退出通道日益暢通 股權(quán)投資成科技創(chuàng)新加速器

　　作為直接融資的重要力量，私募股權(quán)基金在支持科技創(chuàng)新中發(fā)揮著日益重要的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性作用。注冊(cè)制從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板落地等資本市場(chǎng)大變革下，股權(quán)投資市場(chǎng)退出更為通暢，創(chuàng)投行業(yè)的生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　截至2021年5月底，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金管理產(chǎn)品總規(guī)模近12萬(wàn)億元，為資本市場(chǎng)培育了大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸送了源源不斷的彈藥。凝聚創(chuàng)新資本、促進(jìn)科技創(chuàng)新企業(yè)與資本市場(chǎng)深入對(duì)接，為創(chuàng)新科技企業(yè)發(fā)展壯大發(fā)揮基礎(chǔ)戰(zhàn)略性作用，為高質(zhì)量發(fā)展提供新動(dòng)力，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的使命也將更具時(shí)代意義。

　　退出通道更為順暢

　　近年來(lái)，資本市場(chǎng)大變革正在提速，注冊(cè)制改革全面推進(jìn)，基礎(chǔ)制度更加市場(chǎng)化，股權(quán)投資市場(chǎng)退出更為順暢。

　　以創(chuàng)業(yè)板為例。自2020年6月創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制起，一年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板奮力踐行探路使命。創(chuàng)業(yè)板以注冊(cè)制為主線，對(duì)首發(fā)審核、再融資、持續(xù)監(jiān)管、發(fā)行承銷、交易等基礎(chǔ)性制度進(jìn)行全方位升級(jí)。

　　深交所2020年6月22日受理第一家注冊(cè)制IPO申請(qǐng)以來(lái)，至今已滿一周年。數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下共受理618家公司IPO，其中143家公司已掛牌上市，首發(fā)實(shí)際募集資金1168.34億元，總市值達(dá)到1.8萬(wàn)億元。

　　IPO效率提高，也為股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供了更加順暢的退出通道，頭部的PE、VC機(jī)構(gòu)收獲頗豐。數(shù)據(jù)顯示，2020年不少股權(quán)投資機(jī)構(gòu)收獲了多達(dá)10余個(gè)項(xiàng)目的IPO，加上在港股或美股上市的數(shù)量，頭部機(jī)構(gòu)IPO項(xiàng)目甚至突破20家。不少業(yè)內(nèi)人士都感慨，股權(quán)投資迎來(lái)了“退出的春天”。

　　正心谷資本表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，核心是打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，實(shí)質(zhì)性降低內(nèi)地IPO的門檻，大幅提升發(fā)行效率、縮短上市周期，增強(qiáng)整體流程的可控性和可預(yù)測(cè)性。未來(lái)將有更多代表新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式的企業(yè)借此打開(kāi)資本市場(chǎng)的大門。

　　助力科技創(chuàng)新

　　助力科技自立自強(qiáng)，呼喚股權(quán)投資行業(yè)積極承擔(dān)使命。激發(fā)市場(chǎng)主體創(chuàng)新創(chuàng)造活力，加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，需要充分發(fā)揮直接融資特別是股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制的獨(dú)特作用。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5月末，存續(xù)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人1.49萬(wàn)家，存續(xù)私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金超過(guò)4.1萬(wàn)只，存續(xù)管理規(guī)模近12萬(wàn)億元。

　　作為直接融資的重要力量，私募股權(quán)基金在支持科技創(chuàng)新中發(fā)揮著日益重要的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性作用。數(shù)據(jù)顯示，近一年IPO上市的中企中，PE、VC機(jī)構(gòu)IPO滲透率將近70%，而在人工智能、IT及信息化、醫(yī)療健康等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，PE、VC滲透率則超過(guò)八成。

　　股權(quán)投資發(fā)展迎來(lái)新機(jī)遇

　　股權(quán)投資行業(yè)在蓬勃發(fā)展之際，面臨經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境多層變革，時(shí)刻考驗(yàn)股權(quán)機(jī)構(gòu)的投資能力。

　　當(dāng)前與創(chuàng)新發(fā)展需求相匹配的、具有強(qiáng)大創(chuàng)新資本形成能力的現(xiàn)代金融市場(chǎng)仍在成長(zhǎng)之中，全社會(huì)創(chuàng)新資本形成能力仍然不足，股權(quán)投資市場(chǎng)在快速發(fā)展過(guò)程中也伴隨著魚(yú)龍混雜的現(xiàn)象，存在“多而不精”“大而不強(qiáng)”的問(wèn)題；一些行業(yè)亂象尚未得到有效遏制，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。而隨著內(nèi)外部環(huán)境劇變，一些傳統(tǒng)的投資模式失效，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在資金來(lái)源、流動(dòng)性等方面出現(xiàn)新挑戰(zhàn)，優(yōu)勝劣汰的洗牌過(guò)程不可避免。

　　在試點(diǎn)推行注冊(cè)制的背景下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，注冊(cè)制更成為檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資能力的試金石，只有系統(tǒng)性思考和扎實(shí)研究導(dǎo)向的投資機(jī)構(gòu)，才能真正地理解產(chǎn)業(yè)、懂創(chuàng)新、懂資本市場(chǎng)、具備價(jià)值發(fā)現(xiàn)的能力。

　　大浪淘沙始得金。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，任何一個(gè)行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷從爆發(fā)式成長(zhǎng)到大浪淘沙式整合的過(guò)程。伴隨中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)逐步回歸本源，走向更加成熟，優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)需要回歸理性精耕細(xì)作，為企業(yè)真正創(chuàng)造價(jià)值、為投資人真正創(chuàng)造收益，才能基業(yè)常青，在激烈競(jìng)爭(zhēng)立于不敗之地。