“類高送轉”規(guī)避硬約束 投資者需甄別對待

　　“高送轉”多與業(yè)績密集發(fā)布期相伴。12月16日，美聯(lián)新材預披露2019年滬深兩市首份送轉預案，擬每10股送3股轉6股，方案披露后股價連續(xù)多日漲停，受到市場廣泛關注。

　　高送轉作為A股市場周期性熱炒題材，每次“卷土重來”大都能在資本市場掀起一波漲停，監(jiān)管部門對于高送轉題材炒作的監(jiān)管力度也在不斷增強。深交所此前發(fā)布的高比例送轉股份信息披露指引，通過適度引入對高送轉的“硬約束”，明確主板每10股送轉5股以上、中小板每10股送轉8股以上，創(chuàng)業(yè)板每10股送轉10股以上的判定標準，并對高送轉與業(yè)績增長的匹配性、相關股東減持計劃等作出具體的要求，指引發(fā)布后推出高送轉方案公司家數(shù)明顯下降，有效遏制了高送轉炒作風險。

　　然而，部分業(yè)績增長率及每股收益不符合高送轉要求的公司開始利用規(guī)則打“擦邊球”�；仡櫱袄�美聯(lián)新材近年業(yè)績情況可以發(fā)現(xiàn)，公司2017年、2018年凈利潤同比增長率分別僅為15.33%、15.99%，近三年每股收益均低于1元，不具備高送轉的條件，此外，公司部分首發(fā)前限售股將于近期解禁，很難不讓人聯(lián)想。

　　在此，業(yè)內人士提醒，廣大投資者要認清“類高送轉”方案的本質，避免跟風炒作造成損失。

　　那么送轉股的本質是什么？送股指分配股票股利，即利潤轉增股本，從會計的角度看，股票股利只是資金在股東權益類賬戶間的轉移，將資金從留存收益賬戶轉移到股本賬戶，并不改變股東的股權比例，也不增加公司資產。轉股指將公積金轉增股本，其結果與送股類似，投資者手中股票雖增多了，但每股價值相應減少，持股總價值不會發(fā)生變化�？梢�，送轉股的本質是股東權益的內部結構調整，對公司的盈利能力沒有任何實質影響，其本身不會為投資者帶來額外回報。

　　投資者應理性看待上市公司較高比例送轉方案，不盲目輕信，不跟風炒作。一方面重點關注公司業(yè)績成長與送轉方案的匹配度，若公司本身成長性不高，未來可能面臨凈利潤增長不及股本擴張速度導致每股收益降低；另一方面關注公司主營業(yè)務的內生增長能力。部分公司通過頻繁外延并購保持公司業(yè)績高增長率，但原有業(yè)務增長乏力，未來存在因整合不力引發(fā)更大經營風險的可能。只有公司擁有良好的現(xiàn)金流量、不斷增長的盈利能力、市場占有率，才能受到市場的最終認可。