現(xiàn)在的市場到底部了嗎？

　　“我之前在高點買了一只科技主題基金，現(xiàn)在虧了快20%了，你說要不要割肉？”

　　“老說逢低買入，你覺得現(xiàn)在夠低了不？我現(xiàn)在抄底會不會抄在半山腰？”

　　近期小編身邊無論處于什么狀態(tài)的投資者都非常糾結(jié)，此前高點入場的面對浮虧不知道該不該割肉，手握現(xiàn)金的又不知道現(xiàn)在是不是進場時機。

　　他們心中不約而同的問題都是，跌了這么多，現(xiàn)在的市場真的是底部了嗎？事情會不會比我們想的還壞？

　　關(guān)于尋找底部的問題，在4月初的投資者備忘錄中，美國投資大師、《周期》一書作者霍華德·馬克斯談到了他的觀點。

　　他認為，堅持等待底部過去、市場開始上漲后才進行交易并不是個好主意，因為這意味著：

　　你愿意錯過最低點

　　你愿意錯過賣方緊迫性最強的那段時間

　　“完美是善的敵人�！� 同樣，等待跌勢可能會使投資者無法進行良好的購買。 投資者的目標應(yīng)該是進行大量的好買賣，而不僅僅是少數(shù)完美的交易。

　　事實上，投資者每天都面臨著“雙重風(fēng)險”——損失資金的風(fēng)險和錯失機會的風(fēng)險。

　　理論上，你可以消除其中一個，但不能同時消除兩個。此外，消除一個會讓你完全暴露在另一個風(fēng)險敞口下。小編開頭提到的兩個朋友，高點一舉滿倉和完全捂緊錢包的兩個人，其實都把自己完全暴露在某一端的風(fēng)險敞口之下。

　　對于投資，霍華德·馬克斯最常使用的一個詞叫做“校準”。他認為，投資組合的頭寸應(yīng)隨環(huán)境和時間的變化而變化。隨著環(huán)境變得更加不穩(wěn)定（價格高、避險情緒低、缺乏恐懼），投資組合的防御性應(yīng)提高。隨著環(huán)境變得更加有利（價格低廉、風(fēng)險規(guī)避高漲、普遍恐懼），其侵略性應(yīng)該增強。這個過程應(yīng)該是逐步的，而不是全有或全無的問題。

　　避免滿倉殺進殺出的一個方式就是進行動態(tài)的倉位管理。對于普通投資人來說，有兩個簡單的方法，都值得借鑒。

　　第一，恒定比例資產(chǎn)配置法。

　　這一策略最早出自巴菲特的老師格雷厄姆，在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆建議“多數(shù)讀者可以按50-50配置（股票與債券），在此原則下股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)各占50%，當(dāng)市場進一步上漲導(dǎo)致股票資產(chǎn)占比達到55%時，將12%的股票賣掉買入債券，以重新獲得50-50的平衡比例，相反，如果股票市值比例降到45%時，賣出12%的債券，同時買入股票以重新獲得各占50%的配置比例。”

　　這個簡單的方法可以讓投資者有紀律地“低買高賣”，平衡某類資產(chǎn)因上漲或下跌過多導(dǎo)致的單邊風(fēng)險。當(dāng)然，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好設(shè)定其他的固定比例，如40-60、30-70等。

　　第二，增量定投法。

　　這一方法有點像是把擇時帶到定投之中，在低位買得多、高位買得少。舉個例子，如果把上證綜指3000~3500點作為一個基準，隨指數(shù)下跌或上漲來增加或減少投資金額比例。比如2000點以下，就用3倍于基準時的資金量去投資。