)周報

　　研究報告內容摘要：

　　核心觀點

　　中下游企業(yè)加碼燃料電池布局，國內燃料電池產業(yè)化態(tài)勢正盛；自主力量沖擊產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，商業(yè)化進程加速；利好政策連貫性、針對性強，行業(yè)成長確定性強化，具有先行布局和技術突破的優(yōu)質標的受益。風電光伏平價上網政策逐漸清晰，相關鼓勵政策推進平價上網進程。特高壓有望進入密集核準期，關注泛在電力物聯(lián)網建設落地情況。

　　▍新能源汽車：多部門協(xié)同發(fā)展燃料電池，利好政策頻出直擊行業(yè)痛點。發(fā)改委將氫能及燃料電池產業(yè)納入《產業(yè)結構調整指導目錄》鼓勵類項目，燃料電池將在我國產業(yè)結構調整中扮演重要角色；國務院明確加氫站建設審批主管部門和審批流程，直指行業(yè)發(fā)展痛點。產業(yè)利好政策密集發(fā)布，政策連貫性、針對性強，行業(yè)成長性強化。

　　▍新能源：風光平價上網政策逐漸清晰，將推動行業(yè)快速健康發(fā)展。國家能源局先后發(fā)布《關于推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網項目建設的工作方案（征求意見稿）》與《2019  年風電/光伏建設管理工作方案》。通過降低非技術成本、保障消納、降低輸配電價、等方面對風電光伏平價項目給予支持，同時對已核準未并網存量項目的梳理將加快存量項目建設進度，推動行業(yè)健康快速發(fā)展。

　　▍電力設備：二季度起特高壓有望進入核準高峰，泛在電力物聯(lián)網建設計劃可能近期落地。目前本輪特高壓集中建設的核準進度略慢于市場預期，但各項文件國網一直處于積極準備中，預計二季度起有望迎來密集核準和招標期，再度利好市場情緒與板塊行情。目前主要核心設備龍頭股價已橫盤較久，二季度有望受利好催化新一波增長，重點推薦國電南瑞、平高電氣、許繼電氣，推薦關注中國西電、特變電工。泛在電力物聯(lián)網根據國網前期大綱時間節(jié)點，預計近期  2019  年建設目標及首階段（2019-2021  年）建設計劃有望落地，投資機會將進一步明確。

　　▍投資策略：中下游企業(yè)加碼燃料電池布局，國內燃料電池產業(yè)化態(tài)勢正盛；自主力量沖擊產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，商業(yè)化進程加速；利好政策連貫性、針對性強，行業(yè)成長確定性強化，具有先行布局和技術突破的優(yōu)質標的有望受益。重點推薦技術領先和先行布局的大洋電機（參股巴拉德，卡位氫能產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)）。風電光伏重磅政策頻繁出臺，持續(xù)推進行業(yè)降本增效，加速開啟平價上網進程，相關制造龍頭業(yè)績有望延續(xù)較高增速，重點推薦通威股份、隆基股份、天順風能、金風科技、金辰股份；特高壓有望進入密集核準期，關注泛在電力物聯(lián)網建設落地情況，重點推薦國電南瑞、平高電氣、許繼電氣。