馳騁公募的別樣芳華——專訪工銀瑞信黨委書記、總經理王海璐

　　踏雪烏騅馬，英姿颯爽風。寥廓莽原之上，萬馬奔騰之中，有一騎，正輕塵。

　　在公募基金疆場，無法不向執(zhí)掌近1.3萬億元資產的她投注目光，一如無法忽視風馳雪原上的那一位策馬揚鞭人。

　　她叫王海璐，現任工銀瑞信黨委書記、總經理，2019年1月開始執(zhí)掌工銀瑞信。在男性占據主導優(yōu)勢的公募基金界，女掌門雖不乏其人，但王海璐是別具特色的一位。

　　“過去管交易，現在管投資，本質上都是追求更高的勝率和盈虧比?！睉{借在“宇宙行”十多年金融市場業(yè)務板塊工作的經驗，王海璐對投資有著自己的獨特理解：“相比之下，投資的時間跨度更長，確定性更高?！?/p>

　　穩(wěn)扎穩(wěn)打，追求高質量發(fā)展

　　“爆款”是今年基金行業(yè)的熱詞，但工銀瑞信似乎并不刻意追逐。

　　今年7月，市場行情火爆，公司一位績優(yōu)基金經理找到王海璐，建議放緩發(fā)行步伐。過去一年，這位基金經理管理的基金規(guī)模從幾十億元快速增長到200多億元。她想穩(wěn)一穩(wěn)，在適應這個體量后，再發(fā)新產品。這位基金經理是銷售渠道非常認可的金?；鸾浝恚芾淼囊恢换鹪谥袊C券報主辦的第十七屆基金業(yè)金牛獎評選活動中榮獲三年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?；?。

　　“某大型股份銀行定制了她的產品，如果發(fā)，在當時的市場熱度下，大概率是個爆款。”王海璐說。但任何事情都有兩面性，如果基金業(yè)績做不好，可能只是短期沖量，后續(xù)發(fā)展會受影響。王海璐同意了這位基金經理的建議?！肮ゃy瑞信首先考慮的是投資者利益和客戶體驗，要的是中長期發(fā)展目標?！?/p>

　　基金業(yè)有個統(tǒng)計，在全市場中，三年前管理規(guī)模超百億元且至今仍管理相當或者更大規(guī)模的股票型基金經理有6位，若將時間拉長至5年前，在全市場中僅有3位。

　　王海璐不無擔憂：“短期沖的規(guī)模，一旦失去業(yè)績支撐，突破策略合理邊界，最終對客戶不利，規(guī)模也不可持續(xù)，猶如濺了個水花，可能只留下一點點增量?！?/p>

　　在王海璐眼里，規(guī)模是個存量，如果用數學公式描述，就是在起始值上做減法，再做加法，然后形成排名。排名取決于消化多少“減項”和實現多少“增量”。如果把規(guī)模和排名當成主要目標，經營管理動作就會變形。

　　工銀瑞信追求的是穩(wěn)健、長期、可持續(xù)的高質量發(fā)展。從接手到現在，王海璐不斷調整公募基金業(yè)務結構，加大體現主動管理能力的非貨幣基金規(guī)模發(fā)展，非貨幣基金和養(yǎng)老金管理規(guī)模雙雙實現翻倍。

　　數據顯示，工銀瑞信非貨幣基金規(guī)模達到2900多億元，占公司公募規(guī)模的比例由22%提升至56%?？简灮鸸局虚L期投資能力的養(yǎng)老金投資管理業(yè)務管理規(guī)模超過4900億元，在管理總規(guī)模中的比例由20%提升至36%。股票型基金規(guī)模從2019年初的300億元增至目前的1320億元，非貨基規(guī)模從去年1300億元增至今年11月末的2900多億元；權益基金業(yè)績排名由此前處于同業(yè)前1/2分位提升至目前的全市場前10%。

　　通過培育新的增長點，工銀瑞信近兩年來消化了資管新規(guī)實行后對貨幣基金、專戶、專項等業(yè)務帶來的近4500億元存量規(guī)模影響，實現保持管理總規(guī)模平穩(wěn)基礎上的結構更優(yōu)、質量更高?！肮ゃy瑞信規(guī)模增長的正向循環(huán)正在形成。”王海璐說。

　　提高勝率，鼓勵開放式討論

　　對“客戶是衣食父母”這句婦孺皆知的話，每家公司的理解和踐行并不一樣?！肮ゃy瑞信要堅守資管業(yè)務本源，把客戶滿意作為經營發(fā)展重要標尺。”王海璐認為，作為專業(yè)投資管理機構，最重要的是把投資業(yè)績做好，選擇性價比高的投資標的，努力做好組合管理，提升投資勝率。

　　王海璐提出投研管理總體思路，要求投研人員提高研究深度、寬度、廣度和高度，并調整投資經理的考核指標，三年業(yè)績排名在考核中占80%，短期業(yè)績占20%?！皩χ貍}3個點以上的股票，基金經理必須持續(xù)跟蹤2年以上?！蓖鹾ｈ凑f，通過對優(yōu)質公司的長期跟蹤，準確把握公司戰(zhàn)略和經營方向，做大概率正確的事情。

　　做實推票制度，是工銀瑞信的一大法寶，被王海璐看作是推動投研一體化建設的重要抓手之一。工銀瑞信制訂了一整套規(guī)則，內部形成買方、賣方關系，鼓勵研究員對重點個股的研究、推薦和跟蹤，根據推票的實盤貢獻進行相應獎勵。

　　推票制度的效果很快就顯現出來。工銀瑞信權益投研7個投資能力中心的業(yè)績，在今年都做到了行業(yè)前列。但是，客戶的需求抬升非?？?。為選出足夠多的讓客戶放心的好標的，王海璐不斷創(chuàng)新管理辦法。

　　工銀瑞信設有多個投資委員會，委員們來自不同專業(yè)和領域。有的對宏觀形勢有深刻見解、擅長大類資產配置；有的對風險收益的權衡有獨到認識，通過對不同行業(yè)、不同板塊的再平衡，在實現較好收益的同時，有效控制凈值回撤；有的擅長挖掘優(yōu)質公司，充分分享企業(yè)成長帶來的收益?！肮景阉麄兘M織在一起進行充分討論。這樣做并不是為了形成一個聲音，而是鼓勵充分碰撞，相互挑戰(zhàn)觀點?！蓖鹾ｈ凑f。

　　以股票投資為例，工銀瑞信持倉靠前的股票被一只一只地討論，買的、賣的以及持觀望態(tài)度的人員都坐在一起，各抒己見，思想碰撞。

　　王海璐用手指著會議室墻上的兩幅畫說：“做股票的，像這幅山水畫，側重寫意；做債券的，像那幅工筆畫，更注重精細。其實，二者有很多相通之處，是可以互相借鑒的?！辈煌^點和角度，顯然有助于基金經理拓展思考的深度和廣度，從而形成科學的投資決策，提高投資勝率，最終導向為投資業(yè)績。

　　放眼全球，專業(yè)能力是市場的通行證

　　視野決定格局。公司的眼光有多遠，市場就能做多大。作為萬億元規(guī)模基金的掌舵人，王海璐一直站在高處眺望。

　　來工銀瑞信前，王海璐在工商銀行專注債券、外匯和人民幣國際化的相關業(yè)務。2016年，她親身經歷了世界銀行在中國發(fā)售首只SDR“木蘭債”發(fā)行和風險對沖的全過程。她曾赴巴塞爾向國際清算銀行副行長介紹中國債券市場的發(fā)展和開放政策，與全球多家重要人民幣債券投資機構有過深入交流。豐富的實戰(zhàn)經歷和全球視野，讓她對國內外金融市場的認識更加深刻，做起業(yè)務更加自信。

　　“境外客戶大多非常成熟，會全方位審視合作伙伴的專業(yè)能力?！蓖鹾ｈ凑f，工銀瑞信股東（工商銀行、瑞士信貸）在全球有良好的金融機構客戶根基，為公司國際化提供了有利條件。目前，公司在全球擁有許多資管業(yè)務牌照，包括歐洲、美國和中國香港等地。

　　在歐洲，工銀瑞信發(fā)行了UCITS基金（歐盟可轉讓證券集合投資計劃）。通過這只產品，公司得到了歐洲一些地方監(jiān)管部門的資格認證，拿到市場“入場券”。同時，這只產品掛鉤標普中國500指數，給了海外客戶“一鍵買入中國”的投資選擇。此外，工銀瑞信積極參與跨境ETF通的創(chuàng)新工作。

　　王海璐表示，隨著中國金融業(yè)全面加快對外開放，“海外資金引進來”和“境內資金走出去”的需求持續(xù)增長，公司國際化業(yè)務發(fā)展步伐將會加快。

　　專業(yè)能力既是海外市場敲門磚，也是國內市場試金石。

　　面對國內越來越多的銀行理財子公司的成立，王海璐頗為坦然：“我的態(tài)度是開放、合作、共贏?！眹鴥壤碡斒袌鲎銐虼螅瑑H居民財富就達200多萬億元。機構投資管理需求在日益提升，養(yǎng)老金構成行業(yè)長期、穩(wěn)定的資金來源，海外資金也在不斷加速進入。

　　不同投資者有不同的定位。王海璐認為：“關鍵要有好的產品、好的業(yè)績來滿足客戶和市場的需求?！蹦壳埃ゃy瑞信已與包括四大行在內的十幾家銀行的理財子公司建立了業(yè)務合作關系?！皩鸸径?，他們是新的客戶群，在績優(yōu)公募基金產品供給和委托投資管理方面，彼此有著廣闊的合作空間?！蓖鹾ｈ醋孕诺卣f。

　　厚植文化，“教會徒弟餓不死師傅”

　　基金業(yè)人才流失頻頻，如何留住人才，是每個基金公司都要面對的問題。

　　工銀瑞信2019年員工離職率是6%，2020年是4%，而基金行業(yè)一般在10%以上。對這一結果，王海璐基本滿意：“說明大多數員工高度認同公司的價值觀、企業(yè)文化和平臺價值。”

　　在工銀瑞信，平臺價值不是虛的，而是實打實地體現在工作中。公司醫(yī)藥研究團隊提出發(fā)一只QDII產品。“QDII很小眾，目前渠道并不認可?！蓖鹾ｈ从行╊檻]。但基金經理認為，滬港通的醫(yī)藥股太少，如果有了QDII通道，可以覆蓋更多在香港上市的醫(yī)藥企業(yè)，增加公司全球視野，有利于投研對內地醫(yī)藥企業(yè)的理解。在了解情況后，王海璐當即支持醫(yī)藥團隊發(fā)QDII產品，親自部署渠道發(fā)行工作。    

　　平臺價值還體現在投資標的多樣性上。工銀瑞信實行全資產多策略，基本覆蓋全球市場和標的?！肮居谐謧}，就會投入資源，關注市場，同時吸引人才留下來?！蓖鹾ｈ凑f。

　　工銀瑞信有面文化墻，墻上“共創(chuàng)、共建、共享、協(xié)作、包容”十個字非常醒目，提醒著每天來來往往的員工。

　　公司研究成果充分發(fā)布，專業(yè)會議全部開放。每次會議都有紀要，不在線的同事可以看會議紀要?！爸灰闱趭^，愿意學，工銀瑞信就能夠提供充足的資源?！蓖鹾ｈ凑f。

　　基金行業(yè)屬于智力密集型行業(yè)，人員競爭非常激烈?！案偁幨呛檬?，但合作比競爭更好?！蓖鹾ｈ凑f，工銀瑞信注重合作，內部構建了“傳幫帶”機制，營造出良好的合作文化氛圍。

　　在人才使用上，王海璐不搞整齊劃一。每個人能力不同，擔當的職責也不一樣，比如，有的被調到權益部去做投資，有的則繼續(xù)在研究部做研究，但在內部職級上給予提升。

　　對于基金管理，王海璐鼓勵依托團隊協(xié)作，以投研能力中心為單位開展，在考核激勵機制上強調團隊價值貢獻，不會出現“教會徒弟餓死師傅”的現象。

　　同時，充分包容。“做投資，事前霧里看花，事后人人諸葛亮。”王海璐說，投資經理內心受到很多煎熬，領導在理解專業(yè)的基礎上對業(yè)績正常波動足夠寬容，才能幫助投資經理輕裝上陣。

　　平時，王海璐喜歡跟員工談心?！白鳛辄h委書記，這是我本職工作之一?！彼f，黨建已成為工銀瑞信發(fā)展的“紅色引擎”，推動著人才隊伍、家園文化的建設，引領保障投研、經營高質量發(fā)展。

　　時光不語，真正行穩(wěn)致遠的，往往是清醒的遠見者。