蘋果公司的兩大營(yíng)收根基，包括以手機(jī)為主的硬件產(chǎn)品以及以App Store為核心的軟件服務(wù)生態(tài)，近日均遭撼動(dòng)。一方面，蘋果手機(jī)一直面臨銷量下滑、市場(chǎng)份額減少壓力，近日中美貿(mào)易摩擦或增加其生產(chǎn)成本并攤薄利潤(rùn)；另一方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月14日美國(guó)最高法院判決蘋果在App Store壟斷案中敗訴，這意味著未來蘋果可能將面臨降低App Store抽成和數(shù)十億美元罰款。
受此拖累，截至美東時(shí)間周四收盤，兩周內(nèi)該股下跌9.89%，最新股價(jià)為190.08美元，兩周內(nèi)市值損失約960億美元，最新總市值為8746億美元。且遭多家大行唱空和機(jī)構(gòu)拋售，蘋果帝國(guó)根基或出現(xiàn)動(dòng)搖。
銷售困境
一度站在智能手機(jī)市場(chǎng)塔尖的蘋果，正遭遇銷售放緩困境。
IDC最新數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度，iPhone在全球出貨量只有3640萬臺(tái)，較去年同期5220萬臺(tái)減少1500多萬臺(tái)，跌幅高達(dá)30.2%。其中，在大中華區(qū)銷量更是連續(xù)下滑，中國(guó)銷售量大降22%，本土品牌快速崛起，尤其是華為和vivo，快速搶占市場(chǎng)份額。
盡管銷售增長(zhǎng)放緩，但憑借多次產(chǎn)品降價(jià)促銷以及公司向服務(wù)營(yíng)收轉(zhuǎn)型，今年1至5月初蘋果公司股價(jià)曾連續(xù)上漲，市值重回萬億美元上方。公開資料顯示，截至今年3月份，iPhone在中國(guó)經(jīng)歷3輪降價(jià)，部分手機(jī)降幅高達(dá)20%。降價(jià)后，iPhone僅在天貓平臺(tái)的銷量環(huán)比提升150%；此外，蘋果在服務(wù)方面的營(yíng)收大幅增加。蘋果最新二季度財(cái)報(bào)顯示，公司來自服務(wù)業(yè)務(wù)的收入達(dá)114.50億美元，增速為16%，已成為蘋果營(yíng)收第二大支柱。蘋果CEO庫克在2017年就定下目標(biāo)，服務(wù)業(yè)務(wù)在2020年要達(dá)到500億美元的營(yíng)收目標(biāo)。
但自5月6日美國(guó)表示要對(duì)中國(guó)3000億產(chǎn)品征收25%關(guān)稅后，蘋果公司股價(jià)就開啟了跳水模式，兩周內(nèi)市值損失近千億美元。摩根大通分析師稱，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅擔(dān)憂是造成蘋果股價(jià)下跌的主要原因。
Wedbush分析師Daniel Ives和Strecker Backe也表示，由于關(guān)稅增加導(dǎo)致原材料價(jià)格上升，預(yù)期iPhone制造成本或增加2%-3%。在當(dāng)前情況下，蘋果可能選擇“自行負(fù)擔(dān)關(guān)稅帶來的額外成本”。
訴訟纏身
除了硬件成本上漲，蘋果的另一大營(yíng)收陣地也遭撼動(dòng)。
美東時(shí)間5月14日，美國(guó)最高法院以法官投票結(jié)果5:4判決蘋果在App Store反壟斷案中敗訴，這一裁定意味著消費(fèi)者針對(duì)蘋果App Store的壟斷，有權(quán)發(fā)起訴訟。本案中iPhone用戶稱，App商店向其他App程序開發(fā)人員收取的30%傭金被轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。他們認(rèn)為蘋果公司不公平地利用其壟斷優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致iPhone App價(jià)格上漲，而蘋果公司辯稱，只有App程序開發(fā)人員而不是用戶才有權(quán)利起訴。美國(guó)最高法院的裁決否定了這一說法，未來一旦美國(guó)最高法院裁定蘋果在App商店中存在非法壟斷行為，蘋果將面臨降低App Store抽成和數(shù)十億美元罰款。
在歐盟，蘋果公司同樣深陷反壟斷訴訟泥潭。蘋果公司流媒體最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Spotify向歐盟起訴蘋果，認(rèn)為App商店向Spotify在蘋果設(shè)備上發(fā)生的訂閱交易直接抽成30%，而對(duì)旗下Apple Music卻分文不取，是不公平競(jìng)爭(zhēng)。英國(guó)媒體表示，歐盟競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)在收集多方意見后決定，將在未來幾周對(duì)蘋果APP商店進(jìn)行反壟斷調(diào)查。一旦調(diào)查結(jié)果成立，歐盟最高可以向蘋果公司收取占其全球營(yíng)收10%的罰款，按其2018年全球營(yíng)收2660億美元計(jì)算，最高罰款或達(dá)266億美元。
事實(shí)上，服務(wù)業(yè)已成為蘋果營(yíng)收的第二大支柱，尤其是在iPhone銷量受阻后，蘋果服務(wù)營(yíng)收有可能成為其新的增長(zhǎng)引擎，蘋果公司也正朝著“硬件-軟件-服務(wù)”的模式轉(zhuǎn)變。今年3月26日，蘋果公司罕見地舉辦了一場(chǎng)沒有硬件的發(fā)布會(huì)，推出了視頻、新聞、游戲及移動(dòng)支付等多項(xiàng)軟件服務(wù)。CEO庫克表示，蘋果希望在2020年將使用蘋果服務(wù)和第三方業(yè)務(wù)的付費(fèi)用戶量提升至5億。
未來走勢(shì)
Wedbush分析師Daniel Ives和Strecker Backe稱，在當(dāng)前貿(mào)易局勢(shì)下，美股投資者需要高度關(guān)注一個(gè)特殊指標(biāo)：蘋果公司，目前這只股票可以作為觀察美股市場(chǎng)動(dòng)向的“晴雨表”。作為標(biāo)普500、納斯達(dá)克和道瓊斯三個(gè)主要指數(shù)的重要成分股，蘋果公司股票與指數(shù)具有較高同步性，一旦蘋果公司股票出現(xiàn)大幅調(diào)整，整個(gè)市場(chǎng)將受影響。
在蘋果帝國(guó)兩大營(yíng)收受到威脅的當(dāng)下，市場(chǎng)對(duì)公司股價(jià)未來走勢(shì)也出現(xiàn)變化。
Wedbush分析師表示，目前蘋果公司股東遭遇損失似乎已成定局。因?yàn)槿绻O果公司未來選擇提高iPhone價(jià)格，估計(jì)每股利潤(rùn)將下滑50美分；如果保持價(jià)格不變，自行消化成本，則每股收益或下降1.3美元。
摩根士丹利分析師Katy Huberty也認(rèn)為蘋果面臨成本上升壓力，預(yù)期關(guān)稅壓力或?qū)е耰Phone售價(jià)上漲160美元，他認(rèn)為蘋果公司更有可能選擇自行負(fù)擔(dān)這部分增加的成本，這將導(dǎo)致2020財(cái)年每股收益縮水3美元。
摩根大通本周發(fā)表報(bào)告稱，基于iPhone毛利率為37%的假設(shè)，蘋果需要將iPhone價(jià)格提高14%，才能在關(guān)稅擴(kuò)大的情況下，將上升的成本轉(zhuǎn)嫁出去。如果蘋果決定自行消化成本，預(yù)計(jì)將對(duì)iPhone毛利率造成打擊。假設(shè)其他硬件產(chǎn)品（包括Mac設(shè)備、iPad、可穿戴設(shè)備和配件）也面臨類似“逆風(fēng)”，將“給蘋果股票帶來更大的下行空間”。
美林銀行稱，如果蘋果全部使用在美國(guó)生產(chǎn)的零部件的話，其成本甚至將增加20%。
值得注意的是，美國(guó)規(guī)模最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)貝萊德早在一季度就堅(jiān)定地減持蘋果公司約783.5萬股。分析人士表示，該行提前減持科技股龍頭，一方面可能預(yù)見貿(mào)易摩擦帶來的危機(jī)，另一方面也可能提前預(yù)見了蘋果即將遭遇的發(fā)展瓶頸。
