廣發(fā)基金鄭澄然：尋找拐點(diǎn)清晰行業(yè)機(jī)會

　　作為新生代基金經(jīng)理的代表，廣發(fā)基金的鄭澄然在2020年取得了相當(dāng)優(yōu)異的戰(zhàn)績，其參與管理的廣發(fā)高端制造和廣發(fā)鑫享混合均實(shí)現(xiàn)翻倍回報(bào)。其中，廣發(fā)高端制造憑借著133.83%的回報(bào)率，在12只裝備制造行業(yè)股票型基金中排名第一。該基金過去兩年的累計(jì)回報(bào)率達(dá)到287.73%，同類排名第二。

　　在日前“廣發(fā)基金新春看市”的直播中，鄭澄然表示，如果能找到階段性拐點(diǎn)清晰、估值不高的行業(yè)，2021年仍有望獲得較好收益。在行業(yè)選擇上，他認(rèn)為，2021年上半年，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力改善的順周期品種，比如銀行、化工等有較好的機(jī)會；長期則依然看好科技、新能源等市場空間大的優(yōu)質(zhì)賽道。

　　賺周期的錢

　　鄭澄然是一位非典型的成長型基金經(jīng)理，他的投資方式并不是自下而上精選個(gè)股，而是從中觀維度出發(fā)，尋找有拐點(diǎn)、供需格局發(fā)生變化的板塊，結(jié)合估值情況，選擇合適的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行配置，在成長行業(yè)賺周期的錢。

　　如何才能先于市場發(fā)現(xiàn)拐點(diǎn)？鄭澄然介紹，自己在行業(yè)研究階段主要是研究制造業(yè)，研究框架是基礎(chǔ)的供給和需求研究，在相對比較熟悉、長期有跟蹤的行業(yè)，對供需格局、產(chǎn)業(yè)趨勢、拐點(diǎn)變化較為敏感，在一定程度上提高了行業(yè)選擇的勝率。

　　按照這套框架，鄭澄然與團(tuán)隊(duì)協(xié)作，在2020年把握住了新能源、光伏、軍工、化工等板塊的基本面拐點(diǎn)。得益于此，廣發(fā)高端制造A和廣發(fā)鑫享在2020年度分別實(shí)現(xiàn)133.83%和109.30%的收益率。

　　展望2021年，有哪些結(jié)構(gòu)性機(jī)會可以把握？對此，鄭澄然給出的答案是在順周期板塊中捕捉拐點(diǎn)機(jī)會�！半S著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，如化工、銀行等順周期板塊的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，盈利能力提升。當(dāng)基本面發(fā)生比較大的變化，估值相對合理，資金認(rèn)可度提升，這類資產(chǎn)仍然具有彈性，如果能在2021年找到這類資產(chǎn)，有望獲得比較好的收益�！�

　　長期看好新能源

　　從中長期的時(shí)間維度看，科技和新能源是鄭澄然看好的兩大方向。他表示，過去兩年，國產(chǎn)替代正由過往的政府主導(dǎo)變成企業(yè)自發(fā)行為、市場化行為，很多龍頭公司愿意扶持國內(nèi)供應(yīng)商，給產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)提供更大的發(fā)展空間。值得一提的是，他認(rèn)為過去制約板塊表現(xiàn)的外部貿(mào)易環(huán)境正在變化，有望給科技板塊帶來較好機(jī)會。

　　“新能源行業(yè)是市場空間大、成長性強(qiáng)的行業(yè)，因?yàn)樾履茉茨壳皾B透率很低，在替代傳統(tǒng)能源方面還有很大的空間，是一個(gè)偏成長性的行業(yè)�！编嵆稳徽f，目前光伏發(fā)電占用電量的比重較低，未來隨著技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，光伏發(fā)電成本將繼續(xù)下降，可能會成為能源供給的主流，長期來看有較大發(fā)展空間。

　　對于新能源車，鄭澄然指出，目前市場比較看好電動車，認(rèn)為電動車對傳統(tǒng)車的替代是確定性趨勢。他分析，一方面，從能量利用效率、環(huán)保角度、消費(fèi)者使用體驗(yàn)來看，電動車都有比較優(yōu)勢；另一方面，早前電動車的安全性、里程焦慮和經(jīng)濟(jì)性等問題正逐漸解決，總體來看，電動車的發(fā)展趨勢比較明朗。

　　此外，鄭澄然還看好順周期板塊，包括金融、化工等，有可能成為上半年表現(xiàn)較好的板塊。具體到金融板塊，他分析，在經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)復(fù)蘇背景下，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力都會有比較好的改善，現(xiàn)在銀行板塊估值比較低，預(yù)計(jì)會有盈利提升和估值修復(fù)機(jī)會。