醫(yī)藥“落寞”周期“崛起” 年末基金排名激戰(zhàn)正酣
臨近歲末，主動(dòng)偏股型基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)備受市場(chǎng)關(guān)注。截至目前，廣發(fā)高端制造一騎絕塵，今年以來(lái)份額凈值增長(zhǎng)率達(dá)127.67%。從行業(yè)來(lái)看，上半年一度“霸屏”排行榜上游的醫(yī)藥主題基金風(fēng)光不再，取而代之的是制造、周期等主題基金。
基金經(jīng)理已開(kāi)始調(diào)倉(cāng)換股備戰(zhàn)2021年。在不少基金經(jīng)理看來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇及海外風(fēng)險(xiǎn)緩解的背景下，行情主線有望向低估值的順周期品種切換。
首尾業(yè)績(jī)差異巨大
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，由孫迪等人管理的廣發(fā)高端制造依舊一騎絕塵，今年以來(lái)份額凈值增長(zhǎng)率達(dá)到127.67%；緊隨其后的是農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題和農(nóng)銀匯理研究精選，這三只基金由同一位基金經(jīng)理趙詣管理，今年以來(lái)份額凈值增長(zhǎng)率分別為114.38%、112.00%和108.74%。
值得注意的是，截至11月1日，廣發(fā)高端制造與農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0的年內(nèi)業(yè)績(jī)差不足5個(gè)百分點(diǎn)，僅過(guò)了一個(gè)月，雙方的業(yè)績(jī)差已超13個(gè)百分點(diǎn)。從首尾業(yè)績(jī)差看，排在末位的產(chǎn)品今年以來(lái)份額凈值增長(zhǎng)率為-11.53%，與排名第一的廣發(fā)高端制造業(yè)績(jī)相差139.2%。
分行業(yè)來(lái)看，上半年一直“霸屏”主動(dòng)偏股型基金排行榜上游的醫(yī)藥主題基金，目前已不在榜單前列，前7個(gè)月份額凈值增長(zhǎng)率超100%的一只醫(yī)藥主題基金已滑落到百名開(kāi)外，而部分制造、周期等主題基金排名迅速上升，躋身排行榜前列。
醫(yī)藥類(lèi)基金失色
受益于上半年的醫(yī)藥行情，截至6月30日，排名前20的普通股票型基金中有18只為醫(yī)藥主題基金；而混合型基金前20強(qiáng)中有17只醫(yī)藥主題基金。不過(guò)，在下半年，由于醫(yī)藥板塊大幅調(diào)整，醫(yī)藥類(lèi)主題基金也黯然失色。
以今年前7個(gè)月份額凈值增長(zhǎng)率超100%、表現(xiàn)最好的融通醫(yī)療保健行業(yè)A為例，截至11月25日，該基金表現(xiàn)位列主動(dòng)偏股型基金100名開(kāi)外，不過(guò)受益于上半年行情，今年以來(lái)的份額凈值增長(zhǎng)率達(dá)70%。同時(shí)，目前表現(xiàn)最好的醫(yī)藥類(lèi)主題基金是前海開(kāi)源醫(yī)療健康，位列第49名，今年以來(lái)的份額凈值增長(zhǎng)率為79.93%。
醫(yī)藥主題基金落寞的同時(shí)，部分制造、周期等主題基金正悄然“崛起”。廣發(fā)高端制造、創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選、工銀瑞信高端制造行業(yè)等均表現(xiàn)不錯(cuò)。以今年前11個(gè)月尚未沖進(jìn)主動(dòng)偏股型基金前20強(qiáng)的創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選為例，截至11月25日，其份額凈值增長(zhǎng)率達(dá)94.21%，位列前茅。
“周期性行業(yè)從2018年初開(kāi)始表現(xiàn)就不太好，直到今年上半年表現(xiàn)都比大盤(pán)差。過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)化行情很明顯，消費(fèi)、科技、醫(yī)藥板塊的漲幅很大，其他資產(chǎn)表現(xiàn)沒(méi)有這么好。實(shí)際上，從今年7月開(kāi)始，順周期板塊就有明顯異動(dòng)，這段時(shí)間以來(lái)順周期板塊相對(duì)大盤(pán)有明顯超額收益，這一趨勢(shì)有望延續(xù)�！碧旌胫芷诓呗�、天弘優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理谷琦彬表示。
順周期板塊受關(guān)注
雖然排名戰(zhàn)況膠著，但隨著年底臨近，部分基金經(jīng)理表示，博取短期排名存在難度�！安煌鸾�(jīng)理會(huì)有不同操作。我看得長(zhǎng)一點(diǎn)，最近開(kāi)始布局明年，并不會(huì)因?yàn)槟甑锥淖儾呗��！蹦郴鸾?jīng)理表示：“但問(wèn)題是，最近一段時(shí)間，調(diào)倉(cāng)換股的操作比較考驗(yàn)人。”
展望后市，順周期資產(chǎn)成為眾多基金經(jīng)理的關(guān)注焦點(diǎn)。谷琦彬表示，未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度會(huì)超預(yù)期，不僅中國(guó)如此，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度也會(huì)逐漸強(qiáng)勁。因此，這一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期，目前順周期資產(chǎn)的優(yōu)異表現(xiàn)只是剛剛開(kāi)始而已。
谷琦彬認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景之下，順周期資產(chǎn)有希望被重估，目前順周期資產(chǎn)的估值水平都處在歷史底部的位置，它們和弱周期資產(chǎn)之間的估值差距已拉大到歷史極值。對(duì)于順周期資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，明年一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，經(jīng)濟(jì)增速往上走，這部分資產(chǎn)非常有希望迎來(lái)“戴維斯雙擊”。
招商基金發(fā)布的市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩上行，行情主線進(jìn)一步向低估值順周期品種切換。在海外風(fēng)險(xiǎn)緩解、外資回流及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)背景下，整體指數(shù)有望展開(kāi)跨年行情，建議關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)深度復(fù)蘇、景氣度改善的低估值順周期品種，如金融地產(chǎn)和資源股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)以及科技產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)行情。
