中科沃土基金：二級債基迎來配置良機(jī)

　　中證網(wǎng)訊（記者 萬宇）今年以來，利率債和高等級信用債市場走出了一輪牛市，5月份以來隨著信用風(fēng)險事件的愈演愈烈，市場避險情緒較濃，中低評級信用債收益率有所上行，信用利差走闊。權(quán)益市場方面也經(jīng)歷了一輪快速的牛熊轉(zhuǎn)換，上證綜指跌破2800點，個股分化也較為明顯。站在當(dāng)前的時間窗口，雖然今年以來債券收益率已經(jīng)有了一定幅度的下行，但中科沃土基金認(rèn)為二級債基仍具有較好的配置價值。在此背景下，中科沃土基金正在發(fā)行中科沃土沃安債券型證券投資基金（004596），該基金為二級債基，由雙基金經(jīng)理馬洪娟、李昱共同操盤。

　　中科沃土基金認(rèn)為，債券市場的慢牛行情料將延續(xù)，今年以來債券收益率雖然已經(jīng)有一定幅度的下行，但部分是對于去年債市超調(diào)的修正，債券收益率仍有一定的下行空間。中科沃土基金表示，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，“去杠桿”政策的負(fù)面效應(yīng)在逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大將對債市形成持續(xù)且強(qiáng)有力的支撐；從監(jiān)管政策來看，隨著資管新規(guī)相應(yīng)細(xì)則在未來的逐步落地，不確定性將逐漸消除；從貨幣政策來看，預(yù)計未來貨幣市場資金面的波動將大幅下降，利率有一定下行空間，同時央行半年來兩次降準(zhǔn)，預(yù)計下半年仍有降準(zhǔn)可能；從海外情況來看，美聯(lián)儲的繼續(xù)加息已在預(yù)期之內(nèi)，而中美貿(mào)易爭端料將長期化，其階段性和持續(xù)性的沖擊料將在一定程度上抑制風(fēng)險偏好。

　　與此同時，從具體債券品種來看，利率債和高等級信用債的確定性更好，受融資環(huán)境顯著惡化和信用風(fēng)險爆發(fā)影響，市場避險情緒濃厚，中低評級的信用利差短期來看還難以回落，但近期監(jiān)管方面針對平抑信用風(fēng)險以及支持小微企業(yè)融資的相關(guān)政策頻頻出臺，料將在一定程度上緩和信用風(fēng)險和市場情緒。

　　中科沃土基金還表示，權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場的機(jī)會也逐步顯現(xiàn)。二級債基不同于純債基金，在主要配置債券的情況下可以利用一部分的權(quán)益?zhèn)}位來增強(qiáng)組合收益。目前上證指數(shù)已跌破2800點，不少優(yōu)質(zhì)個股也跟隨大盤出現(xiàn)了一定的調(diào)整，而中證轉(zhuǎn)債指數(shù)更是逼近多年來的最低位，隨著轉(zhuǎn)債市場的擴(kuò)容，可選的優(yōu)質(zhì)個券逐步增多。在權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場紛紛處于低位的時機(jī)，二級債基可以精選優(yōu)質(zhì)個股和轉(zhuǎn)債，爭取為投資者帶來更多的投資回報。