部分水泥上市公司涉足金融投資

　　近期，多家水泥上市公司披露半年報，提到水泥價格出現(xiàn)較大幅度下降，但不少上市公司通過提升銷量，彌補了毛利率下降帶來的影響。由于行業(yè)存在淡季周期長、銷售半徑短的不利影響，不少公司開始涉足金融投資業(yè)務，業(yè)務多元化探索意圖明顯。

　　水泥價格走低

　　以塔牌集團為例，公司上半年水泥產(chǎn)量為1043.52萬噸、銷量為1009.41萬噸，分別同比增長41.36%、49.39%；實現(xiàn)營業(yè)收入363356.04萬元，同比增長29.8%；分別實現(xiàn)利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤120587.05萬元、91460.72萬元，同比下降1.42%、0.46%。

　　塔牌集團介紹，今年上半年水泥銷售價格仍低于上年同期，報告期公司水泥平均銷售價格較上年同期下降12.13%。受煤炭價格上漲影響，公司水泥平均銷售成本較上年同期上漲3.06%，公司綜合毛利率由上年同期的47.27%下降至38.54%，水泥產(chǎn)品盈利水平下滑。

　　值得注意的是，不少上市公司通過提升銷量，彌補了毛利率下降帶來的影響。

　　西部建設披露的半年度業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入123.74億元，同比增長28.86%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.63億元，同比增長22.82%。業(yè)績變動的主要原因是，報告期內(nèi)，公司緊跟國家戰(zhàn)略，積極開拓市場，主要產(chǎn)品銷售量同比增長39%，推動營業(yè)收入同比增長，驅(qū)動了公司業(yè)績增長；公司持續(xù)聚焦“六個專項行動”等一系列國企改革方案，加大科技創(chuàng)新力度，提升基礎管理水平，強化生產(chǎn)運營，嚴控成本費用，實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的增長。

　　據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測，上半年全國累計水泥產(chǎn)量11.47億噸，同比增長14.1%。6月，全國水泥產(chǎn)量2.24億噸，同比下降2.9%。上半年，全國累計水泥銷售收入為4836億元，同比增長13.2%；全國水泥行業(yè)利潤總額為730.7億元，同比下降7.2%。

　　涉足金融投資

　　水泥行業(yè)發(fā)展與全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模、基礎設施建設和房地產(chǎn)行業(yè)等緊密相關，發(fā)展規(guī)律具有周期性特點。同時，水泥行業(yè)呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動，淡季周期相對較長；受運輸半徑影響，水泥行業(yè)還具有明顯的區(qū)域性，一般水泥運輸半徑為陸運200公里、水運500公里。

　　為了對抗這種周期性，水泥上市公司開始涉足金融投資。不少水泥類上市公司公告，金融投資已經(jīng)成為公司重要的收入來源。

　　四川雙馬在近期披露的《投資者關系活動記錄表》中指出，私募股權投資管理業(yè)務是重點發(fā)展板塊，目前利潤已占了相當大比重。公司子公司在管的兩支基金——和諧錦弘的認繳總額為108億元、和諧錦豫的認繳總額為67億元；還有一支專項基金。基金收益模式是管理費及后端收益，兩支基金管理費按基金認繳規(guī)模的2%收取，由雙馬子公司擔任的管理人收取，后端按20%收取超額收益分成，上市公司作為GP之一，收取其中的10%。

　　四川雙馬指出，目前公司主要有兩塊業(yè)務。一是傳統(tǒng)的水泥業(yè)務，年產(chǎn)量近250萬噸。水泥作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在運營，可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。二是投資業(yè)務，是公司重點發(fā)展的業(yè)務，公司實際控制人林棟梁是投資行業(yè)的資深人士，擁有深厚的行業(yè)背景及投資經(jīng)驗。投資業(yè)務的發(fā)展有利于上市公司獲取長期持續(xù)穩(wěn)定的投資收益，也可以為公司將來業(yè)務轉(zhuǎn)型提供幫助。

　　海螺水泥也在近期的公告中披露，擬與中建材私募基金管理（北京）有限公司（簡稱“中建材管理公司”）及其他有限合伙人共同出資設立中建材（安徽）新材料產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（暫定名，最終以企業(yè)登記機關核準名稱為準）。投資基金目標總規(guī)模為200億元。其中，設立時首期基金規(guī)模（即各合伙人認繳出資總額）為150億元。公司作為有限合伙人，擬以自有資金認繳出資16億元，占合伙企業(yè)出資額的10.67%。合伙企業(yè)設立時由中建材管理公司擔任普通合伙人、執(zhí)行事務合伙人和基金管理人。

　　但部分上市公司也在半年報中提到，由于投資不利，對業(yè)績產(chǎn)生了負面影響。

　　塔牌集團在半年報中指出，水泥銷量的大幅增長彌補了水泥價格下降帶來的影響，但受報告期投資收益同比有所下降的影響，導致報告期公司營業(yè)利潤、利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比略有下降，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤小幅增長。

　　需求有望提升

　　據(jù)天風證券監(jiān)測，8月初，隨著天氣好轉(zhuǎn)，國內(nèi)水泥市場需求開始逐漸提升，但個別地區(qū)如江蘇、湖南和河南地區(qū)受疫情反復影響，需求恢復緩慢。價格方面，在需求向好和成本增加的影響下，水泥價格開啟修復性上調(diào)。預計8月下旬或月底，市場將逐步走出淡季，下游需求將會有明顯提升，水泥價格將呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢。

　　西部證券研報顯示，今年上半年，受地產(chǎn)去杠桿及基建發(fā)債不及預期影響，水泥行業(yè)表現(xiàn)較弱。從下半年財政發(fā)力的方向看，以水泥、工程機械為代表的投資品有望受益。供給端，水泥置換新規(guī)落地，置換指標進一步收緊，新增產(chǎn)能有限，行業(yè)供需匹配度高，對價格產(chǎn)生較強的支撐，看好下半年的水泥行情。

　　中國水泥協(xié)會副秘書長李琛指出，目前水泥是產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)，其結(jié)構(gòu)性減排效果明顯，今后將繼續(xù)加大淘汰落后和壓減過剩產(chǎn)能力度、提高產(chǎn)業(yè)集中度。

　　李琛表示，水泥工業(yè)應當以減污降碳協(xié)同增效為總抓手，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、交通運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整、用地結(jié)構(gòu)調(diào)整來科學推動碳達峰與碳減排工作。