監(jiān)管摸底險企融資情況 重點關(guān)注資本補充工具能否真正“補血”

　　對于負債經(jīng)營的保險公司而言，充足的資本金是維持正常運轉(zhuǎn)的“血液”。在業(yè)務(wù)擴張、到期給付等綜合因素的影響下，近年來部分保險公司的資本金亟須“補血”。

　　上證報記者昨日獨家獲悉，銀保監(jiān)會人身險部日前要求各人身險公司報送發(fā)行資本補充債券有關(guān)情況，需要報送的內(nèi)容包括：資本補充方式、各類資本補充債券發(fā)行和投資購買、對償付能力的影響以及資本補充工具創(chuàng)新的建議等。

　　一家收到通知的保險公司相關(guān)負責(zé)人稱，根據(jù)監(jiān)管要求，需要回答以下問題：公司是否獲批高級債、次級債、資本補充債等債券，募得資金的資產(chǎn)配置情況及年度發(fā)行效果；在現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則下，允許發(fā)行的債務(wù)性資本補充工具能否滿足公司的資本需求；公司是否獲批普通股、優(yōu)先股等權(quán)益類資本補充工具，及實際發(fā)行情況等。

　　此次監(jiān)管重點摸底的資本補充債券，是指保險公司發(fā)行的用于補充資本，發(fā)行期限在五年以上（含五年），清償順序列于保單責(zé)任和其他普通負債之后，先于保險公司股權(quán)資本的債券。

　　資本補充債券是近年來保險機構(gòu)融資的新工具之一。據(jù)統(tǒng)計，2017年僅有3家保險機構(gòu)獲批發(fā)行資本補充債券，合計規(guī)模不超過170億元。但到2018年、2019年，獲批發(fā)行資本補充債券的保險機構(gòu)數(shù)量和發(fā)行規(guī)模成倍數(shù)提升。

　　保險機構(gòu)補充實際資本可以采取多種方式，包括：增加盈利和留存收益、增發(fā)普通股和優(yōu)先股，以及發(fā)行有轉(zhuǎn)股性質(zhì)的長期債務(wù)（如次級債、資本補充債、次級可轉(zhuǎn)換債）和應(yīng)急資本協(xié)議等。

　　目前險企伸手向股東要錢已變得越來越難。首先，在保險公司股權(quán)強監(jiān)管的大背景下，新股東準入門檻有所抬升，業(yè)內(nèi)不乏保險公司擬引入的新股東未獲監(jiān)管認可的情況。其次，部分保險公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)不佳，致使原有股東不愿出手相助，或是現(xiàn)有股東因自身實力捉襟見肘而無力持續(xù)注資。

　　資本補充債券便成為保險公司融資新工具。有投行人士分析稱，發(fā)行資本補充債券的門檻相對較高，在銀行間債券市場發(fā)行和交易，保險機構(gòu)無需付出流動性溢價，融資成本較低、流動性大，同時交易靈活，投資者認購更加活躍。

　　但并非所有保險機構(gòu)都能獲得發(fā)行資本補充債的資格。根據(jù)《保險公司發(fā)行資本補充債券有關(guān)事宜》規(guī)定，申請公開發(fā)行資本補充債券的保險公司，必須滿足以下幾項要求：良好的公司治理機制；連續(xù)經(jīng)營超過3年；上年末和最近一季度凈資產(chǎn)不低于10億元；償付能力充足率不低于100%；最近3年沒有重大違法違規(guī)行為等。

　　“這次監(jiān)管摸底主要是全面了解人身險公司發(fā)行資本補充債券等情況，評估資本補充工具運用的效果，并且研究完善資本補充有關(guān)政策制度，提高人身險公司風(fēng)險抵御能力�！币晃唤咏�監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)人士透露稱。

　　從監(jiān)管提供的可勾選建議中，也可解讀出未來制度完善的方向。這些建議包括：創(chuàng)新資本補充債券類型范圍；提升保險公司債券類資本補充工具市場認可程度；一定程度放開投資比例的限制；允許保險集團在境內(nèi)發(fā)行無資本補充效力的高級債券；明確保險公司境外發(fā)債的監(jiān)管審批路徑及流程；建議明確保險公司境外發(fā)債的募集資金投向等。