主編手記：明星基金大回撤啟示錄

　　隨著熱門賽道的“核心資產(chǎn)”估值回歸，眾多明星權(quán)益基金凈值近期普遍出現(xiàn)大幅回撤。頂流基金經(jīng)理因此“深感抱歉”、百億私募大佬情緒激動(dòng)地在社交平臺(tái)上怒懟投資人……面對一個(gè)多月20%以上的回撤沖擊，投資者與其悲觀感嘆，不如正視回撤，從中汲取經(jīng)驗(yàn)，得到啟示。

　　啟示一：不要神化或妖魔化基金經(jīng)理。

　　此前基金凈值大幅上漲之時(shí)，眾多明星基金經(jīng)理隨之被“封神”�；�金經(jīng)理“點(diǎn)石成金”火出圈，成為基民的“財(cái)神愛豆”，無數(shù)的基民喊著“坤坤勇敢飛，ikun永相隨”等口號(hào)沖進(jìn)市場。隨著春節(jié)后的“畫風(fēng)”突變，不少明星基金凈值大幅回撤打破了迷夢，頂流基金經(jīng)理們似乎轉(zhuǎn)眼間淪為了罪人。

　　基金經(jīng)理是人不是神，也不是“愛豆”，更不是妖魔鬼怪。優(yōu)秀的基金經(jīng)理確實(shí)可以通過長期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，對某些公司、行業(yè)獲得更深理解和認(rèn)知，而且能夠?qū)�公司未來長期的表現(xiàn)，做出比其他人更準(zhǔn)確的判斷，從而獲取超額收益。但資本市場變幻莫測，誰也無法保證基金經(jīng)理永遠(yuǎn)賺到錢。不管是追捧“神化”，還是“妖魔化”，產(chǎn)生的噪聲和壓力會(huì)干擾基金經(jīng)理的正常判斷和操作。因此，在信任基金經(jīng)理的專業(yè)能力和操守的同時(shí)，不要盲目崇拜或妖魔化。

　　啟示二：勿以短期業(yè)績論英雄。

　　即使是被優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理，基金業(yè)績也不是直線上升，總會(huì)出現(xiàn)起伏，不可能做到任何時(shí)點(diǎn)都很出色。即使“股神”巴菲特長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，但也有多次大回撤。此次明星基金產(chǎn)品短期回撤超過20%的比比皆是。相反，有一些2020年業(yè)績并不突出的基金經(jīng)理，在這一波調(diào)整中“抗跌”，甚至還獲得了正收益。這從一個(gè)側(cè)面說明，一時(shí)的投資業(yè)績只是對基金經(jīng)理能力的不完全測試，運(yùn)氣和產(chǎn)品定位恰好契合市場風(fēng)格，均可能導(dǎo)致基金短期業(yè)績拔高。投資不是百米沖刺，而是馬拉松長跑，優(yōu)異的投資業(yè)績往往是“幸運(yùn)之神”與“時(shí)間之神”同時(shí)眷顧的結(jié)果。出現(xiàn)回撤并不可怕，重要的是能不能持續(xù)、長期戰(zhàn)勝市場，創(chuàng)造較好的收益。

　　啟示三：敬畏市場，獨(dú)立思考，警惕盲目跟風(fēng)。

　　此次眾多明星基金回撤較大，重要原因之一就是基金行業(yè)一度盛行的擁抱熱門賽道“核心資產(chǎn)”現(xiàn)象突出，這么操作的基金在過去兩年往往業(yè)績比較靠前。在這種風(fēng)潮和相對排名考核機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下，跟隨重倉持有熱門賽道的“核心資產(chǎn)”往往成為優(yōu)先選擇。堅(jiān)持獨(dú)立思考，不做趨勢附庸者難能可貴，甚至賣方研究也只圍著熱門賽道“核心資產(chǎn)”轉(zhuǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)才發(fā)現(xiàn)，市場對熱門賽道上“核心資產(chǎn)”的過度追逐，已使得交易變得分外擁擠，最終造成短時(shí)間內(nèi)的大幅回撤。

　　因此，優(yōu)秀的基金經(jīng)理需要敬畏市場，運(yùn)用成熟的投資框架和研究能力，在紛繁復(fù)雜的市場中保持自己的獨(dú)立思考和理性判斷，發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，控制風(fēng)險(xiǎn)，摘取長期收益皇冠上的“明珠”。投資基金同樣不能盲目追逐熱門賽道和明星基金經(jīng)理，需要獨(dú)立思考基金經(jīng)理的投資理念、投研實(shí)力和風(fēng)格，弄清楚基金靠什么賺錢，合理控制倉位，耐心等待時(shí)機(jī)，否則很可能在“錯(cuò)誤的時(shí)間選擇了錯(cuò)誤的人”。