基金變更業(yè)績(jī)基準(zhǔn)案例頻現(xiàn) 或利于更清晰刻畫產(chǎn)品特征

　　今年以來(lái)，上投摩根基金、交銀施羅德基金旗下各有一只FOF率先調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，同時(shí)它們也是開(kāi)年以來(lái)首批進(jìn)行業(yè)績(jī)基準(zhǔn)變更的基金產(chǎn)品。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年共有45只基金（不同份額合并計(jì)算，下同）變更了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士表示，如果只是優(yōu)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)置，這對(duì)于基金行業(yè)的影響是積極的。

　　FOF率先發(fā)力

　　2月14日，上投摩根基金發(fā)布公告稱，為了更好體現(xiàn)上投摩根尚�；旌希‵OF）作為FOF的定位與投向，進(jìn)一步做好投資者溝通，更好地服務(wù)投資者，自2月14日起，將該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“中證800指數(shù)收益率×60%+中證綜合債指數(shù)收益率×40%”變更為“中證偏股型基金指數(shù)收益率×80%+中證債券型基金指數(shù)收益率×15%+活期存款利率（稅后）×5%”。

　　在此前的2月7日，交銀施羅德基金也發(fā)布公告稱，為維護(hù)基金份額持有人的權(quán)益，以更科學(xué)而合理的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)評(píng)價(jià)交銀智選星光混合（FOF-LOF）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，自2月7日起，將該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“滬深300指數(shù)收益率×80%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×20%”變更為“中證偏股型基金指數(shù)收益率×90%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×10%”。

　　綜合來(lái)看，上述兩只FOF都是將此前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中權(quán)重較大的中證800、滬深300等全市場(chǎng)指數(shù)，替換成了更能反映基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力的偏股基金指數(shù)。中證指數(shù)網(wǎng)站顯示，中證偏股型基金指數(shù)發(fā)布于2017年4月，選取內(nèi)地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票為主要投資對(duì)象的基金作為樣本，采用凈值規(guī)模加權(quán)，以反映所有偏股型開(kāi)放式證券投資基金的整體走勢(shì)。

　　對(duì)此，交銀施羅德基金在微信公眾號(hào)發(fā)文表示，滬深300指數(shù)的成分股具備較強(qiáng)的風(fēng)格屬性，并且采用市值加權(quán)，所以會(huì)偏向大盤股。但基金和股票的收益計(jì)算存在一定的區(qū)別，對(duì)于主要投資對(duì)象為基金的FOF產(chǎn)品和基金投顧組合來(lái)說(shuō)，選擇基金指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)或更加合適。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，上投摩根尚睿混合（FOF）、交銀智選星光混合（FOF-LOF）的基金規(guī)模分別為0.45億元、25.96億元。從重倉(cāng)基金來(lái)看，交銀智選星光混合（FOF-LOF）的前十大重倉(cāng)基金全部為主動(dòng)權(quán)益類基金，上投摩根尚�；旌希‵OF）的前十大重倉(cāng)基金還涵蓋了部分被動(dòng)指數(shù)型基金。

　　影響投資邏輯

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從2019年至2022年，分別已有149只、82只、82只、45只基金完成業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變更。

　　從2022年來(lái)看，在變更基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的45只基金產(chǎn)品中，主動(dòng)權(quán)益類基金占據(jù)半數(shù)以上，包括14只偏股型基金、7只靈活配置型基金、5只普通股票型基金。

　　其中，部分主動(dòng)權(quán)益類基金由于從2022年開(kāi)始投資港股，所以在其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中相應(yīng)加入港股相關(guān)指數(shù)權(quán)重。例如，交銀先進(jìn)制造混合、西部利得策略優(yōu)選混合、銀華積極成長(zhǎng)混合、博道卓遠(yuǎn)混合等基金均在公告中表示，基金的投資范圍中增加港股通標(biāo)的股票，所以在其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中，加入恒生指數(shù)、中證港股通綜合指數(shù)等港股指數(shù)作為權(quán)重。

　　此外，還有部分主動(dòng)權(quán)益類基金變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的原因或?yàn)檎{(diào)整選股范圍。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千表示，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)反映了基金的產(chǎn)品定位、風(fēng)險(xiǎn)收益水平、投資取向，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變更對(duì)于整個(gè)產(chǎn)品的運(yùn)作和投資邏輯可能都會(huì)產(chǎn)生影響。

　　“如果只是優(yōu)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)置，比如在之前設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)時(shí)，沒(méi)有相應(yīng)可參考的指數(shù)做基準(zhǔn)，隨著相應(yīng)指數(shù)推出而調(diào)整基準(zhǔn)；或者基金實(shí)際運(yùn)作偏離原來(lái)設(shè)計(jì)的基準(zhǔn)，為了更加清晰地刻畫自身產(chǎn)品特征而調(diào)整基準(zhǔn)，那么對(duì)于行業(yè)的影響是積極的�！眲⒁嗲П硎�。