券商業(yè)績爆發(fā)！凈利最高劇增4.6倍 增長超30%是主流！機構這樣看

　　原標題：券商業(yè)績爆發(fā)！凈利最高劇增4.6倍，增長超30%是主流！機構這樣看今年證券業(yè)

　　目前，已有18家券商披露了2020年未經審計財務數據。

　　凈利潤增幅在30%以上成主流。其中，東海證券、華鑫證券、中金財富、英大證券和東方財富證券5家券商2020年凈利潤同比增幅在一倍以上。

　　業(yè)內人士分析，政策紅利持續(xù)和一二級市場回暖推動2020年證券行業(yè)高景氣。證券公司的業(yè)績增長主要來源于交易量同比放大帶來的經紀業(yè)務增長、股權融資規(guī)模提升帶來的投行業(yè)務高增以及自營業(yè)務增長。

　　不過，火爆行情之下，也有券商業(yè)績下滑。江海證券和國盛證券兩家券商2020年凈利潤分別同比驟降43.24%和62.59%。

　　券商業(yè)績普遍向好，有個別下滑

　　券商中國記者統(tǒng)計數據顯示，截至1月20日記者發(fā)稿時，已披露未審計的2020年財務數據的18家券商整體業(yè)績表現(xiàn)非常出色。

　　從營收情況來看，安信證券2020年營業(yè)收入為94.19億元，東方財富證券、民生證券、東莞證券和東海證券2020年營業(yè)收入在20億元以上。

　　增速方面，華鑫證券2020年營收同比增幅達到100.23%，東方財富證券2020年營收同比增幅為77.14%，東海證券同比增幅50%。民生證券和五礦證券同比增幅也在30%以上。

　　從凈利潤情況來看，東海證券、華鑫證券、中金財富、英大證券和東方財富證券5家券商2020年凈利潤同比增幅在一倍以上。其中，東海證券的凈利潤同比大增4.6倍，華鑫證券凈利潤同比增加317.16%，中金財富凈利潤同比增加247.4%，英大證券凈利潤同比增加110.56%，東方財富證券凈利潤同比增加104.23%。

　　券商中國記者注意到，東海證券凈利潤大增的原因：一是自營、經紀業(yè)務利潤大幅增長，二是撥備計提較2019年下降。按照“自營收入=投資收益+公允價值變動受益-對聯(lián)營和合營企業(yè)投資收益”粗略計算，東海證券2020年自營收入約10.26億元，同比增加116.22%。經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入為5.08億元，同比增加33.49%。

　　中金公司表示，2020年度，中金財富經營業(yè)績同比大幅增長的主要原因是由于2020年度股票市場日均交易量上漲、行情上行，使得經紀業(yè)務收入和權益投資產生的收益同比顯著增加。

　　東方財富對傳統(tǒng)金融平臺進行數字化改造，搭建“資訊+股票交易+基金代銷”的綜合數字金融服務平臺，滿足客戶的數字化交投需求，經紀業(yè)務營收持續(xù)高增長。

　　此外，民生證券、安信證券、國元證券、五礦證券、國都證券、中航證券和湘財證券的凈利潤增速都在30%以上。

　　紅塔證券稱，經財務部門初步測算，2020年實現(xiàn)歸母凈利潤同比預增5.73億元-6.6億元，同比增加68.36%-78.78%。根據2019年紅塔證券凈利潤計算，紅塔證券2020年歸母凈利潤預計為14.1億元-14.97億元。

　　紅塔證券表示，2020年，資本市場改革進一步深化，多措并舉，證券市場持續(xù)回暖。公司積極把握市場機遇，強化全面合規(guī)風控管理，全力推動各項業(yè)務穩(wěn)步轉型。除證券投資業(yè)務持續(xù)保持盈利能力外，投資銀行業(yè)務、證券經紀業(yè)務、基金管理業(yè)務、期貨管理業(yè)務也均對利潤增長作出不同程度貢獻。

　　國元證券表示，公司自營投資業(yè)務抓住了市場機會，實現(xiàn)了較為理想的投資收益；經紀業(yè)務以客戶為中心，加大投顧和營銷服務力度，代理買賣證券交易量同比增幅較大；投行業(yè)務努力提高服務實體經濟能力，證券承銷家數和金額創(chuàng)新高；國元國際、國元創(chuàng)新和國元期貨等控股子公司經營效益同比增幅也較大。

　　在抵減較大金額減值損失(4.91億元)后，國元證券年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預計同比增長45%-55%。

　　火爆行情之下，也有券商凈利潤下滑。江海證券和國盛證券兩家券商凈利潤分別同比下滑了43.24%和62.59%。券商中國記者注意到，江海證券凈利潤下滑的主要原因是2020年信用資產減值損失達到7.02億元，同比大增68.34%。

　　2021年仍然看好券商

　　2020年制度改革持續(xù)，創(chuàng)新業(yè)務涌現(xiàn)，不同公司應對策略明顯分化，頭部券商積極把握政策契機運用負債工具擴表，夯實傳統(tǒng)業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務領先優(yōu)勢；中小券商積極應變，依托資本市場做大凈資產規(guī)模鞏固自身競爭優(yōu)勢。供給側改革下2021年券商行業(yè)競爭路徑重塑將成為焦點。

　　國泰君安非銀團隊預期，隨著未來資本市場高水平開放將持續(xù)推進，開放水平將進一步加大，相關配套政策有望持續(xù)出爐，有利于證券公司機構衍生品業(yè)務的開展，持續(xù)提升金融資產規(guī)模。同時，科創(chuàng)板的持續(xù)擴容助力券商金融資產規(guī)模提升，持續(xù)利好券商投資業(yè)務。同時，T+0政策將極大提升市場交投活躍度，預期未來T+0政策將逐步落地，券商經紀業(yè)務將迎來利好。

　　展望2021，廣發(fā)證券非銀團隊認為，以提升直接融資占比為主線的一系列配套政策紅利有望持續(xù)落地。

　　一是，融資端改革持續(xù)推進：注冊制全面推行，小額快速再融資便利有望推進，提高上市公司質量，理順退出機制，提升風險偏好。

　　二是，投資端改革吹起號角：一方面引入機構投資者中長期資金和第三方導流；另一方面完善機構投資者配套所需豐富風險管理工具(即衍生品擴容)，我們預計在當前政策的主基調下金融衍生工具未來在供需兩端均有望實現(xiàn)松綁。

　　三是，支持證券行業(yè)做大做強。在打造航母級券商主基調下，對建設高質量的投資銀行，實現(xiàn)行業(yè)整合的預期不斷增強。

　　2021年經營展望方面，廣發(fā)證券非銀團隊預期，各業(yè)務板塊有升有降、整體平穩(wěn)。

　　經紀：回歸正�；��？紤]2020年經紀業(yè)務的高基數與2021年回歸常態(tài)的貨幣政策，預計2021年股市成交量同比不增或小幅下降，經紀業(yè)務回歸正�；�。

　　自營投資：加杠桿與去方向性投資并舉。行業(yè)杠桿率持續(xù)提升，自營業(yè)務收入增速明顯，其中頭部券商加杠桿的趨勢更為明顯。

　　投行：延續(xù)高增長態(tài)勢。伴隨全面注冊制的推進和券商IPO業(yè)務能力的提升及投行團隊的擴張搭建，2021年IPO規(guī)模與發(fā)行效率將進一步提升。加之再融資新規(guī)，料未來增速仍將保持上升態(tài)勢。

　　泛資管業(yè)務：傳統(tǒng)資管規(guī)模加速收縮，轉型專業(yè)資管機構，且隨著居民財富迅速積累，公募基金有望迎來蓬勃發(fā)展。

　　衍生品：場外名義本金仍有望快速上升。未來隨著長線資金的引入、機構與海外投資者的增多，對沖與套期保值需求增加，衍生品市場規(guī)模將逐步擴大。

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