濮耐股份：?jiǎn)?dòng)1.6億元回購計(jì)劃，高復(fù)工率緩沖疫情沖擊
3月6日晚間，濮耐股份(002225.SZ)發(fā)布公告稱，擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購部分社會(huì)公眾股份，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。據(jù)悉，本次回購總金額為0.8億元-1.6億元，回購價(jià)格不超過5.96元/股，可回購股數(shù)占總股本比例為1.30%-2.60%，回購期限為自董事會(huì)審議通過之日起12個(gè)月內(nèi)。
此前，3月3日午間，濮耐股份就發(fā)布公告稱，收到公司董事長(zhǎng)劉百寬提議公司盡快啟動(dòng)股份回購程序的《提議函》，公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)午后拉漲逾3%，可見市場(chǎng)對(duì)公司提議回購行為認(rèn)可度較高。此次公告啟動(dòng)回購程序，是基于公司對(duì)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的信心和對(duì)本身價(jià)值的認(rèn)可，并希望進(jìn)一步健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)投資者信心，助力公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
選擇回購，終止收購
3月6日晚間，與啟動(dòng)回購公告同時(shí)發(fā)布的還有《關(guān)于終止籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)的議案》，這表明濮耐股份以現(xiàn)金+股權(quán)方式，收購國(guó)亮特耐60%股權(quán)，并募集配套資金事項(xiàng)暫告一段落。
濮耐股份稱，鑒于本次交易涉及的標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)、評(píng)估基準(zhǔn)日為2019年6月30日，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)六個(gè)月有效期已到期，根據(jù)本次交易的進(jìn)展情況，標(biāo)的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)需履行加審程序，評(píng)估基準(zhǔn)日亦作相應(yīng)調(diào)整。因近期全國(guó)多個(gè)地區(qū)發(fā)生新型冠狀病毒感染的肺炎疫情，對(duì)公司及各中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查及審計(jì)、評(píng)估工作產(chǎn)生較大影響，公司與交易對(duì)方未能就加審安排及相應(yīng)方案調(diào)整達(dá)成一致意見，經(jīng)審慎研究，公司與交易對(duì)方友好協(xié)商，雙方?jīng)Q定終止籌劃本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)。
其實(shí)，稍熟悉交易所《上市公司回購股份實(shí)施細(xì)則》的投資人就知道，細(xì)則第二十條規(guī)定，上市公司在回購期間不得發(fā)行股份募集資金，但依照有關(guān)規(guī)定發(fā)行優(yōu)先股的除外。這意味著，在回購和收購資產(chǎn)并配套募資之間，濮耐股份選擇了前者。
為什么選擇回購，自然是基于對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。除此以外，公司近年來二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)跟實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況差別較大，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)并沒有反映公司的真實(shí)價(jià)值。按照2019年公司業(yè)績(jī)快報(bào)口徑統(tǒng)計(jì)，2015至2019年公司營(yíng)收從27.94億元增長(zhǎng)為41.39億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.32%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)從0.85億元增長(zhǎng)為2.52億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)31.22%；而從整體的股價(jià)表現(xiàn)來看，公司自2015年6月后，股價(jià)持續(xù)走低，截至2020年3月6日收盤價(jià)為4.22元，較2015年牛市股價(jià)高點(diǎn)13.31元來看，確實(shí)處于較低位置。
此外，值得市場(chǎng)關(guān)注的是，濮耐股份此前公告稱，收購國(guó)亮特耐60%股權(quán)，初步預(yù)計(jì)交易金額4億-5億元，擬采用“75%股權(quán)+25%現(xiàn)金”的方式進(jìn)行支付，現(xiàn)金對(duì)價(jià)部分優(yōu)先使用配套募集資金支付，不足部分由公司以自有資金或自籌資金支付，配套募資是否成功并不影響收購的進(jìn)行。這意味著，在不考慮配套募資的情況下，公司將為此次交易支付1億-1.25億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，對(duì)比此次回購總金額0.8億-1.6億元，可見濮耐股份自身的資金相對(duì)充裕。
高復(fù)工率疊加基建投資加速，緩沖疫情沖擊
疫情之下，企業(yè)開復(fù)工情況也是市場(chǎng)比較關(guān)注的問題，“我們從2月16日開始就陸續(xù)復(fù)工了，截至3月6日，公司整體復(fù)工率接近90%，而鋼鐵事業(yè)部復(fù)工率更高�！卞凸煞荻嘏砥G鳴表示，“鋼鐵事業(yè)部在公司營(yíng)收中的占比較大，2019年中報(bào)接近85%，高復(fù)工率將緩沖疫情對(duì)公司業(yè)績(jī)的沖擊�！�
耐火材料是屬于消耗性材料，主要應(yīng)用于鋼鐵、水泥、有色等下游行業(yè)，以鋼鐵為最大，是基建投資過程中非常重要的中間體。光大證券分析師表示，在疫情沖擊下，預(yù)計(jì)2020年基建投資增速在6%-10%之間。短期內(nèi)，疫情導(dǎo)致復(fù)工推遲，一季度或?qū)ㄍ顿Y增長(zhǎng)造成供給沖擊。但后續(xù)隨國(guó)內(nèi)疫情得到控制后，供給沖擊將逐步減弱，而且基建投資屬于外生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)手段，為完成經(jīng)濟(jì)翻番目標(biāo)和十三五規(guī)劃目標(biāo)，預(yù)計(jì)后續(xù)基建投資將會(huì)發(fā)力。
面對(duì)疫情，作為國(guó)內(nèi)耐火材料龍頭企業(yè)，濮耐股份伸出了援助之手。2月3日公司及各分子公司擬向轄區(qū)政府捐贈(zèng)人民幣240萬元，用于抗擊此次新型冠狀病毒肺炎疫情，和全國(guó)人民攜手共渡難關(guān)。此次捐贈(zèng)符合公司積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的要求，捐贈(zèng)資金來源于公司自有資金，對(duì)公司當(dāng)期及未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不構(gòu)成重大影響，亦不會(huì)損害公司和投資者的利益。
(CIS)
