部分公募大廠選擇缺席 主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品陣營(yíng)生變

　　今年以來(lái)，基金市場(chǎng)小幅回暖，但業(yè)界所期盼的產(chǎn)品發(fā)行大熱場(chǎng)面尚未出現(xiàn)。“還是不太賣(mài)得動(dòng)。哪怕是績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理、強(qiáng)勢(shì)渠道齊上陣也有難度。”有基金業(yè)內(nèi)人士感慨地說(shuō)。

　　在此背景下，一些基金公司今年以來(lái)發(fā)行的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品（普通股票型基金和偏股混合型基金）屈指可數(shù)，有些頭部公司甚至選擇“缺席”，即便發(fā)行了20多只新產(chǎn)品，也未見(jiàn)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的身影。讓人不禁發(fā)問(wèn)，基金公司產(chǎn)品的指揮棒又轉(zhuǎn)向了哪里？

　　中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研了解到，在權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的布局上，不少基金公司已經(jīng)從近兩年瘋狂“內(nèi)卷”ETF轉(zhuǎn)向量化紅利產(chǎn)品，這一賽道已成為基金公司中長(zhǎng)期布局的新風(fēng)口。此外，在產(chǎn)品數(shù)量飽和且同質(zhì)化的背景下，未來(lái)比拼產(chǎn)品或不再是基金公司的重點(diǎn)，圍繞提升個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者獲得感的相關(guān)配套服務(wù)將成為新的發(fā)力方向。

　　主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品布局熱情下降

　　今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)回暖，一些主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金表現(xiàn)較好。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，景順長(zhǎng)城周期優(yōu)選A、博時(shí)成長(zhǎng)精選A、南方發(fā)展機(jī)遇一年持有A等今年以來(lái)的收益率超過(guò)30%，萬(wàn)家雙引擎A、廣發(fā)資源優(yōu)選A等今年以來(lái)的收益率超過(guò)20%。但整體觀察權(quán)益類(lèi)基金表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，截至5月20日，天相積極股票基金指數(shù)和偏股混合基金指數(shù)今年以來(lái)的漲幅分別為0.81%和1.92%，漲幅并不突出。

　　由于整體賺錢(qián)效應(yīng)不高，新基金發(fā)行并不火熱。截至5月22日，今年以來(lái)共有528只新基金發(fā)行（按認(rèn)購(gòu)起始日統(tǒng)計(jì)），發(fā)行份額合計(jì)4045.29億份，平均發(fā)行份額為9.96億份。從剛剛過(guò)去的4月這一完整月份來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月混合型基金平均發(fā)行規(guī)模為4.34億元，股票型基金平均發(fā)行規(guī)模為2.33億元。

　　這些數(shù)據(jù)反映出基金公司今年在主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金上的布局熱情并不高。中國(guó)證券報(bào)記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，有一些基金公司今年發(fā)行主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的數(shù)量很少，甚至有公司一只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金都未發(fā)行，其中不乏頭部公司。如有頭部基金公司今年發(fā)行了20多只新產(chǎn)品，其中以被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品居多，還包括REITs、QDII、債基等，但沒(méi)有一只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金。此外，還有部分非貨規(guī)模排名靠前的“大廠”今年也沒(méi)有新發(fā)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金。

　　與此同時(shí)，也有一些基金公司仍在堅(jiān)持。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有134只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金新發(fā)，在已經(jīng)成立的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金里，中歐景氣精選規(guī)模最大，達(dá)11.10億份；另外，萬(wàn)家國(guó)企動(dòng)力、廣發(fā)均衡成長(zhǎng)等12只的規(guī)模均超過(guò)5億份。

　　富國(guó)基金、中歐基金、信達(dá)澳亞基金、萬(wàn)家基金今年以來(lái)發(fā)行主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的數(shù)量最多，各為5只；廣發(fā)基金、鵬華基金、華夏基金、國(guó)壽安?；?、財(cái)通基金今年以來(lái)各發(fā)行了4只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，另外，博時(shí)基金等今年各發(fā)行了3只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金。

　　投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低

　　主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金難發(fā)的背后，并非基金公司主動(dòng)放棄，而是“確實(shí)太難發(fā)了”。資深基金業(yè)內(nèi)人士王華（化名）坦言。

　　“即便是一些績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，即便是公司各個(gè)分支機(jī)構(gòu)齊上陣，也很難募到資金，不少基金卡著最低規(guī)模成立，運(yùn)作不了多久就會(huì)淪為迷你產(chǎn)品?！蓖跞A說(shuō)。

　　“投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低或是主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行較少的重要原因。”天相投顧基金評(píng)價(jià)研究中心研究員表示，盡管基金公司有其發(fā)行產(chǎn)品擴(kuò)大規(guī)模的天然動(dòng)力，但由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好低，基金發(fā)行也較往常更加困難。即便發(fā)行成功，一旦市場(chǎng)再次波動(dòng)加大，也極易造成投資者大量贖回，不僅給投資者造成損失，也不利于基金后續(xù)的管理和運(yùn)作。

　　從更深層次的考量來(lái)看，基金公司考慮的是確保產(chǎn)品的市場(chǎng)適應(yīng)性和投資者的接受度，以及控制風(fēng)險(xiǎn)和避免給投資者造成損失，維護(hù)公司的品牌和聲譽(yù)。

　　盈米基金研究院權(quán)益研究員王澤涵認(rèn)為，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金整體業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去三年表現(xiàn)不佳且2023年以來(lái)整體上較難跑贏寬基指數(shù)，導(dǎo)致投資者對(duì)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的關(guān)注度也有所下降，產(chǎn)品需求降低。今年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)分化，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，對(duì)權(quán)益投資偏向謹(jǐn)慎的態(tài)度?！盎鸸驹谏顚哟紊峡剂康氖侨绾卧诋?dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中提供與投資者需求相匹配的產(chǎn)品，同時(shí)確保產(chǎn)品的長(zhǎng)期收益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。部分公司可能在面對(duì)市場(chǎng)不確定性時(shí)，選擇了更加謹(jǐn)慎的策略，比如轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)或其他相對(duì)穩(wěn)定的投資領(lǐng)域?！蓖鯘珊榻B，基金公司今年以來(lái)布局了大量債券產(chǎn)品，“雖然債券市場(chǎng)有波動(dòng)，但短債基金今年以來(lái)尤其是一季度上量比較快”。

　　債券型基金已成今年基金公司新發(fā)產(chǎn)品的重要陣地。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有171只債券型基金新發(fā)，尤其是在規(guī)模上，債券型基金成了絕對(duì)的主力，今年新發(fā)行的基金中，募集規(guī)模超過(guò)70億份的新基金共有16只，全部為債券型基金。

　　量化紅利產(chǎn)品或成新風(fēng)口

　　中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研了解到，一些“大廠”雖然不熱衷于發(fā)行主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，但并未忽視權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的布局，并將重點(diǎn)放在量化紅利產(chǎn)品上，“很多公司在以量化方式做紅利策略，這類(lèi)產(chǎn)品中期可以看到成果，可能會(huì)成為基金公司中長(zhǎng)期的一個(gè)布局重點(diǎn)”。王華介紹。

　　另外，過(guò)去兩年“大廠”扎堆布局ETF的熱潮也已經(jīng)開(kāi)始降溫?！霸诨鹦袠I(yè)降費(fèi)的大背景下，ETF規(guī)模很難再上臺(tái)階，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，即便是ETF規(guī)模很大的基金公司也不怎么賺錢(qián)，隨著馬太效應(yīng)的加劇，越來(lái)越多的公司會(huì)逐漸放棄布局?！币患掖笮突鸸厩廊耸勘硎?。

　　隨著產(chǎn)品數(shù)量的不斷增多，未來(lái)比拼產(chǎn)品或不再是基金公司的重點(diǎn)，圍繞提升個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者獲得感的相關(guān)配套服務(wù)將成為基金公司聚焦所在。

　　“未來(lái)基金公司關(guān)注的焦點(diǎn)或集中在兩個(gè)方面，一是多元化的配置方案，另一方面是投資者教育和投顧。”天相投顧基金評(píng)價(jià)中心研究員說(shuō)，由于傳統(tǒng)基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，沒(méi)有發(fā)揮出基金產(chǎn)品作為大類(lèi)資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)基金公司或可以通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和基金投顧等途徑來(lái)為客戶提供定制化的大類(lèi)資產(chǎn)配置方案，以爭(zhēng)取更多客戶。

　　天相投顧基金評(píng)價(jià)中心研究員表示，投資者損失不僅僅是因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)較大，有時(shí)在面對(duì)極端情況的非理性行為也會(huì)造成損失，如追漲殺跌等。因此，基金公司作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，或可以通過(guò)積極的投資者教育來(lái)提高投資者的專(zhuān)業(yè)能力，同時(shí)這也是拉近和投資者距離的方式之一。

　　此外，為了適應(yīng)市場(chǎng)變化和投資者需求，基金公司可以探索產(chǎn)品和服務(wù)的多元化，如基金投顧、養(yǎng)老金融服務(wù)、國(guó)際化拓展等業(yè)務(wù)?；鸸疽矐?yīng)更多地關(guān)注投資者的回報(bào)而非僅僅追求規(guī)模增長(zhǎng)，并通過(guò)提升投研能力、創(chuàng)新管理模式和優(yōu)化投資流程來(lái)增強(qiáng)投資回報(bào)。