安信證券-電力設(shè)備行業(yè)深度分析

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　■泛在的本質(zhì)是實現(xiàn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化+數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)化。2019年3月，國網(wǎng)公司對建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)作出全面部署安排，充分應(yīng)用“大云物移智”，實現(xiàn)電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)萬物互聯(lián)、人機(jī)交互，具有狀態(tài)全面感知、信息高效處理、應(yīng)用便捷靈活特征的智慧服務(wù)系統(tǒng)。2019年4月，國家電網(wǎng)公司發(fā)布泛在2019年建設(shè)方案，計劃圍繞對內(nèi)業(yè)務(wù)、對外業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)共享、基礎(chǔ)支撐、技術(shù)攻關(guān)和安全防護(hù)六大領(lǐng)域開展57項建設(shè)任務(wù)，其中重點任務(wù)27項。此外，國網(wǎng)初步確定四大類25項綜合示范任務(wù)，為泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)樹立綜合標(biāo)桿和典型范例。

　　■泛在對內(nèi)重在質(zhì)效提升，對外創(chuàng)新生態(tài)全面賦能。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)將為能源領(lǐng)域帶來業(yè)務(wù)價值體系重構(gòu)，對內(nèi)重點是質(zhì)效提升，對外則重在融通發(fā)展。在傳統(tǒng)電網(wǎng)領(lǐng)域，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場景總體上可分為控制和采集兩大類�？刂祁I(lǐng)域?qū)�從�?dāng)前的星型集中連接模式向點到點分布式連接切換，主站系統(tǒng)將逐步下沉，出現(xiàn)更多的本地就近控制和邊緣計算；采集類應(yīng)用在采集頻次、內(nèi)容、雙向互動等各方面均將有較大變化。在新興領(lǐng)域，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)將在統(tǒng)一感知、實物ID應(yīng)用、精準(zhǔn)主動搶修等方面實現(xiàn)精益管理，提升經(jīng)營效率；針對電力及能源產(chǎn)業(yè)鏈的參與主體，泛在將在綜合能源服務(wù)、電力大數(shù)據(jù)挖潛、電動出行服務(wù)、培育新興產(chǎn)業(yè)等方面為相關(guān)企業(yè)賦能。

　　■2019-2024年泛在總投資或?qū)⑦^萬億。我們認(rèn)為對泛在投資的測算可以從大范圍和小范圍兩方面來把控，大范圍的投資包括感知層、網(wǎng)絡(luò)層、平臺層和應(yīng)用層，其中感知層是對現(xiàn)有電網(wǎng)二次設(shè)備投資的全覆蓋，網(wǎng)絡(luò)層和平臺層則會因泛在建設(shè)增加新的內(nèi)涵，而應(yīng)用層未來則是基于電力大數(shù)據(jù)增值服務(wù)的應(yīng)用場景。根據(jù)我們的測算，按廣義范圍國網(wǎng)+南網(wǎng)未來5年合計在泛在電力物聯(lián)網(wǎng)方面的總體投資有望達(dá)到10,377億元。狹義的泛在投資可以聚焦在兩家電網(wǎng)公司對信息通信領(lǐng)域的投資，我們測算兩家電網(wǎng)公司在該領(lǐng)域2019-2024年的總投資有望達(dá)到3,380億元。

　　■試點項目率先展開，全面建設(shè)即將推進(jìn)。2019年建設(shè)方案涉及統(tǒng)一組織、專項試點、創(chuàng)新探索三類組織模式，均由總部統(tǒng)籌安排，以基層單位為主體開展設(shè)計、試點和建設(shè)工作。從節(jié)奏上看，2019年將是啟動元年，試點項目會陸續(xù)建設(shè)以實現(xiàn)帶頭示范作用；2021年將初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)涉電業(yè)務(wù)線上率70%；2024年將建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)涉電業(yè)務(wù)線上率90%，全面形成能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。2019年7月，天津、河南等5省市對泛在云平臺和數(shù)據(jù)中臺進(jìn)行了功能驗證；8月，江蘇南京成為全國首個泛在電力物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)先行先試城市，國網(wǎng)南京電力公司與中國聯(lián)通試點5G基站共享共建；9月，天津、寧夏、江蘇3省泛在專項正式招標(biāo)，標(biāo)志著我國電網(wǎng)建設(shè)運(yùn)營正式進(jìn)入泛在電力物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展時代。

　　■投資建議：重點推薦三條主線。從國網(wǎng)公司“一年試點、兩年推廣、三年見效”的實施策略來看，未來幾年將逐步加大泛在電力物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資力度，網(wǎng)絡(luò)層與平臺層的實施可能將成為國網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的重點。從受益的節(jié)奏與體量來看，我們重點推薦三條投資主線：1）具備泛在電力物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案綜合實力的國網(wǎng)系信通產(chǎn)業(yè)單元，有望全面受益泛在投資建設(shè)，重點推薦：國電南瑞、岷江水電（信產(chǎn)集團(tuán)）；2）電力二次設(shè)備企業(yè)、傳感監(jiān)測及信息化類企業(yè)，重點推薦：金智科技、海興電力；3）聚焦于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)和應(yīng)用場景的相關(guān)企業(yè)，重點推薦：遠(yuǎn)光軟件、涪陵電力。

　　■風(fēng)險提示：1）技術(shù)及應(yīng)用場景變化的風(fēng)險；2）國網(wǎng)投資及建設(shè)力度低于預(yù)期；3）核心競爭力不及傳統(tǒng)IT企業(yè)；4）泛在相關(guān)投資規(guī)模低于預(yù)期等。