東方證券-食品飲料行業(yè)7月數(shù)據(jù)點(diǎn)評

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　核心觀點(diǎn)

　　7月白酒產(chǎn)量同比下滑，五糧液終端價穩(wěn)中有升。全國2020年7月白酒產(chǎn)量42.8萬千升，同比下降8.9%；1-7月白酒累計產(chǎn)量376.5萬千升，累計同比下降8.7%。京東部分名優(yōu)白酒2020年8月28日價格環(huán)比2020年7月31日價格：京東52度五糧液上漲26元至1,265元/瓶；52度劍南春下降10元至448元/瓶；52度水井坊下降10元至509元/瓶。

　　7月啤酒產(chǎn)量增幅縮窄，進(jìn)口葡萄酒單價提升。啤酒行業(yè)2020年7月產(chǎn)量407.0萬千升，同升0.7%；1-7月累計產(chǎn)量2,120.0萬千升，累計同比下降8.6%。7月進(jìn)口大麥價格為228.8美元/噸，同比下降13.1%。葡萄酒行業(yè)2020年7月產(chǎn)量2.0萬千升，同降23.1%；1-7月累計產(chǎn)量14.7萬千升，同比下降29.0%。7月葡萄酒進(jìn)口數(shù)量4.01萬千升，同比下滑33.1%；進(jìn)口平均單價6,547美元/千升，同增8.4%。8月liv-ex 50指數(shù)327.3，同降6.4%；liv-ex100指數(shù)302.3，同比下降3.2%；liv-ex500指數(shù)309.0，同比下降2.6%。

　　豬肉價格下降、牛肉批發(fā)價提升，玉米豆粕價格走高。2020年8月28日鮮豬肉批發(fā)價48.01元/公斤，環(huán)比7月31日降低0.15元/公斤。全國大中城市2020年8月26日豬糧比價15.78。2020年8月26日全國牛肉平均價83.97元/公斤，環(huán)比2020年7月29日上升0.96元/公斤。9月4日國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價2,308元/噸，同比上升16.8%；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價2,982元/噸，同比下降4.2%。9月3日國際玉米現(xiàn)貨價4.08美元/蒲式耳，國際豆粕現(xiàn)貨價358.7美元/噸。

　　國內(nèi)生鮮乳價持續(xù)提升，新西蘭全脂奶粉拍賣價環(huán)比略降。8月26日農(nóng)業(yè)部主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格3.78元/公斤，環(huán)比7月29日上升3.0%；2020年9月1日新西蘭全脂奶粉合約拍賣價格2,884美元/公噸，環(huán)比8月4日下降4.0%；脫脂奶粉合約價格2,663美元/公噸，環(huán)比8月4日上升3.1%。6月奶粉當(dāng)月進(jìn)口數(shù)量6.06萬噸，同比下降5.7%；6月液態(tài)奶當(dāng)月進(jìn)口量8.53萬噸，同比增長26.2%；6月鮮奶進(jìn)口量8.24萬噸，同比增長27.0%。

　　7月餐飲及社零增速降幅進(jìn)一步收窄，CPI食品增速環(huán)比持續(xù)提升。2020年1-7月餐飲業(yè)收入累計值17,891.1億元，累計同比下降29.6%；限額以上餐飲企業(yè)1-7月收入累計3,831.4億元，同比下滑27.0%。社會消費(fèi)品零售總額2020年1-7月累計值20.45萬億元，同比下降9.9%。全國固定資產(chǎn)投資完成額2020年1-7月累計32.92萬億元，同比下滑1.6%。2020年7月CPI食品同比上升13.2%，環(huán)比6月增速（11.1%）上升2.1個百分點(diǎn)。

　　投資建議

　　建議關(guān)注品牌護(hù)城河高、需求旺盛、加碼直營增厚利潤的貴州茅臺(600519，買入)；需求回暖批價上升、團(tuán)購培育意見領(lǐng)袖、營銷渠道變革穩(wěn)步推進(jìn)的五糧液(000858，買入)；需求復(fù)蘇、庫存去化進(jìn)度好、特曲名酒復(fù)興的瀘州老窖(000568，買入)；渠道改革動力增強(qiáng)、增加費(fèi)用投放攫取份額、股權(quán)激勵有望落地的口子窖(603589，買入)；需求穩(wěn)健穿越周期、結(jié)構(gòu)升級集中度提升、十四五有望迎來開門紅的順鑫農(nóng)業(yè)(000860，買入)；結(jié)構(gòu)升級噸價提升、強(qiáng)化費(fèi)用管控、內(nèi)部管理改善的青島啤酒(600600，增持)。

　　風(fēng)險提示

　　經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求下滑，食品安全問題。