交易所精準(zhǔn)排雷避坑 問詢“錦囊”有妙計(jì)
近日，豫金剛石的業(yè)績修正公告引發(fā)市場一片嘩然，投資者該如何有技巧地“避坑”呢？答案就在交易所的問詢函件中。
問詢函件，可以分為問詢函和關(guān)注函，兩者都表明交易所對上市公司日常披露的重大信息或在審核上市公司提交的相關(guān)文件的過程中發(fā)現(xiàn)的問題表示關(guān)注，要求相關(guān)上市公司就相關(guān)問題作出答復(fù)。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，豫金剛石爆雷前，深交所自2019年4月公司披露2018年年報(bào)開始，已連發(fā)5封問詢函件，涵蓋了公司訴訟和仲裁、預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提、募集資金使用、資產(chǎn)減值、資金占用等事項(xiàng)。當(dāng)豫金剛石的2019年業(yè)績快報(bào)修正公告一經(jīng)發(fā)出，第6封問詢函件也火速而至。
在連續(xù)精準(zhǔn)追問，不斷抽絲剝繭的過程中，深交所多維度向市場揭示豫金剛石存在風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，也在“間接”向投資者傳授辨別問題公司，精準(zhǔn)排雷避坑的技巧。
記者獲悉，針對豫金剛石的突出問題，深交所已迅速啟動了公開譴責(zé)的紀(jì)律處分程序。
技巧一：
抓準(zhǔn)關(guān)鍵問題
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的各個(gè)項(xiàng)目并不是相互獨(dú)立的，其背后是上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、資金流轉(zhuǎn)的整個(gè)過程。如何從龐大的財(cái)務(wù)報(bào)表識別問題呢？
“交易所問詢函件給了我們很大的啟發(fā)。”天風(fēng)證券金融工程首席分析師吳先興表示，仔細(xì)查閱交易所的問詢函件，就會發(fā)現(xiàn)其所涉及的內(nèi)容雖然龐雜，但是經(jīng)常會有一些受到關(guān)注的項(xiàng)目。這些項(xiàng)目一方面跟企業(yè)經(jīng)營情況關(guān)系較大，另一方面容易存在可操作性的空間，因此，需要著重引起注意�！爱�(dāng)涉及對這些項(xiàng)目的分析時(shí)，我們也會參考問詢函件中論證、質(zhì)疑的過程�！�
回到豫金剛石爆雷事件中，記者發(fā)現(xiàn)，自公司披露2018年年報(bào)以來，深交所已經(jīng)累計(jì)發(fā)出6封問詢函件，緊逼跟進(jìn)，抓準(zhǔn)關(guān)鍵問題，多維度向市場揭示公司存在的風(fēng)險(xiǎn)。
6封問詢件包括了4封關(guān)注函和兩封問詢函，涉及的問題既包括營收、應(yīng)付賬款、預(yù)計(jì)負(fù)債等廣而全的主要會計(jì)科目，其中針對個(gè)別需要重點(diǎn)關(guān)注的科目，問詢函還繼續(xù)往深里挖掘。
以4月4日的關(guān)注函為例，圍繞“預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提”這個(gè)大的問題，深交所要求豫金剛石詳細(xì)披露4個(gè)方面內(nèi)容，包括“列表披露45項(xiàng)訴訟/仲裁的最新進(jìn)展情況、判決時(shí)間、結(jié)果和公司需承擔(dān)責(zé)任的金額”、“說明業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)披露時(shí)未計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債的具體原因，是否謹(jǐn)慎合理”、“是否還存在應(yīng)計(jì)提未計(jì)提的情形，并進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示”、“核實(shí)說明控股股東等是否占用上市公司資金”。
“交易所的每一份年報(bào)問詢函件都值得投資者仔細(xì)閱讀，而且至少三遍。”在記者問及如何識別上市公司“業(yè)績坑”時(shí)，一位會計(jì)人士向記者如此表示。
技巧二：
不放過任何一個(gè)細(xì)節(jié)
在4月3日晚間披露的2019年年報(bào)業(yè)績快報(bào)修正公告中，豫金剛石預(yù)計(jì)2019年凈利潤由盈利8040.34萬元修正為虧損51.51億元，公司將業(yè)績變臉的原因歸納為“增加預(yù)計(jì)負(fù)債確認(rèn)和對存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，固定資產(chǎn)、在建工程和應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”。
這其中，由于訴訟和仲裁計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債21.76億元占總虧損額超過四成，是公司業(yè)績“變臉”最重要原因之一。這一重大“異�！鼻闆r，實(shí)際上，深交所早在豫金剛石2019年4月披露2018年年報(bào)時(shí)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)“苗頭”。
近年來，上市公司糾紛案件類型多樣，利益關(guān)系多元，涉及股東權(quán)益、公司利益、公司治理等多個(gè)方面問題。在2018年報(bào)中，豫金剛石僅簡單披露存在借款糾紛，并稱“本年度公司無重大訴訟、仲裁事項(xiàng)”。
基于謹(jǐn)慎，深交所在年報(bào)問詢函中要求公司補(bǔ)充說明相關(guān)訴訟案件發(fā)生的原因和背景，預(yù)計(jì)負(fù)債是否計(jì)提充分等，并要求會計(jì)師核查發(fā)表明確意見。
對于豫金剛石存貨的異常，深交所同樣在其披露2018年年報(bào)時(shí)已經(jīng)有所察覺。這一問題則是從數(shù)據(jù)的細(xì)節(jié)入手。
豫金剛石2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至年末公司存貨賬面余額為4.21億元，較期初增長了41%，公司僅計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備710.80萬元。
存貨大幅上升引起了深交所的警惕。對此，深交所要求公司結(jié)合在手訂單情況核實(shí)存貨大幅上升的原因及合理性，跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分，要求公司提示是否存在滯銷風(fēng)險(xiǎn)。
不放過任何一個(gè)細(xì)節(jié)，縱觀深交所公開的監(jiān)管信息以及豫金剛石披露的公告，深交所早已發(fā)現(xiàn)豫金剛石“敗絮其中”的蛛絲馬跡。
技巧三：
盤究查問弄清原由
發(fā)現(xiàn)上市公司問題的苗頭僅僅是開頭，還需要刨根問底，認(rèn)真盤究查問，弄清根底原由。
還是以豫金剛石的訴訟和仲裁為例，經(jīng)過連續(xù)5輪問詢之后，豫金剛石從一開始的“相關(guān)案件不會導(dǎo)致公司經(jīng)濟(jì)利益流出或可能性較小”，最終變成“共涉及45項(xiàng)訴訟/仲裁案件，案件金額合計(jì)約44.33億元……根據(jù)相關(guān)訴訟事項(xiàng)的證據(jù)及估算賠償金額確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債約21.76億元”。
至此，豫金剛石“家底”都亮了嗎？還有未披露的風(fēng)險(xiǎn)嗎？答案顯而易見。
相較作為被告的43項(xiàng)訴訟和仲裁案件涉及的金額，豫金剛石僅計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債約21.76億元，這也意味著還有近20億的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
這些風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)再次釋放需要高度警惕。深交所4月4日凌晨下發(fā)的關(guān)注函，繼續(xù)“刨根問底”，在對相關(guān)資產(chǎn)是否真實(shí)存在、相關(guān)減值計(jì)提是否及時(shí)、合理表示關(guān)注外，還對于相關(guān)減值和預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提是否充分、足額提出質(zhì)疑。
需要注意的還有固定資產(chǎn)、在建工程計(jì)提減值損失。截至2019年三季末，豫金剛石固定資產(chǎn)、在建工程合計(jì)37.31億元，而本次僅計(jì)提減值約8億元，即便剩下的固定資產(chǎn)、在建工程都是真實(shí)存在的，還能值29億嗎？
深交所對此并不放心，依然對公司本次的計(jì)提減值等損失是否充分，是否存在進(jìn)一步大額計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)、收入和存貨的真實(shí)性、資金占用等事項(xiàng)保持高度關(guān)注，在要求會計(jì)師核查發(fā)表意見的同時(shí)，再次督促公司充分提示風(fēng)險(xiǎn)。
從深交所過去一年的一系列監(jiān)管動作可以看出，豫金剛石這一“問題公司”早已被緊盯，訴訟風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)減值、資金占用、募集資金使用合規(guī)性等早就是監(jiān)管關(guān)注的高頻詞。
招商證券首席策略分析師張夏指出，問詢函件是交易所對于上市公司常用的監(jiān)管方式之一，問詢函件通常能夠傳遞重要的監(jiān)管信號，對于上市公司完善信息披露、規(guī)范日常經(jīng)營、提升財(cái)報(bào)質(zhì)量有著積極指導(dǎo)意義。
對于廣大投資者而言，豫金剛石的一聲驚雷，再次警醒大家要充分關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問詢，尤其是對監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)不懈的連環(huán)追問所揭示的公司風(fēng)險(xiǎn)，投資者一定要避而遠(yuǎn)之。此外，問詢函件同樣是投資者“排雷”指南，市場也希望這樣“教科書式”問詢函來得更猛烈一些，給價(jià)值投資澆灌更多養(yǎng)分。
