公募基金費(fèi)率調(diào)降 財(cái)富管理行業(yè)生態(tài)料持續(xù)優(yōu)化

　　證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，此次改革提出降低主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金費(fèi)率水平，規(guī)范公募基金銷(xiāo)售環(huán)節(jié)收費(fèi)等。

　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，公募基金費(fèi)率改革或?qū)Σ糠秩�商業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響，但對(duì)證券行業(yè)整體盈利能力以及頭部業(yè)務(wù)發(fā)展均衡的券商影響程度有限。長(zhǎng)期來(lái)看，財(cái)富管理行業(yè)生態(tài)有望進(jìn)一步優(yōu)化。

　　對(duì)券商影響有限

　　短期來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，管理費(fèi)率調(diào)降或致券商席位租賃收入有所降低，對(duì)部分相對(duì)依賴(lài)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的中小型券商影響較大。此外，參控股基金公司對(duì)于券商的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將有所下降。

　　在安信證券看來(lái)，伴隨居民財(cái)富管理需求增長(zhǎng)、公募基金行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，近年來(lái)券商業(yè)績(jī)?cè)谝欢ǔ潭壬鲜芤妗１敬喂�募基金費(fèi)率改革對(duì)券商的影響主要在券商旗下公募業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)、代銷(xiāo)傭金收入兩方面。短期而言，預(yù)計(jì)公募基金費(fèi)率改革或?qū)θ�商業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊�，但影響相�?duì)有限。參考海外經(jīng)驗(yàn)，費(fèi)率下行的另一面是管理規(guī)模的迅速擴(kuò)張。

　　綜合能力較強(qiáng)券商有望勝出

　　從中長(zhǎng)期角度看，浙商證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)公募降傭?qū)ψC券行業(yè)整體盈利能力以及頭部業(yè)務(wù)發(fā)展均衡的券商影響程度有限，部分傭金收入占比較高、以研究業(yè)務(wù)為特色的券商受影響相對(duì)較大。

　　展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在傭金率有所下滑的情況下，券商與基金公司能夠深度綁定、實(shí)現(xiàn)雙贏的券結(jié)模式受歡迎程度或進(jìn)一步提高，財(cái)富加研究等綜合能力較強(qiáng)的券商有望勝出�；�金投顧業(yè)務(wù)將更好滿(mǎn)足居民日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求，從“重銷(xiāo)量”向“重保有”轉(zhuǎn)型，也將成為券商發(fā)展財(cái)富管理、拓寬收入來(lái)源的重要抓手。

　　安信證券認(rèn)為，在居民資產(chǎn)配置需求不減，規(guī)模增長(zhǎng)效應(yīng)下，看好大資管條線(xiàn)對(duì)券商的業(yè)績(jī)支撐。

　　東吳證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，財(cái)富管理行業(yè)生態(tài)有望進(jìn)一步優(yōu)化。基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)背景下，降費(fèi)有望帶來(lái)傳統(tǒng)基金代銷(xiāo)模式的轉(zhuǎn)變，為基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展打開(kāi)新的空間。