新三板轉(zhuǎn)板上市風(fēng)起 市場(chǎng)各方忙準(zhǔn)備

　　精選層掛牌企業(yè)可直接轉(zhuǎn)板上市，這一政策紅利激活了多層次互聯(lián)互通的渠道，讓更多的掛牌企業(yè)有了盼頭。

　　市場(chǎng)參與各方也開始忙碌起來(lái)。記者了解到，各地證監(jiān)局正在對(duì)轄區(qū)的符合精選層申報(bào)的新三板掛牌企業(yè)進(jìn)行梳理，并支持符合標(biāo)準(zhǔn)的掛牌企業(yè)申報(bào)；有近80家新三板掛牌公司啟動(dòng)了精選層申報(bào)的流程；一些券商也開始重整新三板服務(wù)隊(duì)伍，推出新三板在線開戶，舉辦投資者在線講座。

　　轉(zhuǎn)板上市掀開面紗

　　證監(jiān)會(huì)近日就《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》公開征求意見，明確只要掛牌滿一年的精選層企業(yè)，且符合上市條件將可直接申請(qǐng)赴科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，引起市場(chǎng)各方極大關(guān)注。

　　新三板與交易所上市板塊相比，在流動(dòng)性、估值水平、融資規(guī)模、股東退出便利性等方面仍存在一定差距，隨著公司的逐步成長(zhǎng)和發(fā)展，部分掛牌公司會(huì)產(chǎn)生轉(zhuǎn)板上市、獲取交易所市場(chǎng)服務(wù)的需求。

　　新三板已成為A股市場(chǎng)一個(gè)較為重要的供給池，2013年以來(lái)，共有97家新三板掛牌公司（含曾經(jīng)掛牌）的公司實(shí)現(xiàn)IPO上市。截至目前，已在科創(chuàng)板上市的新三板掛牌公司有19家，占科創(chuàng)板上市公司總量的20.88%；科創(chuàng)板在審企業(yè)中新三板掛牌公司有31家，占科創(chuàng)板在審企業(yè)總數(shù)的35.23%。但目前，掛牌公司到滬深交易所上市需要履行從新三板摘牌并經(jīng)證監(jiān)會(huì)重新核準(zhǔn)或注冊(cè)程序，在IPO審核過程中與其他企業(yè)無(wú)差異，摘牌再上市顯著增加了企業(yè)成本。

　　粵開證券分析師殷越表示，轉(zhuǎn)板上市規(guī)則的明確，給新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了進(jìn)入交易所市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，降低了IPO的成本，提升了新三板市場(chǎng)的吸引力，也間接盤活了市場(chǎng)的流動(dòng)性，形成了多層次市場(chǎng)的互聯(lián)互通渠道，但精選層設(shè)置了與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市條件相近略低的準(zhǔn)入門檻，加上股轉(zhuǎn)公司和交易所的嚴(yán)格審查，能夠進(jìn)入交易所市場(chǎng)的精選層企業(yè)總量不會(huì)很大。

　　申萬(wàn)宏源新三板研究負(fù)責(zé)人劉靖表示，轉(zhuǎn)板對(duì)新三板發(fā)展至關(guān)重要，是新三板改革成敗的關(guān)鍵，轉(zhuǎn)板有利于精選層優(yōu)質(zhì)公司估值向A股靠攏，間接拉動(dòng)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層投融資。

　　市場(chǎng)各方忙參與

　　新三板的改革超預(yù)期，也讓市場(chǎng)參與各方忙碌了起來(lái)。

　　目前，交易所層面正在制定具體的轉(zhuǎn)板審核細(xì)則；中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前下發(fā)通知向多家券商征求有關(guān)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》的相關(guān)意見，在框架體系和基本制度上與此前的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》趨于一致；各地證監(jiān)局也在盤點(diǎn)轄區(qū)內(nèi)符合條件的企業(yè)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，陜西、河南、湖南、深圳、河北、山東、重慶等地證監(jiān)局已分別于2月、3月出臺(tái)了《關(guān)于啟動(dòng)轄區(qū)掛牌公司公開發(fā)行輔導(dǎo)驗(yàn)收工作的通知》，意在培育轉(zhuǎn)板上市企業(yè)。

　　截至目前，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有近80家新三板掛牌公司啟動(dòng)了精選層申報(bào)的流程，從純財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)看，95%符合科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，精選層將在第三季度落地，下一階段的改革措施將以新三板掛牌企業(yè)年報(bào)披露完成為重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，即4月30日年報(bào)披露完畢后，新三板將啟動(dòng)創(chuàng)新層和精選層的分層工作，不少企業(yè)對(duì)精選層翹首以盼。隨著分層完成，相對(duì)應(yīng)的差異化交易制度、信披制度、監(jiān)管制度等將會(huì)逐步落實(shí)和展開。

　　銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮表示，目前市場(chǎng)各方都在加緊準(zhǔn)備，以備精選落地，預(yù)計(jì)4月份就有券商申報(bào)精選層材料，第一批精選層企業(yè)或在7月份集中掛牌面世。

　　談及轉(zhuǎn)板制度的落地，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，轉(zhuǎn)板上市制度公開征求意見于4月5日結(jié)束，預(yù)計(jì)在首批精選層正式掛牌前，轉(zhuǎn)板上市的正式方案會(huì)落地，精選層正式掛牌一年之后，或會(huì)出現(xiàn)首個(gè)“吃螃蟹”的轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)啟動(dòng)公司，但預(yù)計(jì)要到2022年才能轉(zhuǎn)板成行。

　　張可亮也表示，轉(zhuǎn)板涉及滬深交易所和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司以及中國(guó)結(jié)算公司等多家單位，具體實(shí)施起來(lái)還需要出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。其中最重要的一點(diǎn)是，創(chuàng)業(yè)板必須在此期間內(nèi)完成注冊(cè)制改革，否則精選層向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板是沒有可操作性的。

　　安信證券分析師諸海濱指出，投資者門檻下降后究竟能否迎來(lái)更多開戶，能不能解決市場(chǎng)供求平衡問題，以及公募基金等機(jī)構(gòu)投資者投資新三板何時(shí)成行，都關(guān)系到新三板改革能否成功。