開源證券：市場仍存積極因素 近期波動奠定資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）1月28日，A股市場出現(xiàn)明顯下跌。對此，開源證券首席策略分析師牟一凌表示，當下或許并非最困難的時候，應(yīng)看到市場中十分積極的力量：A股市場內(nèi)部，大盤價值股(金融、地產(chǎn)、公用事業(yè))仍然處在低位，且以銀行為代表的板塊已經(jīng)出現(xiàn)了基本面的拐點。同樣，在制造業(yè)+出口鏈條+周期性行業(yè) +TMT板塊內(nèi)部，出現(xiàn)了大量業(yè)績高增速的中小市值標的，其估值水平在前期極致風格中受到了嚴重壓制，而業(yè)績預告和未來的一季報將為投資者提供重要信息。牟一凌認為，市場在未來仍將在局部充滿機遇。投資者可以相信市場仍然存在著積極的因素，近期的波動正在為資產(chǎn)的價值發(fā)現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。
　　對于近期市場波動，牟一凌表示，當下市場存在的核心矛盾是：機構(gòu)投資者無分歧地高倉位運行，增量資金入場形成共識，全市場昂貴的資產(chǎn)價格已經(jīng)為經(jīng)濟復蘇與流動性寬松并存的美好世界做好了準備。而1月28日市場波動，其實是上述矛盾開始出現(xiàn)了演化：國內(nèi)來看，銀行間資金利率的明顯上升，在糾正國內(nèi)投資者的寬松預期；而近期在美國、歐洲相繼出現(xiàn)受市場關(guān)注的“逼空”事件，一方面造成了部分機構(gòu)資產(chǎn)負債表波動的連鎖反應(yīng)，另一方面更是引發(fā)了市場對于全球央行可能會對“資產(chǎn)泡沫”逐步采取行動的擔憂。上述因素，都較大程度沖擊了當下依賴于流動性驅(qū)動的風險資產(chǎn)價格，全球股市都出現(xiàn)了一定程度共振性下跌。
　　牟一凌表示，對于國內(nèi)投資者而言，糾結(jié)于過去是否因為“非基本面”因素造成的下跌并不重要，畢竟在過去 20 個交易日中，大量資產(chǎn)價格的上漲也并非可以用“基本面”因素去解釋。面向未來，投資者不用過度悲觀。畢竟真正從流動性層面沖擊市場的負向正反饋機制還未正式形成。投資者需要密切關(guān)注后續(xù)公募基金的發(fā)行情況和負債端穩(wěn)定的情況，以觀測過去1-2年的正向反饋機制是否會向相反方向運動。