國泰君安陳顯順：積極布局跨年行情

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）11月29日，由國泰君安主辦的“國泰君安2022年資本市場云端年會”在線上正式開幕。國泰君安研究所策略首席分析師陳顯順在圓桌論壇環(huán)節(jié)表示，2022年大勢研判方面，市場橫盤震蕩，先上后下，積極布局跨年行情。2022上半年寬松預(yù)期加碼，看好春季躁動行情接棒跨年行情。但之后隨著經(jīng)濟(jì)下行和盈利壓力的進(jìn)一步凸顯，同時寬松政策預(yù)計將比過去具有更強(qiáng)的定力與克制，上升勢能短暫約束，預(yù)計將重回區(qū)間震蕩。2022下半年經(jīng)濟(jì)緩步走出下行壓力期間、經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的不確定性下降，市場將逐步回溫。

　　風(fēng)格研判上，陳顯順判斷成長股機(jī)會仍在，價值股重回舞臺。成長股方面，景氣賽道機(jī)會仍在，但難以貫穿全年，行情節(jié)奏依賴流動性預(yù)期，春季為關(guān)鍵的觀測點(diǎn)；價值股方面，盈利的穩(wěn)定性疊加修復(fù)趨勢，價值將重回風(fēng)格配置的舞臺中央；消費(fèi)方面，“弱周期”屬性在經(jīng)濟(jì)放緩的過程中提供了確定性。歷史上“弱增長+弱寬松”的環(huán)境下消費(fèi)回報均相對較好；制造方面，PPI-CPI剪刀差收斂，盈利修復(fù)的節(jié)奏和力度將超出市場預(yù)期。

　　行業(yè)配置上，陳顯順表示，制造盈利向好，消費(fèi)否極泰來。一是推薦估值盈利性價比高，地產(chǎn)問題修復(fù)的券商、銀行；二是聚焦消費(fèi)行業(yè)中的“漲價”主線，推薦競爭格局改善的生豬、白酒、食品、汽車、餐飲旅游；三是推薦高景氣延續(xù)的新能源細(xì)分賽道、智能駕駛，以及景氣反轉(zhuǎn)上行的VR/AR設(shè)備類公司；四是伴隨2022年P(guān)PI趨勢回落，上游成本壓力緩解后中游設(shè)備制造端迎盈利修復(fù)，推薦計算機(jī)光電、軍工裝備、機(jī)械設(shè)備。