信達(dá)證券董事長(zhǎng)艾久超：專注另類投行 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　■ 證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與文化建設(shè)高管談

　　資本市場(chǎng)新的發(fā)展階段對(duì)證券行業(yè)提出了更高的要求。信達(dá)證券股份有限公司董事長(zhǎng)艾久超日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，證券行業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展必須依靠服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，離開(kāi)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，證券行業(yè)就成了“空中樓閣”。

　　艾久超強(qiáng)調(diào)，多年來(lái)，信達(dá)證券牢記中國(guó)信達(dá)“化解金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力國(guó)企改革”使命，踐行中國(guó)信達(dá)“專業(yè)經(jīng)營(yíng)，效率至上，創(chuàng)造價(jià)值”的高質(zhì)量發(fā)展理念和“做精專業(yè)、協(xié)同主業(yè)”的協(xié)同宗旨，協(xié)助集團(tuán)履行好化解金融風(fēng)險(xiǎn)的“國(guó)家隊(duì)”作用，在協(xié)同主業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升服務(wù)客戶能力的同時(shí)推動(dòng)自身專業(yè)化、特色化及高質(zhì)量發(fā)展。

　　在三個(gè)方面交出滿意答卷

　　艾久超認(rèn)為，證券行業(yè)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，需要在三個(gè)方面交出滿意答卷。一是聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)行人和投資者提供專業(yè)化的中介服務(wù)，不斷解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的瓶頸問(wèn)題，是證券行業(yè)的天職和宗旨。二是以投資銀行為突破口提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，對(duì)于券商而言，注冊(cè)制改革既是挑戰(zhàn)又是機(jī)遇，要以注冊(cè)制改革為契機(jī)，重塑投資銀行業(yè)務(wù)邏輯，推動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)從通道化、被動(dòng)管理化，向項(xiàng)目篩選、資產(chǎn)定價(jià)、項(xiàng)目承銷、風(fēng)險(xiǎn)控制等專業(yè)化主動(dòng)管理職能轉(zhuǎn)變。三是形成差異化的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，證券行業(yè)通過(guò)探索差異化發(fā)展打造相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)全方位助力資本市場(chǎng)完善樞紐功能。

　　信達(dá)證券成立于2007年9月，是中國(guó)信達(dá)控股的金融子公司，是中國(guó)信達(dá)對(duì)接資本市場(chǎng)的重要平臺(tái)，也是金融資產(chǎn)管理公司系統(tǒng)首家設(shè)立的證券公司。15年來(lái)，信達(dá)證券已發(fā)展成為擁有87家營(yíng)業(yè)部、16家分公司、5家控股子公司的專業(yè)、規(guī)范、有特色的全國(guó)性綜合類證券公司。2007年-2020年，公司注冊(cè)資本從15.11億元增至29.19億元；總資產(chǎn)從106.72億元增長(zhǎng)至473.19億元，凈資產(chǎn)從19.38億元增長(zhǎng)至116.34億元。目前，信達(dá)證券正積極籌備主板上市工作，上市后將進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　艾久超指出，信達(dá)證券屬于成立較晚的中小券商，同時(shí)本身也脫胎于風(fēng)險(xiǎn)券商，自成立之初，便面臨著較大的壓力和挑戰(zhàn)，如業(yè)務(wù)布局不合理、資本實(shí)力較弱、創(chuàng)新能力不足、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)飽和度提升、經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化嚴(yán)重等。隨著資本市場(chǎng)改革的不斷深化及證券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，各類業(yè)務(wù)向頭部證券公司集中化的趨勢(shì)明顯。激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及獨(dú)特的股東背景，決定了信達(dá)證券只能根據(jù)自己的資源稟賦實(shí)施差異化發(fā)展的戰(zhàn)略，走打造特色精品券商之路。

　　“信達(dá)證券堅(jiān)持以另類投行作為主要發(fā)展方向，努力塑造自身在不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和特殊機(jī)遇投資領(lǐng)域的差異化特色�！卑�久超表示，公司充分利用中國(guó)信達(dá)雄厚的資源和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，深度挖掘中國(guó)信達(dá)整體范圍內(nèi)綜合金融服務(wù)的機(jī)會(huì)，為集團(tuán)提供資本市場(chǎng)支持服務(wù)，提高客戶開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品銷售和全方位金融服務(wù)的能力。

　　打造另類投行品牌特色

　　另類投行是指圍繞特殊資產(chǎn)業(yè)務(wù)，以資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)與提升為核心目標(biāo)，以資本市場(chǎng)為重要依托，以重組、重整、重構(gòu)、投融資及資源整合為基本手段，提供資本運(yùn)作方面的專業(yè)化、特色化、差異化金融服務(wù)。特殊資產(chǎn)是指“在經(jīng)濟(jì)的特殊周期、宏觀環(huán)境的特殊階段，或發(fā)生特殊事件(如各種信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件)時(shí)，交易價(jià)值低于賬面價(jià)值或?qū)嶋H價(jià)值的資產(chǎn)”。

　　艾久超表示，另類投行作為投資銀行的一種特殊類型，除了具備一般投資銀行投融資中介的核心功能外，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展還有不可或缺的獨(dú)特作用。另類投行能夠促進(jìn)特殊資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑和提升，進(jìn)而有效盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化增量，解決資源錯(cuò)配等問(wèn)題，推動(dòng)特殊資產(chǎn)高效、有序流動(dòng)，協(xié)調(diào)各利益相關(guān)方共同提升企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展，并從宏觀上起到經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展穩(wěn)定器的功能作用。

　　近年來(lái)，信達(dá)證券充分發(fā)揮自身在企業(yè)并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合、債轉(zhuǎn)股等方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)提升對(duì)部分中小民營(yíng)企業(yè)的綜合處置及幫扶力度，在業(yè)內(nèi)形成了若干有影響力的成功案例，在化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，打造出信達(dá)證券在另類投行的品牌特色。

　　艾久超介紹，信達(dá)證券綜合運(yùn)用低效剝離、重整置換、多級(jí)重組等一系列另類投行手段，將瀕臨退市的*ST毅達(dá)有效盤活，化解了公司內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)了社會(huì)穩(wěn)定，促進(jìn)了資產(chǎn)優(yōu)勝劣汰的流動(dòng)。該案例是信達(dá)證券助力中小民營(yíng)問(wèn)題企業(yè)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有力實(shí)踐，樹(shù)立了信達(dá)證券在資本市場(chǎng)及特殊資產(chǎn)處置市場(chǎng)的品牌形象。

　　談及信達(dá)證券另類投行業(yè)務(wù)積累的初步經(jīng)驗(yàn)，艾久超指出，公司立足于中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變的基本面，堅(jiān)持以另類投行作為主要發(fā)展方向，深度挖掘和精準(zhǔn)識(shí)別企業(yè)客戶需求，大力拓展并購(gòu)重組、夾層投資、流動(dòng)性支持、階段性持股等另類投資銀行業(yè)務(wù)，通過(guò)多渠道、多層面、多維度的綜合金融服務(wù)，打造信達(dá)證券在不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和特殊機(jī)遇投資領(lǐng)域的差異化特色。

　　全面提升研究專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)

　　“另類投行業(yè)務(wù)不僅要具備對(duì)企業(yè)價(jià)值、發(fā)展趨勢(shì)的專業(yè)研判能力，也需要對(duì)行業(yè)發(fā)展、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等宏觀因素進(jìn)行科學(xué)研判，更需要充分運(yùn)用基于多年實(shí)踐所形成的對(duì)企業(yè)走出困境判斷的專業(yè)敏感性�！卑�久超表示，信達(dá)證券著力打造一流的專業(yè)研發(fā)隊(duì)伍，總體思路是：通過(guò)市場(chǎng)化的賣方服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，全面提升研究專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)；通過(guò)一、二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)買方視角下的精品化、差異化研究服務(wù)。目前信達(dá)證券已在20多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域逐步形成了較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力。

　　艾久超指出，另類投資銀行圍繞特殊資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)和處置。由于特殊資產(chǎn)一般為風(fēng)險(xiǎn)較高的問(wèn)題資產(chǎn)，對(duì)于合規(guī)性及風(fēng)險(xiǎn)性的識(shí)別、評(píng)估及管理要求較普通業(yè)務(wù)更高，合規(guī)及風(fēng)控能力是另類投行業(yè)務(wù)的核心經(jīng)營(yíng)能力；同時(shí)，由于脫胎于風(fēng)險(xiǎn)券商，信達(dá)證券更加重視并始終堅(jiān)持誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，規(guī)范運(yùn)作，從組織架構(gòu)、決策機(jī)制、稽核檢查等各個(gè)環(huán)節(jié)不斷強(qiáng)化管理，確保公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。

　　信達(dá)證券恪守中國(guó)信達(dá)“做精專業(yè)、協(xié)同主業(yè)”的協(xié)同宗旨，緊密圍繞為集團(tuán)特殊資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)服務(wù)及為集團(tuán)核心客戶服務(wù)兩條主線。提高協(xié)同效率，充分共享和整合中國(guó)信達(dá)范圍內(nèi)的客戶、品牌、渠道、產(chǎn)品、信息等資源，有效吸收和轉(zhuǎn)化中國(guó)信達(dá)在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方面的能力優(yōu)勢(shì)，對(duì)內(nèi)對(duì)外提供高水平的資本市場(chǎng)專業(yè)服務(wù)，高效化解金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“公司持續(xù)打造專業(yè)化研發(fā)團(tuán)隊(duì)，為信達(dá)集團(tuán)的各類股權(quán)、債權(quán)投資項(xiàng)目提供行業(yè)、企業(yè)分析報(bào)告，涉及標(biāo)的行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局、發(fā)展趨勢(shì)、商業(yè)模式和標(biāo)的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、盈利及現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、估值等內(nèi)容，為集團(tuán)的投資決策提供參考。”艾久超表示，信達(dá)證券研發(fā)團(tuán)隊(duì)?wèi){借多年的行業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)研究調(diào)查、估值判斷和方案設(shè)計(jì)論證等方式參與集團(tuán)主業(yè)開(kāi)展，提供專業(yè)、客觀的決策意見(jiàn)，協(xié)助集團(tuán)不斷提升防范金融風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　據(jù)介紹，信達(dá)證券充分發(fā)揮另類投行的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助中國(guó)信達(dá)幫助行業(yè)龍頭企業(yè)在行業(yè)低谷期完成價(jià)值鏈整合，盤活社會(huì)存量資產(chǎn)，推動(dòng)行業(yè)多余產(chǎn)能的價(jià)值提升與整合，為中國(guó)信達(dá)找到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)效益的“最大公約數(shù)”。在合規(guī)的前提下深入挖掘另類投行客戶多元化的業(yè)務(wù)需求，依托另類投行業(yè)務(wù)為其他業(yè)務(wù)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，通過(guò)其他業(yè)務(wù)的開(kāi)展“反哺”另類投行業(yè)務(wù)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。

　　最后，艾久超強(qiáng)調(diào)，信達(dá)證券作為具有獨(dú)特股東背景及成長(zhǎng)歷程的中小券商，在我國(guó)資本市場(chǎng)及證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的浪潮中，充分利用自身在另類投行領(lǐng)域的實(shí)踐優(yōu)勢(shì)及行業(yè)研究領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)守穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營(yíng)底線，找準(zhǔn)定位、主動(dòng)作為、協(xié)同發(fā)展，積極打造特色化精品券商，在實(shí)現(xiàn)自身差異化高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。（本專欄由中國(guó)證券報(bào)與中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合推出）