TMT板塊大幅波動 主題基金凈值坐上過山車

　　5月17日，此前被市場各方視為今年“最強主線”的TMT板塊再度走高。今年第一季度，TMT板塊行情火爆。但自4月以來，該板塊持續(xù)“剎車”，讓不少重倉TMT板塊的基金出現(xiàn)較大回撤。

　　這一“最強主線”行情將重新點燃還是曇花一現(xiàn)？公募人士認為，市場目前處在市場整體環(huán)境的縮量博弈和TMT賽道青黃不接的疊加時間窗口之中。當TMT賽道的核心邏輯被機構認同后，優(yōu)質核心公司的訂單和業(yè)績爆發(fā)將會給這條“最強主線”帶來催化因素，第二波行情仍可期待。

　　TMT板塊反彈

　　歷經(jīng)多日調(diào)整，TMT板塊再迎上漲。數(shù)據(jù)顯示，5月17日，Wind的TMT指數(shù)上漲1.47%。另外，Wind人工智能指數(shù)上漲1.44%，Wind的AI算力指數(shù)上漲3.03%。

　　TMT板塊內(nèi)不少個股“漲”聲一片。如青木股份漲停，朗瑪信息、浪潮信息分別大漲16.13%、8.43%。盡管TMT板塊高歌猛進，也有不少此前處于高位的個股走弱。截至17日收盤，昆侖萬維、劍橋科技、中文在線分別下挫1.33%、2.98%、3.11%。

　　今年以來，TMT板塊一度是全市場的“掌上明珠”，信創(chuàng)、人工智能（AI）、傳媒等細分方向輪番上漲，持續(xù)引爆市場行情。然而自4月中旬以來，AI、信創(chuàng)、傳媒等方向沖高回落，并迎來較大回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，4月13日至5月16日，Wind的TMT指數(shù)下跌11.04%；4月21日至5月16日，Wind人工智能指數(shù)下跌12.57%，Wind信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌13.79%。前期牛氣沖天的不少個股持續(xù)走低。4月21日至5月16日，夢網(wǎng)科技、紫光國微、太極股份、中國軟件、寒武紀分別下跌29.97%、18.24%、25.57%、20.23%、30.68%；4月26日至5月16日，浪潮信息累計下跌近25%。

　　主題基金凈值波幅加大

　　今年以來，不少重倉TMT板塊的主題基金取得豐厚收益。截至5月4日，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF年內(nèi)凈值增長率超100%；銀華體育文化、招商體育文化休閑、工銀中證傳媒等主動型產(chǎn)品的年內(nèi)凈值增長率也超過65%。

　　從公募基金一季報來看，不少基金聞風而動，大舉殺入TMT板塊。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，一季度末，公募基金持有信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)股票的市值占凈值比例為6.75%，較2022年末的4.11%出現(xiàn)大幅提升。一季度末，在公募基金的全部A股持倉中，金山辦公近三年首次進入前十大重倉股（統(tǒng)計口徑為公布2023年一季報的4845只積極投資偏股型基金），也成為公募基金調(diào)倉TMT板塊的“縮影”。

　　隨著行業(yè)交易擁擠度增加，基金倉位達到較高水平后，TMT板塊持續(xù)回調(diào)，也讓此前大漲的基金經(jīng)歷較大回撤。截至5月16日，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF的年內(nèi)凈值增長率收窄至74.59%、73.08%。自5月4日以來，兩只基金9個交易日累計下跌13.73%、13.43%。

　　知名基金經(jīng)理蔡嵩松在管的諾安積極回報，因重倉半導體和信創(chuàng)賽道，截至4月20日，該基金今年以來的區(qū)間凈值增長率一度高達72.06%，位列主動型產(chǎn)品榜首。不過自4月20日以來，該基金經(jīng)歷大幅回撤。截至5月16日，該基金年內(nèi)凈值增長率收窄至42.26%。

　　一些一季度剛剛調(diào)倉換股至TMT板塊的基金，近期也“時運不濟”。如海富通基金的基金經(jīng)理呂越超，一季度末，其在管的4只產(chǎn)品前十大重倉股均清倉新能源，轉而投向TMT“懷抱”。其在管的海富通股票的前十大重倉股均為AI、信創(chuàng)個股。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月4日至5月16日，該基金凈值區(qū)間下跌13.47%。

　　看好優(yōu)質細分龍頭

　　過山車一樣的行情讓不少基民憂心忡忡：這條“最強主線”能否重燃？中加基金主動權益投資部的基金經(jīng)理何英慧認為，TMT板塊暫時“冷卻”不是壞事，短期上漲過快，本就需要一段時間的調(diào)整休息，目前的調(diào)整依然比較健康。

　　在何英慧看來，科技行業(yè)快速迭代的特性本身就加大了科技股的波動性。相比其它大部分傳統(tǒng)行業(yè)，科技行業(yè)的技術和產(chǎn)品迭代速度更快，同時實現(xiàn)技術進步的創(chuàng)造新需求與破壞式創(chuàng)新的替代舊需求，這樣的特征加大了科技股的波動性。何英慧認為，產(chǎn)業(yè)的迭代不是一蹴而就的，也不可能是所有相關公司都無差別受益。需要讓整個行業(yè)看清楚更清晰的發(fā)展方向與路徑，以及更明確的定量判斷與測算。

　　合煦智遠基金研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理朱偉東對TMT板塊的后續(xù)走勢相當樂觀。他認為，TMT賽道的核心邏輯需被機構進一步認同，經(jīng)過市場的認知沉淀，待到第一季度訂單兌現(xiàn)為第二季度的實在業(yè)績之時，行業(yè)中的優(yōu)質龍頭股有非常高的概率走出第二波行情。

　　具體到投資標的，國新國證基金的基金經(jīng)理張洪磊表示，將重點關注板塊內(nèi)研發(fā)能力強、研發(fā)費用率高、營收增長可持續(xù)的優(yōu)質細分龍頭。何英慧則稱，人工智能的幾大方向——算法模型、算力硬件、垂直應用、數(shù)據(jù)及監(jiān)管，都有值得持續(xù)關注和投資的龍頭標的。