業(yè)績表現(xiàn)分化 “小而美”公司讓基金喜憂參半

　　部分中小市值公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，這讓不少基金經(jīng)理把投資方向放在“小而美”公司上，加大了對中小市值公司的掘金力度。但是，基金對中小市值公司的投資并非都順利，中小市值公司業(yè)績表現(xiàn)分化。

　　掘金中小市值公司

　　今年以來不少白馬龍頭股持續(xù)調(diào)整，但部分中小市值公司業(yè)績表現(xiàn)大相徑庭。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，代表中小市值股的中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)今年以來分別上漲18.68%、19.11%，中證500指數(shù)還創(chuàng)下了2015年6月以來的新高。同期，上證指數(shù)漲5.46%，滬深300指數(shù)跌5.64%。

　　機構(gòu)也越來越關(guān)注中小市值公司，挖掘其中的投資機會。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來，截至9月14日，被基金、券商等機構(gòu)調(diào)研超過10次的有16家公司，這16家近期最受機構(gòu)關(guān)注的公司中，不乏中小市值公司。

　　其中，被機構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的是潔美科技，一共調(diào)研29次，潔美科技目前市值為122.43億元。歐億科、漢鐘精機、神州細胞、東威科技等被機構(gòu)調(diào)研次數(shù)居前的公司，無一家市值超過300億元。被超過100家基金公司調(diào)研的公司中，也有美迪西、東富龍等多家市值不到500億元的中小市值公司。

　　事實上，半年報已經(jīng)透露出基金經(jīng)理上半年在投資中對中小市值公司的青睞。普利特半年報顯示，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長、廣發(fā)多元新興股票進入該公司前十大股東之列。另外，蔡崇松管理的諾安成長持有普利特1008.75萬股，也成為該公司前十大股東。目前，普利特市值為119.25億元。

　　梅花生物半年報顯示，謝治宇管理的興全合宜、興全合潤在二季度進入公司前十大流通股東名單，合計持有1.17億股，目前該公司市值為213.19億元。

　　此外，目前市值為169.13億元的廣信股份則受到知名基金經(jīng)理朱少醒和陸彬的青睞。朱少醒管理的富國天惠以及陸彬管理的多只基金均在該公司前十大股東之列。

　　投資體驗喜憂參半

　　一些掘金中小市值公司的基金在今年以來取得不錯收益。截至9月13日，廣發(fā)基金吳遠怡管理的廣發(fā)科技創(chuàng)新今年以來的收益率達62.93%，該基金前十大重倉股中，有5家市值在500億元以下的中小市值公司，而錦泓集團、浙江自然、英飛特等公司市值均不到100億元。

　　不過，對中小市值公司的投資也并非都順利。以一家工業(yè)制造類上市公司為例，該公司自8月中旬發(fā)布半年報以來，接受多批次基金機構(gòu)的組團調(diào)研。但是，有參與調(diào)研的基金經(jīng)理就表示，該公司流通市值較小，如果買入，交易“磨損”會比較大。觀察該公司近期股價表現(xiàn)和成交量情況可以發(fā)現(xiàn)，小體量的資金就能在短時間拉升公司股價�！半m然公司質(zhì)地較好，業(yè)績穩(wěn)定性較強，但是對于大資金布局不利，只能做一定的布局�！痹摶�金經(jīng)理表示。

　　這樣的情況，已經(jīng)成為掘金“小而美”的基金經(jīng)理面臨的共同問題�！叭绻�過于左側(cè)，那么需要忍受長期股價沒有表現(xiàn)。在獲利了結(jié)的時候，也是這樣，小市值公司退出周期會比較長，而且需要去搶跑�！鄙虾Ｒ晃灰灾行”P成長風(fēng)格為主的基金經(jīng)理表示。

　　與此同時，一些中小市值公司的業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意。比如目前市值僅69.53億元的鹽津鋪子，截至上半年末，該公司被匯添富基金、鵬華基金等40家基金公司集中持有，其中不乏信達澳銀馮明遠等知名基金經(jīng)理，但該公司股價自7月1日以來的跌幅超過40%，自今年高點以來的跌幅更是接近60%。另外，某知名基金經(jīng)理管理的醫(yī)療主題基金在二季度成為翔宇醫(yī)療的第一大流通股股東，翔宇醫(yī)療目前市值為85.36億元，自7月1日以來，翔宇醫(yī)療股價跌幅超過50%。

　　周期性行業(yè)受關(guān)注

　　廣發(fā)基金宏觀策略部指出，強周期行業(yè)股票因“漲價邏輯”的支撐，業(yè)績彈性出現(xiàn)明顯上行，進而驅(qū)動強周期行業(yè)股價大幅上行。綜合考慮中長期的成長性和短期的景氣度，仍認為高景氣成長風(fēng)格可能更有表現(xiàn)機會。行業(yè)層面建議關(guān)注高景氣的軍工和景氣改善的風(fēng)電；從產(chǎn)業(yè)鏈角度，新能源產(chǎn)業(yè)鏈是為數(shù)不多的，無論是中期還是短期景氣度確定性都較高的方向，預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈中的“專精特新”公司可能會表現(xiàn)更好。

　　德邦基金指出，長期來看，周期性行業(yè)受益于碳中和，核心在于需求平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，供給擴張大幅受限，產(chǎn)品價格易漲難跌。以上也是今年以來，周期板塊取得大幅超額收益的重要邏輯基礎(chǔ)，這些因素可能隨著碳中和約束的深化，在未來較長期間持續(xù)發(fā)酵，并重塑周期性行業(yè)的供求關(guān)系。

　　創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示，近期市場行情偏向周期風(fēng)格，鋼鐵、煤炭、電力、建筑等相關(guān)板塊表現(xiàn)活躍。在資金持續(xù)介入趨勢下，周期板塊的上漲趨勢短期內(nèi)難言結(jié)束。“相對均衡”風(fēng)格會是9月市場的主要特征，應(yīng)以長期布局心態(tài)去關(guān)注消費、醫(yī)藥等賽道。王婧認為，一邊填洼地、一邊消化估值的“相對均衡”風(fēng)格，會是9月市場的主要特征，均衡配置是較好的應(yīng)對策略。在投資布局方面，既要持有新能源、半導(dǎo)體、軍工等高成長板塊，但不宜過于激進，因為階段波動性會加大，也要關(guān)注消費、醫(yī)藥等長期賽道。