美聯(lián)儲(chǔ)“鷹”聲乍起嚇壞黃金 過度反應(yīng)還是大勢(shì)已去

　　美聯(lián)儲(chǔ)近日公布的點(diǎn)陣圖暗示美聯(lián)儲(chǔ)或提前加息，這一消息“嚇壞”了黃金。Wind數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨主力合約6月16日、17日連續(xù)大跌，從1860美元附近一度跌至1770美元下方。

　　展望后市，金價(jià)將何去何從？有觀點(diǎn)稱，在美國(guó)通脹預(yù)期較高、美股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的時(shí)點(diǎn)，這一波黃金價(jià)格回落明顯是市場(chǎng)反應(yīng)過度。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，金價(jià)上漲的支撐力度在減弱，后市大概率低位震蕩。

　　金價(jià)回落至1800美元下方

　　作為2020年的明星資產(chǎn)，黃金價(jià)格波動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年8月創(chuàng)出2089.2美元/盎司的歷史高點(diǎn)后，COMEX黃金期貨主力合約價(jià)格便一路回撤，于2021年3月8日盤中跌至1673.3美元/盎司階段低點(diǎn)。隨后金價(jià)反彈，2021年5月8日COMEX黃金期貨主力合約價(jià)格反彈至1900美元/盎司附近。經(jīng)過近幾日連續(xù)下跌，COMEX黃金期貨主力合約價(jià)格已回落至1800美元/盎司下方。

　　隨著黃金期貨價(jià)格回落，黃金股也迎來回調(diào)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日收盤，A股黃金板塊本周累計(jì)跌超9%；紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金本周股價(jià)分別下跌11.18%、4.58%、9.18%、13.23%。在港股市場(chǎng)上，紫金礦業(yè)和山東黃金本周股價(jià)分別下跌13.48%、8.76%。在美股市場(chǎng)上，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月17日收盤，金田股價(jià)一周累計(jì)下跌13.17%，巴里克黃金下跌9.47%。

　　值得一提的是，去年四季度和今年一季度金價(jià)下跌期間，鐘情黃金投資的“牛散”王衛(wèi)列堅(jiān)定持有黃金股，未出現(xiàn)減持操作。

　　與此同時(shí)，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，去年三季度，王衛(wèi)列大幅增持山東黃金和恒邦股份，截至三季度末，其持有山東黃金2414萬股、恒邦股份907.5萬股，滬深黃金股持倉總市值為7.44億元。截至今年一季度末，王衛(wèi)列持有的山東黃金和恒邦股份持倉未出現(xiàn)任何變動(dòng)。不過，受金價(jià)回調(diào)影響，截至今年一季度末，王衛(wèi)列的滬深黃金股持倉總市值已下降至6.20億元。

　　短期存利空因素

　　分析人士稱，美聯(lián)儲(chǔ)6月貨幣政策會(huì)議之后發(fā)布的點(diǎn)陣圖“鷹”聲強(qiáng)烈，短期內(nèi)或增添美元上漲動(dòng)力、打壓金價(jià)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月16日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在零至0.25%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期。不過，在宣布了“鴿”派十足的貨幣政策決議后，美聯(lián)儲(chǔ)緊接著發(fā)布了“鷹”聲強(qiáng)烈的點(diǎn)陣圖。該點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)18名委員中有7名預(yù)測(cè)2022年加息（3月為4名），13名委員預(yù)測(cè)2023年加息（3月為7名）。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，從點(diǎn)陣圖看，美聯(lián)儲(chǔ)2023年利率預(yù)測(cè)中樞從3月的0.1%抬升至0.6%，這意味著2023年加息概率明顯上升，按照美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)至少有兩次加息操作。

　　不過，此次會(huì)議沒有釋放任何此前市場(chǎng)擔(dān)心的縮減購債計(jì)劃(Taper)信號(hào)。對(duì)此，諸建芳指出，美聯(lián)儲(chǔ)短期不急于收緊流動(dòng)性的關(guān)鍵在于，過去幾個(gè)月就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，美聯(lián)儲(chǔ)可能開始警惕通脹持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)基于就業(yè)市場(chǎng)變化在8-9月釋放Taper信號(hào)，四季度公布細(xì)節(jié)計(jì)劃，年底或明年初執(zhí)行。預(yù)計(jì)6-12個(gè)月完成縮減后，通過到期債券再投資維持一段時(shí)間資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，到明年中期再觀察通脹持續(xù)性問題，2023年初再考慮加息事宜。”諸建芳預(yù)計(jì)。

　　分析人士進(jìn)一步指出，美債收益率上升預(yù)期削弱了黃金的避險(xiǎn)屬性，對(duì)金價(jià)形成壓制。

　　開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉預(yù)計(jì)，未來伴隨流動(dòng)性支撐力度下降、美國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，美債長(zhǎng)端利率新一輪上行或?qū)⒅貑ⅰ?/p>

　　市場(chǎng)激辯黃金后市

　　6月11日至今，COMEX黃金期貨主力合約價(jià)格累計(jì)跌超100美元。當(dāng)前能否抄底黃金？金價(jià)是否大勢(shì)已去？類似爭(zhēng)論備受投資者關(guān)注。

　　有觀點(diǎn)稱，此波金價(jià)回落屬于市場(chǎng)過度反應(yīng)；也有觀點(diǎn)認(rèn)為，金價(jià)仍有下跌空間。

　　“未來，黃金定價(jià)終將回歸到市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)端利率以及通脹水平的預(yù)期上來�！比A泰期貨貴金屬研究院師橙認(rèn)為，由于美國(guó)政府不斷試圖推出更多的財(cái)政刺激方案，長(zhǎng)端利率水平以及通脹預(yù)期一同被推高的概率相對(duì)較大，兩者的攀升孰快孰慢較難衡量，因此對(duì)于黃金價(jià)格走勢(shì)的綜合影響料將相對(duì)中性。短期持續(xù)偏高的通脹水平大概率逐漸朝著長(zhǎng)端溢出�？傮w而言，未來黃金價(jià)格或許難以延續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但也難以出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫局面。

　　操作方面，師橙表示，在目前金價(jià)連續(xù)下降的情況下，不宜太過激進(jìn)地逢低買入，可待行情波動(dòng)率、美元漲勢(shì)逐漸趨緩之后再逢低配置，建議重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)外盤套利的機(jī)會(huì)。

　　匯豐銀行首席貴金屬分析師James Steel表示，美債收益率和美元指數(shù)上漲可能是暫時(shí)的，金價(jià)進(jìn)一步大幅下跌不合情理。

　　瑞銀集團(tuán)分析師Giovanni Staunovo則對(duì)金價(jià)前景持消極看法，其預(yù)計(jì)未來6-12個(gè)月金價(jià)將跌至1600美元/盎司附近。