政策暖風(fēng)頻吹 上市公司并購(gòu)重組迅速活躍

　　隨著IPO與再融資的階段性收緊，疊加政策端暖風(fēng)頻吹，并購(gòu)重組市場(chǎng)迅速活躍起來(lái)。另外，受“中國(guó)特色估值體系”的影響以及多部門積極推動(dòng)，國(guó)有控股上市公司加大并購(gòu)重組和資本運(yùn)作力度，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度也有望加大

　　在近期“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”一攬子政策支持下，并購(gòu)重組市場(chǎng)迅速活躍。

　　9月伊始，已有騰景科技、保稅科技等多家上市公司發(fā)布收購(gòu)預(yù)案。拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，上市公司的并購(gòu)熱情正快速回升。iFind 數(shù)據(jù)顯示，以首次公告日計(jì)，A股市場(chǎng)8月共披露541起并購(gòu)，環(huán)比增長(zhǎng)約80%，遠(yuǎn)高于7月的301起。今年上半年，A股共披露1355起并購(gòu)，月均226起。

　　有接受采訪的投行人士表示，隨著IPO與再融資的階段性收緊，疊加政策端暖風(fēng)頻吹，并購(gòu)市場(chǎng)迅速活躍起來(lái)。另外，受“中國(guó)特色估值體系”的影響以及多部門積極推動(dòng)，國(guó)有控股上市公司加大并購(gòu)重組和資本運(yùn)作力度，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度也有望加大。

　　上市公司并購(gòu)重組迅速活躍

　　“不少上市公司都在尋找標(biāo)的，我們最近也從外面‘挖’了幾個(gè)做并購(gòu)的人�！北本┮幻�投行人士介紹，今年上半年市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)的參與熱情明顯上揚(yáng)，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)交易量會(huì)進(jìn)一步提升。

　　近期，多家上市公司積極出手并購(gòu)。滬上一位專業(yè)從事并購(gòu)的投行人士同樣表示，近段時(shí)間并購(gòu)市場(chǎng)活躍度有明顯提升。

　　9月6日，騰景科技公告，擬通過(guò)受讓GouMax部分股份以及同時(shí)購(gòu)買GouMax新發(fā)行股份的方式，最終合計(jì)持有GouMax 538.8萬(wàn)股普通股，占GouMax完全稀釋后51.13%的股份，GouMax將成為公司并表范圍內(nèi)的控股子公司。

　　騰景科技專業(yè)從事各類精密光學(xué)元組件、光纖器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。GouMax于2015年在美國(guó)硅谷成立，是一家專業(yè)從事光學(xué)測(cè)試測(cè)量高端模塊和設(shè)備研發(fā)的高科技公司。騰景科技稱，此次交易將提升公司產(chǎn)品的垂直整合能力，實(shí)現(xiàn)更大效益的協(xié)同，有助于公司進(jìn)行光機(jī)測(cè)試與集成類核心技術(shù)平臺(tái)的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈下游業(yè)務(wù)擴(kuò)展延伸。

　　同在9月6日，保稅科技披露，擬收購(gòu)洋山申港國(guó)際石油儲(chǔ)運(yùn)有限公司28.0144%的股權(quán)。公司稱，洋山申港國(guó)際石油儲(chǔ)運(yùn)有限公司業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度契合，其擁有的資產(chǎn)是石化倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)稀缺且至關(guān)重要的核心資產(chǎn)。如果收購(gòu)?fù)瓿桑瑢⒂欣�于雙方在具體經(jīng)營(yíng)品種和布局地域發(fā)揮互補(bǔ)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升雙方經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

　　政策支持力度加大

　　多位接受記者采訪的機(jī)構(gòu)人士表示，并購(gòu)市場(chǎng)活躍度提升與多重因素密切相關(guān)，除了IPO、再融資節(jié)奏放緩?fù)�，政策的積極引導(dǎo)也是一個(gè)重要因素。

　　8月25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布延長(zhǎng)并購(gòu)重組財(cái)務(wù)資料有效期，“6+1”變“6+3”，意在提高重組市場(chǎng)效率。8月18日，證監(jiān)會(huì)表示，下一步將堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，順應(yīng)市場(chǎng)需求，深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革。

　　滬深兩大交易所也第一時(shí)間予以回應(yīng)和落實(shí)。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將適當(dāng)提高輕資產(chǎn)、科技型企業(yè)重組估值包容性；加大市場(chǎng)化并購(gòu)重組支持力度等。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將推動(dòng)優(yōu)化融資并購(gòu)等基礎(chǔ)制度，對(duì)符合分類審核條件的項(xiàng)目予以快速審核，鼓勵(lì)支持公司用好資本市場(chǎng)工具。

　　滬上一位投行人士認(rèn)為，IPO與并購(gòu)重組歷來(lái)存在“蹺蹺板”關(guān)系。全面注冊(cè)制之下，公司與背后的PE、VC可能更傾向于IPO上市，并購(gòu)市場(chǎng)由此低迷數(shù)年。

　　國(guó)金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在全面注冊(cè)制背景下，目前IPO相對(duì)于并購(gòu)重組的估值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步萎縮，并購(gòu)重組的吸引力在增強(qiáng)，隨著注冊(cè)制改革的深入，并購(gòu)重組將成為PE機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目退出的主要渠道之一，這也將是推動(dòng)未來(lái)幾年并購(gòu)重組業(yè)務(wù)增量的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　一位在并購(gòu)領(lǐng)域擁有20余年經(jīng)驗(yàn)的資深投行人士表示，結(jié)合中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史，不少第一代創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)到了放手的關(guān)口，受多種因素影響，越來(lái)越多的企業(yè)家，開始愿意考慮出讓控股權(quán)。這也在一定程度上推動(dòng)了并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍。

　　央企國(guó)企并購(gòu)值得期待

　　8月18日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人提出，要推動(dòng)央企加大上市公司并購(gòu)重組整合力度，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)重組渠道注入上市公司，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量。

　　據(jù)查詢，在國(guó)務(wù)院國(guó)資委于今年6月召開的中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購(gòu)重組工作專題會(huì)上，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)同志介紹了近年來(lái)央企控股上市公司并購(gòu)重組有關(guān)情況，并從資本市場(chǎng)監(jiān)管角度對(duì)央企控股上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)提出了期望和建議。

　　國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人也在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，央企要主動(dòng)運(yùn)用并購(gòu)重組手段促進(jìn)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)布局優(yōu)化完善，提升國(guó)有資源運(yùn)營(yíng)配置效率。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，央企國(guó)企控股上市公司今年7月和8月新披露的并購(gòu)方案超過(guò)20起，多起具有重大市場(chǎng)影響力的央企資產(chǎn)重組正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

　　如中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)所屬上市公司中牧股份日前披露，擬以自有資金1.27億元收購(gòu)廖成斌等14名自然人合計(jì)持有的成都中牧65%股權(quán)。中牧股份表示，本次收購(gòu)將填補(bǔ)公司在獸用針劑業(yè)務(wù)的空白，公司產(chǎn)品線將進(jìn)一步得到豐富。再如湖南國(guó)有控股上市公司芒果超媒，擬斥資8.35億元收購(gòu)金鷹卡通。芒果超媒表示，公司與金鷹卡通業(yè)務(wù)深度互補(bǔ)，戰(zhàn)略高度協(xié)同。本次收購(gòu)有助于上市公司完善內(nèi)容領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，鞏固用戶基礎(chǔ)，進(jìn)一步夯實(shí)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并為未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，在“中國(guó)特色估值體系”的大背景和多部門積極推動(dòng)下，國(guó)有控股上市公司將加大并購(gòu)重組和資本運(yùn)作力度，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度也有望加大。