華商基金吳昊：四條路徑優(yōu)選“競(jìng)爭(zhēng)力”企業(yè)

　　“巾幗不讓須眉”。放眼公募基金行業(yè)，越來(lái)越多的女性基金經(jīng)理正憑借高“研”值脫穎而出，華商基金吳昊正是其中一員。近日，吳昊在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)就其對(duì)“競(jìng)爭(zhēng)力”的理解進(jìn)行了充分分享，話語(yǔ)間顯露出她在裝備制造業(yè)潛心研究10年的深厚造詣。

　　對(duì)于2022年的市場(chǎng)走勢(shì)，吳昊認(rèn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然豐富，可主要圍繞碳中和、汽車新時(shí)代、5G應(yīng)用和逆周期政策等四大主線尋找投資機(jī)會(huì)。

　　重點(diǎn)把握四條路徑

　　在裝備制造業(yè)潛心研究10年，吳昊對(duì)高端裝備制造業(yè)有獨(dú)立深入的理解。由吳昊管理的華商競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選混合基金于1月13日開(kāi)始發(fā)行，競(jìng)爭(zhēng)力是這只新發(fā)基金的個(gè)性標(biāo)簽。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這只基金專注于優(yōu)選具有競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，分享中國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升、海外市場(chǎng)不斷擴(kuò)張帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)讓投資人更多分享到大國(guó)崛起的時(shí)代紅利。

　　吳昊介紹，產(chǎn)業(yè)不同，選擇有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)的切入點(diǎn)也不一樣。比如高端產(chǎn)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵詞是占據(jù)技術(shù)制高點(diǎn)；對(duì)于成熟產(chǎn)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵詞是較高的市占率，掌握定價(jià)權(quán)；對(duì)于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵詞是產(chǎn)業(yè)鏈深度國(guó)產(chǎn)化；新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵詞是彎道超車，競(jìng)爭(zhēng)力提升；周期產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵詞是掌握定價(jià)權(quán)，穿越周期，勝者為王。

　　具體到投資策略上，吳昊采取自上而下資產(chǎn)配置與自下而上精選個(gè)股相結(jié)合的策略：自上而下，需要研究各細(xì)分行業(yè)的生命周期，選出處于上行周期的細(xì)分子行業(yè)，把握產(chǎn)業(yè)周期、細(xì)分行業(yè)輪動(dòng)的投資機(jī)會(huì)；自下而上，要綜合研判企業(yè)基本面和估值水平，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，挖掘具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的公司。吳昊表示，精選個(gè)股時(shí)，滲透率提升、市占率提升、價(jià)值量提升、平臺(tái)力提升這四條路徑需要重點(diǎn)把握。

　　展望2022年，吳昊認(rèn)為，政策層面仍然對(duì)權(quán)益市場(chǎng)較友好，需求層面會(huì)有一些分化，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。應(yīng)聚焦在增長(zhǎng)和確定性方面，可主要圍繞四個(gè)方向?qū)ふ覚C(jī)會(huì)，包括碳中和、汽車新時(shí)代、5G應(yīng)用和逆周期政策。

　　“深度”“廣度”相結(jié)合

　　基金的投資管理對(duì)于廣大投資者而言，難免有玄虛之感。雖然最終呈現(xiàn)出的僅是一條業(yè)績(jī)曲線，可是復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中的復(fù)雜問(wèn)題，遠(yuǎn)不是看起來(lái)的那么簡(jiǎn)單。吳昊認(rèn)為：“曲線好的時(shí)候，并不就是風(fēng)平浪靜，往往也伴隨著問(wèn)題和危機(jī)；曲線不好的時(shí)候，也不見(jiàn)得就全無(wú)是處，通常預(yù)示著新邊界的延展�！�

　　那么，該以怎樣的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷基金經(jīng)理的投資？吳昊認(rèn)為，合格的投資策略一定要有堅(jiān)實(shí)的邏輯推演和意義內(nèi)涵。至于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，長(zhǎng)期來(lái)看，必將會(huì)是其設(shè)計(jì)思想和投資理念的自然體現(xiàn)。

　　吳昊始終要求自己要努力做到兩點(diǎn)，一是“深”，二是“廣”�！皬V”指的是覆蓋范圍，平日所學(xué)、所見(jiàn)、所想，無(wú)一不納入研究，盡量不致遺漏；“深”指的是深入程度，產(chǎn)業(yè)周期的景氣特征、經(jīng)營(yíng)周期的興衰交替、市場(chǎng)周期的估值輪回，層層入微，復(fù)雜交錯(cuò)，共同作用成為投資周期上的時(shí)間和空間。只有看得“廣”才能不偏不倚，看得“深”才能不離不棄。每一個(gè)點(diǎn)都需要通過(guò)研究和跟蹤做細(xì)致入微的觀察分析才能確認(rèn)。

　　談及風(fēng)險(xiǎn)控制，吳昊認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是多層次的，首先是認(rèn)知上的風(fēng)險(xiǎn)，這需要基金經(jīng)理深度研究和跟蹤，研究越深入，風(fēng)險(xiǎn)自然就越��；其次是突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，這需要落實(shí)到組合上，適度分散，邏輯獨(dú)立，相當(dāng)于是把一個(gè)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)限定在局部的倉(cāng)位上，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，不會(huì)帶給組合“塌方式”的壓力。

　　吳昊坦言，投資是個(gè)苦差事，每天都要與市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)和個(gè)股打交道，其更新迭代之快讓人應(yīng)接不暇。在這種背景下，固守成規(guī)無(wú)疑是刻舟求劍的執(zhí)念，所謂“茍日新，日日新，又日新”，斷腕式的自省與自新，既是每天都要面臨的最大壓力，也是基金經(jīng)理能夠與時(shí)俱進(jìn)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的活力源泉。