博道基金史偉：15年堅(jiān)守成長(zhǎng)

　　帶著持續(xù)進(jìn)化后的成長(zhǎng)投資新框架，淡出公募視野7年之久的史偉又回來(lái)了。

　　19年前，史偉從研究員起步，4年后提拔為基金經(jīng)理，開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)15年的投資管理生涯：8年公募基金經(jīng)理任職，廣泛收獲市場(chǎng)諸多榮譽(yù)；7年私募投資經(jīng)理經(jīng)歷，備受客戶(hù)交口稱(chēng)贊。

　　隨著博道投資轉(zhuǎn)型為公募基金公司后，史偉也重新回到了熟悉的公募賽道上�；貧w公募后，身為博道基金副總經(jīng)理的他將執(zhí)掌首只公募產(chǎn)品——博道睿見(jiàn)一年持有混合基金11月25日正式面向投資者發(fā)行。

　　“投資的最高境界是賺取優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián)，事實(shí)也證明，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)持續(xù)創(chuàng)造超額收益，而這種超額收益長(zhǎng)期看沒(méi)有均值回歸。”史偉對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。

　　投資里的“加減法”

　　史偉是一位市場(chǎng)少有擁有19年投研經(jīng)驗(yàn)的成長(zhǎng)投資基金經(jīng)理。

　　從歷史上看，A股的成長(zhǎng)股波動(dòng)比較大，早期成長(zhǎng)股的質(zhì)地也比較一般，導(dǎo)致每隔幾年，鐘情于成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理都會(huì)換一批。這也在一定程度上說(shuō)明，史偉能在一次次市場(chǎng)的高波動(dòng)中“幸存”下來(lái)，本身就是一種成功。

　　這得益于他不斷完善并持續(xù)進(jìn)化的成長(zhǎng)股投資框架。最近的一次“升級(jí)迭代”，史偉給自己的投資框架做了一個(gè)“加減法”：做減法，放棄自己不擅長(zhǎng)的能力圈；做加法，在有效的事情上投入更多精力。

　　他坦言：“我現(xiàn)在已經(jīng)不做短期擇時(shí)或者風(fēng)格選擇，而是將更多的時(shí)間放在對(duì)于公司的深度研究上。市場(chǎng)在不斷進(jìn)化，要走擇時(shí)這條道路很難。投資不要老想著去占市場(chǎng)的便宜，市場(chǎng)比我更聰明，不要想著在優(yōu)秀公司上進(jìn)行高拋低吸，讓短期因素影響自己的操作�！�

　　“拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，給投資組合帶來(lái)較高收益率的就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”史偉稱(chēng)。

　　尋找優(yōu)秀賽道的領(lǐng)導(dǎo)者

　　史偉認(rèn)為，投資的第一性原理就是企業(yè)價(jià)值等于股票市值。那么，如果企業(yè)價(jià)值上升快，股票的投資回報(bào)就會(huì)高。

　　對(duì)于史偉的投資來(lái)說(shuō)，就是要專(zhuān)注于尋找企業(yè)價(jià)值上升快的公司。賺取優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的錢(qián)。用一句話(huà)來(lái)總結(jié)，就是：尋找優(yōu)秀賽道領(lǐng)導(dǎo)者。

　　對(duì)于領(lǐng)導(dǎo)者，史偉認(rèn)為，就是具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)�！斑@樣的公司可能目前就有，同時(shí)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，它也可以目前不是市場(chǎng)份額最大的企業(yè)，但是其競(jìng)爭(zhēng)力需要足夠強(qiáng)�！�

　　此外，和巴菲特注重用凈資產(chǎn)收益率（ROE）判斷公司品質(zhì)一樣，史偉也非�？粗袕�(qiáng)悍的財(cái)務(wù)指標(biāo)，只有ROE較高而且能穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)才能進(jìn)入他的研究范疇。

　　在反復(fù)推理打磨后，史偉挑選出消費(fèi)、醫(yī)藥和科技三個(gè)賽道。

　　“比如消費(fèi)領(lǐng)域就是一個(gè)優(yōu)秀賽道，而消費(fèi)類(lèi)企業(yè)，特別是這十幾年的ROE并不低，意味著它們本身就是創(chuàng)造價(jià)值能力很強(qiáng)的企業(yè)，我們需要的就是把它的商業(yè)、產(chǎn)品研究清楚，衡量它的壁壘以及競(jìng)爭(zhēng)力。”史偉說(shuō)，“醫(yī)藥跟科技企業(yè)是研發(fā)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的，有時(shí)候需要?jiǎng)討B(tài)評(píng)估公司發(fā)展戰(zhàn)略是不是和行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)最為匹配，如果需要看一看它后面的執(zhí)行以及投入力度，而這些領(lǐng)域的研究難點(diǎn)在于挖掘目前盈利能力暫時(shí)不高，但以后有很大發(fā)展空間的企業(yè)�！�