公募出海各顯神通 講好中國故事成為獲客“敲門磚”

　　在各行各業(yè)都面臨全球化競爭的當(dāng)下，公募基金“出?！钡牟椒フ诓粩嗵崴?。

　　6月14日，公募基金的國際業(yè)務(wù)一日兩傳利好：一是華泰柏瑞基金和南方基金首發(fā)的沙特阿拉伯ETF正式獲批，“出?！卑鎴D再度擴(kuò)展；二是中國證監(jiān)會(huì)就《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見，對(duì)互認(rèn)基金的客地銷售比例限制、轉(zhuǎn)授權(quán)限制進(jìn)行了大幅松綁，進(jìn)一步激發(fā)基金公司的“出海”熱情。

　　回顧中國基金業(yè)“出海”的歷程。22年前，內(nèi)地基金首次以投顧身份參與QFII的投資管理；17年前，首批4只QDII基金揚(yáng)帆起航；16年前，首批中資公募的境外子公司正式成立……經(jīng)過二十余載的探索與發(fā)展，如今“引進(jìn)來”和“走出去”已成為常態(tài)。中國公募基金在全球資本市場上不僅站穩(wěn)了腳跟，更是開辟出各家機(jī)構(gòu)的差異化、特色化發(fā)展之路。一方面，基金公司正通過QDII基金、互認(rèn)基金等產(chǎn)品形式投資全球市場，創(chuàng)新型產(chǎn)品和多元化策略不斷推出，傳統(tǒng)市場和新興市場陸續(xù)被納入，幫助國內(nèi)投資者實(shí)現(xiàn)全球化配置；另一方面，基金公司還通過QFII投顧等業(yè)務(wù)，幫助海外投資者了解中國、投資中國，在講好中國故事的同時(shí)，消弭市場偏見，成為獲客“敲門磚”。

　　揚(yáng)帆出海

　　跨境產(chǎn)品“百花齊放”

　　在“走出去”的號(hào)召下，2007年境內(nèi)首批4只QDII基金正式啟航，開啟了全球化投資的序幕。經(jīng)過十七載風(fēng)雨洗禮，基金投資揚(yáng)帆出海，積極參與全球資本市場已成為常態(tài)。

　　從投資版圖來看，截至2024年一季度，QDII基金的投資區(qū)域已覆蓋全球37個(gè)國家和地區(qū)，在13個(gè)國家和地區(qū)的產(chǎn)品配置規(guī)模超過1億元。具體來看，主投港股市場的產(chǎn)品管理規(guī)模約176億元，主投美股市場的產(chǎn)品管理規(guī)模約122億元，主投中概股資產(chǎn)的產(chǎn)品管理規(guī)模約16億元。

　　除了中國香港和美國等主流市場，越南、日本、印度、法國、英國等也成為了QDII基金布局的重點(diǎn)。代表性產(chǎn)品如天弘越南市場、摩根日本精選、宏利印度等，因?qū)π”娛袌龅亩ㄏ蛲顿Y屬性顯著，受到了投資者的高度關(guān)注。

　　在基金投資“出?！钡陌鎴D上，差異化的步伐也從未停止。以華泰柏瑞基金為例，2022年10月，該公司曾發(fā)行了境內(nèi)首只可直接投資于韓國股票市場的ETF，跟蹤中證韓交所中韓半導(dǎo)體指數(shù)。今年6月14日，華泰柏瑞基金和南方基金首發(fā)的沙特阿拉伯ETF（QDII）正式獲批，成為全市場首批滬港互掛投資沙特的ETF，該產(chǎn)品通過投資南方東英沙特阿拉伯ETF，實(shí)現(xiàn)了對(duì)富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)的緊密追蹤，為境內(nèi)投資者架起了連通“沙特綠洲”的橋梁。

　　在產(chǎn)品類型方面，基金公司也力求差異化。截至6月16日，市場上共有295只QDII基金，除了股票型和混合型QDII基金，還有部分債券型基金和另類投資基金，占比分別為8%、6%。其中，既有規(guī)模較大的富國全球債券、銀華美元債精選，也有頗具特色的嘉實(shí)原油LOF、鵬華美國房地產(chǎn)、摩根富時(shí)REITs等產(chǎn)品。

　　而在投資方式上，主動(dòng)投資和被動(dòng)投資也多點(diǎn)開花，為投資者提供了不同的配置選擇。有的基金公司選擇發(fā)力主動(dòng)投資，比如華寶基金相繼發(fā)行了華寶納斯達(dá)克精選、華寶海外科技（LOF）等多只主動(dòng)投資的QDII基金，其中華寶海外科技（LOF）因重倉華爾街知名投資人“木頭姐”（Cathie Wood）旗下ARK（方舟）系列基金而聞名。有的基金公司則選擇在被動(dòng)投資領(lǐng)域創(chuàng)新不斷，比如華泰柏瑞基金和南方東英基金合作，通過互掛投資的形式幫助境內(nèi)資金實(shí)現(xiàn)了“走出去”。2021年5月，首只滬港互掛ETF——恒生科技ETF成立；2023年，首只滬新互掛ETF——東南亞科技ETF成立。通過跨境產(chǎn)品的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，被動(dòng)產(chǎn)品也成為了境內(nèi)資金的“出海”利器。

　　筑巢引鳳

　　講好中國故事爭得客戶

　　在不斷參與全球資本市場的同時(shí)，基金公司還積極講述中國故事，讓更多海外投資者了解中國、投資中國，為國內(nèi)資本市場的蓬勃發(fā)展注入活力。

　　從香港到東南亞、從中東到歐洲，涉足十多個(gè)國家十幾個(gè)城市，這是國海富蘭克林基金總經(jīng)理兼投資總監(jiān)徐荔蓉去年為引進(jìn)外資投資境內(nèi)市場，積極拓展公司國際業(yè)務(wù)的出差軌跡。

　　國海富蘭克林基金是較早一批為海外主權(quán)基金提供投資服務(wù)的國內(nèi)公募基金公司之一。自2012年首次為某中東主權(quán)基金提供投資服務(wù)以來，公司便一直大力發(fā)展國際業(yè)務(wù)，尋找海外投資者投資中國資產(chǎn)，迄今已經(jīng)積累了長達(dá)12年的海外客戶投資服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，服務(wù)類型跨越A股、人民幣債券等不同領(lǐng)域，服務(wù)客戶拓展至中東、歐洲、非洲、東南亞、中國香港等眾多地區(qū)。

　　如何在國際業(yè)務(wù)上形成差異化、特色化優(yōu)勢？徐荔蓉總結(jié)為六個(gè)字——“講好中國故事”。

　　“尤其是近兩年，在和國際客戶打交道的過程中，我們明顯感覺到，講好中國故事越來越重要?！毙炖笕卦诮邮茏C券時(shí)報(bào)記者采訪中坦言，近年來，國際形勢越來越復(fù)雜多變，海外投資者對(duì)中國市場不夠熟悉，甚至存在一定的偏見。如何澄清誤解、扭轉(zhuǎn)偏見，為海外投資者繪就一幅清晰的“投資中國”藍(lán)圖，堅(jiān)定外資持有中國資產(chǎn)的決心，是國海富蘭克林基金這些年一直在探索的課題。

　　為此，徐荔蓉經(jīng)常帶隊(duì)進(jìn)行海外實(shí)地路演，也經(jīng)常邀請(qǐng)海外投資者來中國實(shí)地調(diào)研，向他們?cè)敿?xì)介紹中國市場的開放程度、上市公司的多樣性、經(jīng)濟(jì)增長的活力潛力，打破隔閡、消弭誤解。

　　“海外投資者非常關(guān)心國內(nèi)民營企業(yè)的發(fā)展，我就常常和他們舉一個(gè)例子——在我們投資組合中，許多家上市公司即使在疫情的時(shí)候也堅(jiān)持在國外建設(shè)工廠、拓展市場，這就是中國的企業(yè)家精神，是中國經(jīng)濟(jì)增長的源泉。我相信，這種自下而上的例子，可以幫助海外投資者更好地了解中國?！毙炖笕卣f。

　　匯豐晉信總經(jīng)理李選進(jìn)也持有類似觀點(diǎn)，“要吸引海外長期資金投資中國，就要多去交流，講好中國故事?！崩钸x進(jìn)表示，自己經(jīng)常去海外路演，介紹中國經(jīng)濟(jì)和市場的最新情況和投資機(jī)會(huì)，特別是高新科技產(chǎn)業(yè)，如計(jì)算機(jī)、新能源、醫(yī)藥等，“如何把對(duì)中國感興趣的海外投資者吸引來，告訴他們中國的經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁、能夠提供不錯(cuò)的長期回報(bào)，是我們當(dāng)前最需要做的事情”。

　　“同時(shí)，我們也經(jīng)常邀請(qǐng)海外客戶來中國看看，和我們一起工作、調(diào)研，許多投資人來了之后都對(duì)中國市場有了很大的改觀?！毙炖笕卦俅闻e例，“比如，我們有一個(gè)西班牙客戶今年來到中國，在北京、上海、武漢等城市走訪了一圈后告訴我們，他對(duì)中國市場的看法有了很大轉(zhuǎn)變，會(huì)考慮增配中國資產(chǎn)。這就是一個(gè)令人欣喜的改變?！?/p>

　　據(jù)徐荔蓉介紹，近年來，越來越多的海外主權(quán)基金、年金、家族信托等長線資金不斷增加對(duì)中國資產(chǎn)的配置權(quán)重。他預(yù)計(jì)，這種持續(xù)凈流入在未來五年將呈現(xiàn)勻速甚至階段性加速的趨勢，中東、東南亞等地區(qū)將成為主要的增量資金來源。

　　與此同時(shí)，隨著QFII資格的逐步開放，越來越多的基金公司加大了對(duì)QFII投顧業(yè)務(wù)的布局，國際市場上的中國聲音也越來越響亮。據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，目前全市場約有830家QFII機(jī)構(gòu)，其中僅在今年二季度就新批了19家，這為公募基金公司發(fā)展國際業(yè)務(wù)提供了更好的土壤。

　　在徐荔蓉看來，盡管海外投資者仍然需要長期培育，公司拓展海外客戶的努力未必能立即見效，但只要堅(jiān)持不懈地付出，用足夠的耐心和韌性培育國際業(yè)務(wù)，以自信和誠意講好中國故事，最終一定能與越來越多的海外投資者建立信任。

　　梧高鳳必至，花香蝶自來。

　　各有千秋

　　境外子公司堪當(dāng)“橋頭堡”

　　如果說QDII、QFII投顧僅僅是從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)層面參與國際競爭，那么公募基金境外子公司的批量設(shè)立，則標(biāo)志著公募基金的國際化發(fā)展邁入了新臺(tái)階，也意味著國內(nèi)公募巨頭正在向成為國際資管集團(tuán)的目標(biāo)進(jìn)軍。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，公募基金設(shè)立境外子公司始于2008年，并在其后的16年間不斷擴(kuò)容。截至目前，全行業(yè)一共有20多家公募基金境外子公司，多家基金公司旗下甚至擁有2~3家子公司。例如，匯添富基金迄今已經(jīng)設(shè)立了中國香港、美國、新加坡等3家境外子公司。朱雀基金、興證全球基金、華泰柏瑞基金、創(chuàng)金合信基金等多家公司也遞交了設(shè)立境外子公司的申請(qǐng)。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，當(dāng)前，基金境外子公司的主要業(yè)務(wù)是為海內(nèi)外投資者提供全球資產(chǎn)配置的工具，但由于各家資源稟賦不同，基金境外子公司也依托境內(nèi)母公司的優(yōu)勢，形成了差異化布局的態(tài)勢。例如，成立于2008年的南方基金香港子公司南方東英，以ETF產(chǎn)品為突破口，開發(fā)出多類創(chuàng)新ETF產(chǎn)品，包括恒生指數(shù)的兩倍杠桿及兩倍反向產(chǎn)品、香港首批貨幣ETF以及香港首批虛擬資產(chǎn)期貨ETF等。截至目前，南方東英在香港市場布局了超過40只ETF產(chǎn)品和杠桿及反向產(chǎn)品，覆蓋港股、A股、主題、固收、貨幣、商品等類別，已成為香港市場的頭部ETF管理人。

　　“市場風(fēng)云變幻，只有布局更全面的產(chǎn)品線，才能在不同的市況和周期下都有能力向投資者提供合適的工具。因此，公司加速豐富ETF產(chǎn)品線，多次成為全市場新產(chǎn)品的首發(fā)者?！蹦戏綎|英相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　博時(shí)國際則基于博時(shí)基金在固收投資上的傳統(tǒng)優(yōu)勢，積極開發(fā)相應(yīng)產(chǎn)品。例如，博時(shí)國際曾抓住美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、美元走強(qiáng)這一歷史機(jī)遇，推出了博時(shí)美元貨幣市場基金，以及聚焦中資美元債的大中華債券基金、固收+策略基金等，不斷提升其中資和非中資資產(chǎn)的投研能力。

　　華夏香港則利用香港市場的格局和監(jiān)管環(huán)境，分別在2009年、2012年成立了兩只對(duì)沖基金，不僅打破了公募基金難做好對(duì)沖基金的“魔咒”，也使自己成為目前公募基金香港子公司中少有的擁有對(duì)沖基金業(yè)務(wù)的公司。

　　2023年，證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部發(fā)布的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》顯示，近年來，公募基金管理公司境外子公司整體發(fā)展穩(wěn)健，在為全球客戶提供資產(chǎn)配置服務(wù)、提高中資機(jī)構(gòu)國際競爭力、促進(jìn)資本市場互聯(lián)互通等方面發(fā)揮了積極作用。

　　未來，證監(jiān)會(huì)將從支持基金公司依法設(shè)立境外子公司，鼓勵(lì)基金境外子公司苦練“內(nèi)功”和引導(dǎo)境外中資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作等方面著手，推動(dòng)基金境外子公司更高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵(lì)有條件的基金公司加大對(duì)境外子公司資源投入的力度，重點(diǎn)強(qiáng)化投研能力和合規(guī)風(fēng)控建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新，著力打造特色品牌，持續(xù)提升核心競爭力，進(jìn)一步發(fā)揮對(duì)外開放“橋頭堡”作用。

　　與時(shí)俱進(jìn)

　　邁向工具化多元化定制化

　　無論是“引進(jìn)來”還是“走出去”，無論是揚(yáng)帆出海還是講好中國故事，一個(gè)明顯的趨勢是，中國公募基金的國際化水平正在不斷提高，政策支持的力度也在不斷加碼。

　　與QDII基金相比，2015年起步的互認(rèn)基金一直較為小眾。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月末，證監(jiān)會(huì)已注冊(cè)的北上互認(rèn)基金數(shù)量共39只，涉及20家香港持牌資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合計(jì)銷售保有凈值約251億元人民幣；香港證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)的南下互認(rèn)基金數(shù)量共44只，涉及23家內(nèi)地基金管理人，其中25只已在香港市場公開銷售，合計(jì)銷售保有凈值僅7.5億元人民幣。

　　6月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，就《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見。為更好發(fā)揮兩地基金互認(rèn)機(jī)制的積極作用，新規(guī)擬對(duì)互認(rèn)基金的客地銷售比例限制、轉(zhuǎn)授權(quán)限制進(jìn)行松綁：一是將互認(rèn)基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%；二是允許香港互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予與管理人同集團(tuán)的海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　摩根資產(chǎn)管理（中國）認(rèn)為，在國內(nèi)QDII額度受限的情況下，互認(rèn)基金新規(guī)的調(diào)整方向有利于緩解國內(nèi)市場對(duì)海外資產(chǎn)配置需求的增長，預(yù)計(jì)2025年互認(rèn)基金新產(chǎn)品的加速落地，將為公募跨境產(chǎn)品線帶來更多海外優(yōu)質(zhì)且有特色的基金產(chǎn)品，互認(rèn)基金業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槔^QDII公募業(yè)務(wù)之后，又一重要的增量市場。

　　此外，摩根資產(chǎn)管理（中國）也關(guān)注到全球知名資產(chǎn)管理人在國內(nèi)私募基金QDLP業(yè)務(wù)上的發(fā)展。該公司認(rèn)為，針對(duì)專業(yè)合格投資人在海外配置上更為多元與定制化的投資需求，QDLP有望成為QDII及互認(rèn)基金業(yè)務(wù)之外的重要投資方式。

　　“我們看到，未來跨境業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)工具化、多元化及定制化的發(fā)展趨勢，這對(duì)于管理人在多條線的跨境業(yè)務(wù)以及海外投資管理能力上均提出了更高的要求。從長遠(yuǎn)來看，相信公募國際化水平的提高、深化，將為中國投資人參與全球市場的投資機(jī)會(huì)帶來助益?！蹦ΩY產(chǎn)管理（中國）表示。