半導(dǎo)體新能源等熱門賽道“硬科技”公司步入收獲期

　　截至10月29日晚20時30分，4493家A股公司披露了2021年三季報。前三季度，4493家公司共實現(xiàn)營業(yè)收入45.29萬億元，相比上年同期的36.54萬億元增長23.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.57萬億元，相比上年同期的2.78萬億元增長28.42%。2945家公司歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比達(dá)到65.55%。

　　創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、新能源、鋰電池等熱門賽道上市公司營收、凈利保持高速增長，相關(guān)上市公司受規(guī)模效應(yīng)、創(chuàng)新產(chǎn)品高溢價等因素影響，毛利率不斷攀升，凈利潤同比增速超過營收同比增速。

　　資本看好高科技產(chǎn)業(yè)潛力

　　從營業(yè)收入同比增幅看，以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新生物制劑、創(chuàng)新醫(yī)療器材為代表的科創(chuàng)板公司營業(yè)收入同比增幅名列前茅，產(chǎn)品逐步進入收獲期。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2021年前三季度營業(yè)收入同比增幅居前10位的上市公司中，腫瘤治療領(lǐng)域創(chuàng)新藥企業(yè)艾力斯-U、創(chuàng)新型疫苗生產(chǎn)企業(yè)康希諾-U、創(chuàng)新型生物制藥研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化開發(fā)企業(yè)神州細(xì)胞-U、體外診斷試劑及儀器生產(chǎn)企業(yè)熱景生物均在列。新產(chǎn)品上市獲批、銷量快速提升等因素，推動相關(guān)上市公司報告期內(nèi)業(yè)績快速攀升。

　　舉例來看，艾力斯-U營業(yè)收入同比增幅接近1182倍，位列A股前三季度營收“增長王”。三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約4.88億元，同比增長1181.74倍。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約3.66億元，同比增長4211.53倍。主要由于伏美替尼于今年3月在境內(nèi)上市，相應(yīng)產(chǎn)生較高銷售收入，同時伏美替尼海外授權(quán)相關(guān)收益得到確認(rèn)。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂對中國證券報記者表示，科創(chuàng)型企業(yè)一直是市場熱點，尤其是醫(yī)藥行業(yè)彈性大。在抗疫的特定情況下，整個行業(yè)表現(xiàn)都不錯，符合市場預(yù)期。

　　半導(dǎo)體、芯片、新能源、鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司營業(yè)收入同比增長較快。營收增幅高企，帶動凈利潤增幅水漲船高。不少高景氣賽道公司受規(guī)模效應(yīng)提升、創(chuàng)新產(chǎn)品高溢價等利好因素影響，毛利率不斷攀升，凈利潤同比增速超過營收同比增速。需要指出的是，這類公司股價及PE值同樣位居歷史高位。

　　前三季度，集成電路領(lǐng)域企業(yè)國科微實現(xiàn)營業(yè)收入約18.76億元，同比增長398.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.81億元，同比增長11918.1%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約9.24億元，同比增長404.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.92億元，同比增長783.27%。

　　三季報發(fā)布后，國科微股價連續(xù)收獲兩個一字板漲停。公司在10月25日晚間發(fā)布股票異常波動公告，根據(jù)中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至本公告披露日，公司最新靜態(tài)市盈率為412.35倍，最新滾動市盈率為361.51倍，市凈率為23.38倍。公司所屬“C39計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”最新靜態(tài)市盈率為46.62倍，最新滾動市盈率為36.16倍，市凈率為4.43倍。

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對中國證券報記者表示，新能源汽車企業(yè)包括造車新勢力受到市場廣泛關(guān)注，而傳統(tǒng)汽車企業(yè)紛紛發(fā)力新能源汽車產(chǎn)業(yè)。資本看好新能源汽車行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿ΑｋS著傳統(tǒng)車企逐步轉(zhuǎn)型推出更多新能源汽車產(chǎn)品，行業(yè)競爭會進一步加劇。

　　順周期行業(yè)依然亮眼

　　從凈利潤增幅看，化工、半導(dǎo)體、煤炭開采、鋼鐵、有色、電力、造紙等行業(yè)凈利潤增幅居前。在前三季度凈利潤同比增長率居前10位的上市公司中，有4家是化工企業(yè)。從第三季度表現(xiàn)看，不少公司凈利潤增速相比上半年出現(xiàn)一定程度下滑。

　　尿素生產(chǎn)企業(yè)湖北宜化凈利潤增幅近590倍，位列A股三季報凈利潤“增長王”。湖北宜化三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入154.75億元，同比增長58.26%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為14.87億元，同比增長58997.1%。其中，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約61.26億元，同比增長68.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.62億元，同比增長183.88%。從股價表現(xiàn)看，截至10月29日收盤，湖北宜化今年以來漲幅達(dá)到930%。

　　作為順周期的上游企業(yè)，從凈利潤“增長王”的業(yè)績增長原因表述看，主營產(chǎn)品價格攀升、產(chǎn)能位居高位、疊加前期加速剝離了低效資產(chǎn)，是業(yè)績大幅增長的主要原因。湖北宜化稱，2021年第三季度，公司延續(xù)良好的經(jīng)營態(tài)勢，生產(chǎn)裝置負(fù)荷水平高位穩(wěn)定運行，主導(dǎo)產(chǎn)品價格維持高位，第三季度主營業(yè)務(wù)盈利創(chuàng)單季度歷史最好水平。報告期內(nèi)，公司完成了湖南宜化化工股份有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，推進了雷波縣華瑞礦業(yè)有限公司18.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，啟動了湖北香溪化工有限公司破產(chǎn)清算，前述低效資產(chǎn)的加速剝離，有利于公司進一步聚焦主業(yè)發(fā)展，提高運營效率，維護股東權(quán)益。

　　受益于煤炭價格節(jié)節(jié)攀升，很多煤炭開采企業(yè)的凈利潤規(guī)模和增幅均位居前列。從市場情緒看，煤炭股一改前期通常在冬季交投火熱的局面，今年以來走出了波瀾壯闊的牛市行情。

　　機構(gòu)認(rèn)為，隨著各地保供工作全面展開，煤炭緊缺問題將得到有效緩解。當(dāng)前國內(nèi)煤炭產(chǎn)量已經(jīng)超過去年同期水平。而受到傳統(tǒng)旺季影響，下游需求維持同比正增長。煤炭價格短期已明顯走低，后續(xù)價格走勢主要受需求端影響。

　　對于如何看待周期性行業(yè)業(yè)績大幅改善，允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟學(xué)家傅立春對中國證券報記者表示，既要考慮能源及原材料供給等中短期因素，也要考量“雙碳”目標(biāo)下的節(jié)能減排長期因素，這些因素需要綜合考慮。

　　挖掘能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化機會

　　針對三季報的主要看點及關(guān)注指標(biāo)，中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對中國證券報記者表示，三季報應(yīng)該關(guān)注企業(yè)扣非凈利潤，增幅方面應(yīng)該對照2019年三季度的扣非凈利潤。由于2020年受新冠疫情影響的原因，基數(shù)普遍較低，所以相對2019年扣非凈利潤的增幅更能反映上市公司業(yè)務(wù)恢復(fù)狀況。另外，要關(guān)注原材料價格上漲導(dǎo)致上市公司毛利率發(fā)生變化的情況，以及企業(yè)產(chǎn)品所處領(lǐng)域的議價能力。

　　針對四季度的投資布局，盤和林指出，短期仍看好新能源股，包括新能源汽車、新能源電力、儲能等領(lǐng)域。在“雙碳”目標(biāo)下，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動這些行業(yè)向好。而股價下跌幅度較大的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)股將迎來抄底機會。海運費用上升，2021年海運和造船業(yè)景氣高位運行，預(yù)計這種狀況將延續(xù)。另外，新能源領(lǐng)域火爆，預(yù)計氫燃料產(chǎn)業(yè)熱度會提升，包括空氣壓縮等儲能會受到關(guān)注。

　　楊德龍建議，四季度獲利了結(jié)周期股，積極布局被錯殺的消費白馬股和新能源龍頭股。陳靂認(rèn)為，四季度可重點關(guān)注估值相對較低的行業(yè)龍頭企業(yè)。其中，消費行業(yè)受“雙十一”及春節(jié)等利好帶動，可以重點關(guān)注。