傳統(tǒng)藍籌“當(dāng)?shù)馈�，基金�?jīng)理“變心”了嗎？最新調(diào)研動向曝光，這類股成焦點
公募基金一系列調(diào)研顯示，A股市場的大面積調(diào)整和風(fēng)格變化，不會讓基金經(jīng)理在持倉風(fēng)格上輕易投降。
盡管本輪市場傳統(tǒng)價值藍籌主導(dǎo)著市場風(fēng)格，科技成長表現(xiàn)低迷，但基金調(diào)研的方向很大程度上說明，公募并不愿意在傳統(tǒng)藍籌股上分心，乘著這波弱勢調(diào)整，中小市值的科技成長成為許多公募基金的調(diào)研方向。
基金持倉在市場波動中發(fā)生風(fēng)格漂移，在業(yè)內(nèi)往往會被視為投機取巧的“污點”，在FOF基金快速發(fā)展的當(dāng)下，此類基金經(jīng)理往往會首先被踢出。深圳一家中型基金公司總經(jīng)理接受券商中國采訪時直言“基金經(jīng)理要堅守能力圈，考核看重基金經(jīng)理是否在堅持自己的投資風(fēng)格”，而華南另一家超大型公募內(nèi)部人士則透露，公司內(nèi)部每隔一段時間有對基金經(jīng)理的面談，需要詳細解釋持倉發(fā)生的重大變化。
公募基金扎堆調(diào)研小盤股
雖然傳統(tǒng)板塊的價值藍籌表現(xiàn)強勢，但似乎已經(jīng)不是公募基金的重點，基金經(jīng)理也不愿意因風(fēng)格變化改變已有的成長投資風(fēng)格。
最新的基金調(diào)研動態(tài)顯示，中小盤成長股成為最近基金經(jīng)理的調(diào)研方向。2月21日，我武生物披露的信息顯示，廣發(fā)基金、嘉實基金、國泰基金、上投摩根、中銀基金、上銀基金、寶盈基金、信達澳銀基金等13家公募基金在2月17日聯(lián)合調(diào)研該公司。我武生物是脫敏診療賽道的細分龍頭，在調(diào)研過程中基金經(jīng)理關(guān)注的話題主要涉及皮膚領(lǐng)域的花粉點刺液的進展，該公司日前發(fā)布2021年度業(yè)績快報，公司2021年度營業(yè)總收入8.08億元，同比增長26.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.38億元，同比增長21.46%。
值得一提的是，在這波市場中，調(diào)研的對象大多市值剛過百億甚至剛過五十億。市值不足60億，專注于火災(zāi)早期探測預(yù)警的國安達也在這波市場調(diào)整中，受到基金經(jīng)理的密切關(guān)注，國安達在2月21日披露該公司在2月18日接受21家機構(gòu)單位調(diào)研，其中涉及10家公募基金，包括了前海開源基金、招商基金、中歐基金、諾德基金等。
基金調(diào)研紀要顯示，國安達公司的儲能消防產(chǎn)品能夠?qū)崟r探測鋰電池內(nèi)部化學(xué)成分的變化，由芯片對各種參數(shù)的變動情況進行分析計算，從而判斷是否啟動滅火措施。公司的儲能消防產(chǎn)品能夠較早期地干預(yù)火災(zāi)的發(fā)生，阻止鋰電池?zé)崾Э財U展及儲能柜爆炸的發(fā)生，可以進行點對點、精準滅火。
上述信息顯示出，盡管新能源賽道年初這波調(diào)整，對公募基金的業(yè)績傷害甚大，但公募基金似乎對成長賽道的投資“初心不改”，在市場調(diào)整中相關(guān)公司稍顯機會就可能迎來基金的關(guān)注，尤其是該股挖掘程度較低，截止去年三季度末尚無基金進入前十大流通股東名單。
此外，在小市值股票品種上，易方達基金、富國基金等還調(diào)研了網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的信安世紀。工業(yè)雷管領(lǐng)域的國泰集團日前也迎來長城基金、農(nóng)銀匯理、融通基金的密集調(diào)研，該股市值目前僅約61億，中歐基金調(diào)研了汽車電子領(lǐng)域的興瑞科技，該股市值也也不足70億，而在2月16日，招商基金、恒越基金調(diào)研的電力信息化領(lǐng)域的金現(xiàn)代，金現(xiàn)代的市值截止2月21日還不足50億元。
公募基金經(jīng)理在年初這波市場調(diào)整后，還非常關(guān)注在易拉罐、電池殼兩條腿走路的斯萊克，在2022年2月16日迎來了27家公募基金的聯(lián)合調(diào)研，其中不乏一線頭部基金，包括廣發(fā)基金、富國基金、興全基金、南方基金等。斯萊克也是一只典型的小盤成長股，截止2022年1月21日收盤，該股市值僅為106億。
在2月18日，市值僅80億的奕東電子也迎來易方達基金、安信基金的調(diào)研。奕東電子。奕東電子主要從事FPC、連接器零組件、LED背光模組等精密電子零組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品可分為FPC、連接器零組件、LED背光模組三大類，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費類電子、通訊通信、新能源、汽車電子、工業(yè)及醫(yī)療等領(lǐng)域。
公司要求基金經(jīng)理堅守能力圈
值得一提的是，盡管銀行、地產(chǎn)等傳統(tǒng)價值表現(xiàn)強勢，但在近期接受采訪的基金經(jīng)理中，鮮有改變既定投資實施風(fēng)格大變的。
“我們公司要求基金經(jīng)理要堅守自己的能力圈必須有自己的風(fēng)格，不能一會搞成長，一會搞價值”深圳一家中型基金公司總經(jīng)理接受券商中國記者專訪時表示，公司秉持的原則，是鼓勵基金經(jīng)理形成自己的能力圈，形成自己的相對優(yōu)勢和風(fēng)格。公司會與新任基金經(jīng)理溝通投資能力圈的定位，明確能力圈的范圍與方向，并在實踐中根據(jù)基金經(jīng)理的意愿和實際投資能力，對能力圈進行動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化，幫助基金經(jīng)理逐漸形成自己的優(yōu)勢投資風(fēng)格。
上述基金高管直言基金經(jīng)理應(yīng)該投資自己比較熟悉的行業(yè)，把自己做研究員時的研究成果轉(zhuǎn)化成投資業(yè)績，再科學(xué)、有序地拓展幾個關(guān)聯(lián)的行業(yè)，逐漸拓展能力圈后，再涉足其他行業(yè)賽道的投資。
而在具體考核上，這位基金公司總經(jīng)理也強調(diào)“看重基金經(jīng)理是不是在堅持自己的投資理念、投資風(fēng)格”。
上述基金高管的認知，實際上在公募行業(yè)也具有普遍性，這就意味著基金經(jīng)理在當(dāng)前“行規(guī)”下輕易改變風(fēng)格的可能性也很低。
值得一提的是，上述基金公司旗下一位權(quán)益類基金經(jīng)理接受券商中國記者采訪時也直言，盡管年初之間這波市場調(diào)整幅度較大，甚至出現(xiàn)部分重倉股跌幅超過15%的現(xiàn)象，但只要投資邏輯和基本面未出現(xiàn)重大變化，都只是短期的市場風(fēng)格變化和波動。
“我不會因為市場風(fēng)格發(fā)生短暫的變化，就從成長投資切換到傳統(tǒng)板塊”這位權(quán)益類基金經(jīng)理告訴記者，將會繼續(xù)堅守自己熟悉的能力圈，在投資主線上會繼續(xù)挖掘具有較高超高收益的成長類公司。
風(fēng)格跳來跳去或被視為不專業(yè)
實際上，最近記者在調(diào)研采訪中也發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)基金經(jīng)理都傾向于認同這波市場調(diào)整是短暫的風(fēng)格變化，科技成長的投資將繼續(xù)會是A股的最核心主線，地產(chǎn)、銀行等穩(wěn)增長板塊不會是長期投資的核心標(biāo)的。
華安證券也認為，成長良性調(diào)整接近尾聲，積極布局成長第三階段行情，尤其是以雙碳、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代為代表的成長主線以及成長擴散下的通信、計算機及軍工；主線三：消費方面，短期繼續(xù)關(guān)注受益于紓困政策的旅游、機場、餐飲、休閑服務(wù)等出行服務(wù)類消費，中長期關(guān)注以漲價為主線的乳制品、調(diào)味品以及食品加工等必選消費品機會；主題方面繼續(xù)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟、國企改革相關(guān)主題投資機會。
國泰君安指出，未來隨著無風(fēng)險利率與風(fēng)險評價的下降以及風(fēng)險偏好的回升，Ａ股市場上行仍然值得期待。由于風(fēng)險評價的下降與風(fēng)險偏好的回升，下一階段投資風(fēng)格的重點不在大盤藍籌，重點在于科技成長，包括新能源、電子和國防科技。市場風(fēng)險偏好提升是有限的，投資仍要聚焦有業(yè)績的藍籌股。
顯而易見的是，無論從風(fēng)格變化持續(xù)的時間上看，抑或當(dāng)下基金經(jīng)理在風(fēng)格上越來越多需要遵守約定俗成的規(guī)則，都使得市場風(fēng)格雖然變化，但大部分權(quán)益類基金經(jīng)理實際上都不可能從成長切換到價值藍籌。
北方公募的一位FOF基金負責(zé)人接受券商中國采訪時也坦言“在挑選基金作為核心持倉品種時，首先關(guān)注的因素是該產(chǎn)品的基金經(jīng)理的風(fēng)格是否穩(wěn)定”，在FOF發(fā)展越來越活躍的背景下，這也意味著基金經(jīng)理在成長和藍籌之間跳來跳去的行為，會被視為不專業(yè)、不成熟。
“就算自己風(fēng)格內(nèi)的股票在走跌，基金經(jīng)理一般也不會輕易大變風(fēng)格”華南地區(qū)一家超大型頂流公募基金投資總經(jīng)理助理接受券商中國記者采訪時表示，外方股東每隔一段時間就會派人來公司，與每一位基金經(jīng)理進行面談，會涉及到非常具體的股票買賣邏輯、風(fēng)格異動等等。
他向記者強調(diào)，如果因為市場短暫的變化出現(xiàn)風(fēng)格漂移，貿(mào)然大幅度改變此前基金呈現(xiàn)出的風(fēng)格特征，恐怕很難在面談中解釋過去。
