部分公募大廠選擇缺席 主動權(quán)益產(chǎn)品陣營生變

　　今年以來，基金市場小幅回暖，但業(yè)界所期盼的產(chǎn)品發(fā)行大熱場面尚未出現(xiàn)?！斑€是不太賣得動。哪怕是績優(yōu)基金經(jīng)理、強勢渠道齊上陣也有難度?！庇谢饦I(yè)內(nèi)人士感慨地說。

　　在此背景下，一些基金公司今年以來發(fā)行的主動權(quán)益類產(chǎn)品（普通股票型基金和偏股混合型基金）屈指可數(shù)，有些頭部公司甚至選擇“缺席”，即便發(fā)行了20多只新產(chǎn)品，也未見主動權(quán)益類產(chǎn)品的身影。讓人不禁發(fā)問，基金公司產(chǎn)品的指揮棒又轉(zhuǎn)向了哪里？

　　中國證券報記者調(diào)研了解到，在權(quán)益類產(chǎn)品的布局上，不少基金公司已經(jīng)從近兩年瘋狂“內(nèi)卷”ETF轉(zhuǎn)向量化紅利產(chǎn)品，這一賽道已成為基金公司中長期布局的新風口。此外，在產(chǎn)品數(shù)量飽和且同質(zhì)化的背景下，未來比拼產(chǎn)品或不再是基金公司的重點，圍繞提升個人投資者和機構(gòu)投資者獲得感的相關(guān)配套服務將成為新的發(fā)力方向。

　　主動權(quán)益類產(chǎn)品布局熱情下降

　　今年以來，隨著市場回暖，一些主動權(quán)益類基金表現(xiàn)較好。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，景順長城周期優(yōu)選A、博時成長精選A、南方發(fā)展機遇一年持有A等今年以來的收益率超過30%，萬家雙引擎A、廣發(fā)資源優(yōu)選A等今年以來的收益率超過20%。但整體觀察權(quán)益類基金表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，截至5月20日，天相積極股票基金指數(shù)和偏股混合基金指數(shù)今年以來的漲幅分別為0.81%和1.92%，漲幅并不突出。

　　由于整體賺錢效應不高，新基金發(fā)行并不火熱。截至5月22日，今年以來共有528只新基金發(fā)行（按認購起始日統(tǒng)計），發(fā)行份額合計4045.29億份，平均發(fā)行份額為9.96億份。從剛剛過去的4月這一完整月份來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月混合型基金平均發(fā)行規(guī)模為4.34億元，股票型基金平均發(fā)行規(guī)模為2.33億元。

　　這些數(shù)據(jù)反映出基金公司今年在主動權(quán)益類基金上的布局熱情并不高。中國證券報記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，有一些基金公司今年發(fā)行主動權(quán)益類基金的數(shù)量很少，甚至有公司一只主動權(quán)益類基金都未發(fā)行，其中不乏頭部公司。如有頭部基金公司今年發(fā)行了20多只新產(chǎn)品，其中以被動指數(shù)型產(chǎn)品居多，還包括REITs、QDII、債基等，但沒有一只主動權(quán)益類基金。此外，還有部分非貨規(guī)模排名靠前的“大廠”今年也沒有新發(fā)主動權(quán)益類基金。

　　與此同時，也有一些基金公司仍在堅持。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有134只主動權(quán)益類基金新發(fā)，在已經(jīng)成立的主動權(quán)益類基金里，中歐景氣精選規(guī)模最大，達11.10億份；另外，萬家國企動力、廣發(fā)均衡成長等12只的規(guī)模均超過5億份。

　　富國基金、中歐基金、信達澳亞基金、萬家基金今年以來發(fā)行主動權(quán)益類基金的數(shù)量最多，各為5只；廣發(fā)基金、鵬華基金、華夏基金、國壽安?；?、財通基金今年以來各發(fā)行了4只主動權(quán)益類基金，另外，博時基金等今年各發(fā)行了3只主動權(quán)益類基金。

　　投資者風險偏好較低

　　主動權(quán)益類基金難發(fā)的背后，并非基金公司主動放棄，而是“確實太難發(fā)了”。資深基金業(yè)內(nèi)人士王華（化名）坦言。

　　“即便是一些績優(yōu)基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，即便是公司各個分支機構(gòu)齊上陣，也很難募到資金，不少基金卡著最低規(guī)模成立，運作不了多久就會淪為迷你產(chǎn)品。”王華說。

　　“投資者風險偏好較低或是主動權(quán)益類基金發(fā)行較少的重要原因?！碧煜嗤额櫥鹪u價研究中心研究員表示，盡管基金公司有其發(fā)行產(chǎn)品擴大規(guī)模的天然動力，但由于投資者的風險偏好低，基金發(fā)行也較往常更加困難。即便發(fā)行成功，一旦市場再次波動加大，也極易造成投資者大量贖回，不僅給投資者造成損失，也不利于基金后續(xù)的管理和運作。

　　從更深層次的考量來看，基金公司考慮的是確保產(chǎn)品的市場適應性和投資者的接受度，以及控制風險和避免給投資者造成損失，維護公司的品牌和聲譽。

　　盈米基金研究院權(quán)益研究員王澤涵認為，主動權(quán)益類基金整體業(yè)績在過去三年表現(xiàn)不佳且2023年以來整體上較難跑贏寬基指數(shù)，導致投資者對主動權(quán)益類基金的關(guān)注度也有所下降，產(chǎn)品需求降低。今年以來權(quán)益市場表現(xiàn)分化，投資者風險偏好仍然較低，對權(quán)益投資偏向謹慎的態(tài)度?！盎鸸驹谏顚哟紊峡剂康氖侨绾卧诋斍笆袌霏h(huán)境中提供與投資者需求相匹配的產(chǎn)品，同時確保產(chǎn)品的長期收益和市場競爭力。部分公司可能在面對市場不確定性時，選擇了更加謹慎的策略，比如轉(zhuǎn)向債券市場或其他相對穩(wěn)定的投資領(lǐng)域。”王澤涵介紹，基金公司今年以來布局了大量債券產(chǎn)品，“雖然債券市場有波動，但短債基金今年以來尤其是一季度上量比較快”。

　　債券型基金已成今年基金公司新發(fā)產(chǎn)品的重要陣地。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有171只債券型基金新發(fā)，尤其是在規(guī)模上，債券型基金成了絕對的主力，今年新發(fā)行的基金中，募集規(guī)模超過70億份的新基金共有16只，全部為債券型基金。

　　量化紅利產(chǎn)品或成新風口

　　中國證券報記者調(diào)研了解到，一些“大廠”雖然不熱衷于發(fā)行主動權(quán)益類基金，但并未忽視權(quán)益類產(chǎn)品的布局，并將重點放在量化紅利產(chǎn)品上，“很多公司在以量化方式做紅利策略，這類產(chǎn)品中期可以看到成果，可能會成為基金公司中長期的一個布局重點”。王華介紹。

　　另外，過去兩年“大廠”扎堆布局ETF的熱潮也已經(jīng)開始降溫?！霸诨鹦袠I(yè)降費的大背景下，ETF規(guī)模很難再上臺階，價格戰(zhàn)愈演愈烈，即便是ETF規(guī)模很大的基金公司也不怎么賺錢，隨著馬太效應的加劇，越來越多的公司會逐漸放棄布局?！币患掖笮突鸸厩廊耸勘硎?。

　　隨著產(chǎn)品數(shù)量的不斷增多，未來比拼產(chǎn)品或不再是基金公司的重點，圍繞提升個人投資者和機構(gòu)投資者獲得感的相關(guān)配套服務將成為基金公司聚焦所在。

　　“未來基金公司關(guān)注的焦點或集中在兩個方面，一是多元化的配置方案，另一方面是投資者教育和投顧?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心研究員說，由于傳統(tǒng)基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，沒有發(fā)揮出基金產(chǎn)品作為大類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，未來基金公司或可以通過產(chǎn)品創(chuàng)新和基金投顧等途徑來為客戶提供定制化的大類資產(chǎn)配置方案，以爭取更多客戶。

　　天相投顧基金評價中心研究員表示，投資者損失不僅僅是因為市場波動較大，有時在面對極端情況的非理性行為也會造成損失，如追漲殺跌等。因此，基金公司作為專業(yè)機構(gòu)，或可以通過積極的投資者教育來提高投資者的專業(yè)能力，同時這也是拉近和投資者距離的方式之一。

　　此外，為了適應市場變化和投資者需求，基金公司可以探索產(chǎn)品和服務的多元化，如基金投顧、養(yǎng)老金融服務、國際化拓展等業(yè)務?；鸸疽矐嗟仃P(guān)注投資者的回報而非僅僅追求規(guī)模增長，并通過提升投研能力、創(chuàng)新管理模式和優(yōu)化投資流程來增強投資回報。