經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好 私募主攻“消費(fèi)修復(fù)”
10月國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周一正式公布。綜合多家一線(xiàn)私募宏觀解讀來(lái)看，目前私募業(yè)內(nèi)總體對(duì)于10月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)抱有較為樂(lè)觀的態(tài)度。在具體策略應(yīng)對(duì)上，“景氣”“消費(fèi)修復(fù)”，成為多家私募“自上而下”的關(guān)鍵策略主線(xiàn)。
10月數(shù)據(jù)亮點(diǎn)頻現(xiàn)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布的10月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。對(duì)此，多家頭部券商機(jī)構(gòu)最新分析報(bào)告普遍認(rèn)為，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速、社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增速等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體呈現(xiàn)兩大特征：一是消費(fèi)增速連續(xù)兩個(gè)月回升，且煤炭產(chǎn)量增加帶動(dòng)工業(yè)增加值表現(xiàn)超預(yù)期；二是投資增速有所收窄。
作為買(mǎi)方的私募機(jī)構(gòu)分析觀點(diǎn)方面，保銀投資總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，10月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)方面的數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期，就業(yè)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不錯(cuò)。
從物價(jià)表現(xiàn)方面來(lái)看，陶山投資總經(jīng)理孫玲玲認(rèn)為，10月CPI同比上漲1.5%，略高于市場(chǎng)預(yù)期。這主要因?yàn)轷r菜價(jià)格上漲和肉類(lèi)價(jià)格跌幅收窄所致，而PPI同比增速依舊處于偏高水平�！罢w來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)的政策持續(xù)落實(shí)，對(duì)部分商品的影響尤為顯著，未來(lái)PPI可能出現(xiàn)高位回落。這有利于利潤(rùn)傳導(dǎo)至中下游行業(yè)”。孫玲玲表示。
經(jīng)濟(jì)向好成主流預(yù)期
值得注意的是，私募業(yè)內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面整體邊際向好、流動(dòng)性環(huán)境逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤�，抱有較為一致的預(yù)期。
在經(jīng)濟(jì)基本面方面，張智威稱(chēng)，從A股投資策略應(yīng)對(duì)的角度來(lái)說(shuō)，盡管目前的經(jīng)濟(jì)增速可能還需進(jìn)一步確認(rèn)，但宏觀經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)在明年上半年企穩(wěn)，明年下半年可能進(jìn)一步反彈。
結(jié)合最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展望未來(lái)一段時(shí)間的政策面研判，肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示：“這輪由于疫情沖擊供應(yīng)鏈引發(fā)的上游價(jià)格波動(dòng)臨近尾聲。未來(lái)貨幣政策操作的空間將會(huì)明顯擴(kuò)大。”此外，崔磊還認(rèn)為，隨著上游原材料價(jià)格的回落，相關(guān)以穩(wěn)增長(zhǎng)為目的的經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策推出的時(shí)機(jī)可能逐步成熟。
張智威進(jìn)一步預(yù)測(cè)：“貨幣調(diào)控和財(cái)政政策可能在今年年底和明年年初時(shí)候會(huì)變得更積極，尤其是基建等財(cái)政方面的支出會(huì)明顯增速�！辈贿^(guò)，在A股投資把握上，投資者還需進(jìn)一步耐心觀察。
看好景氣與“消費(fèi)修復(fù)”
多家私募機(jī)構(gòu)在接受采訪(fǎng)時(shí)，不約而同地將“景氣”“消費(fèi)修復(fù)”兩大主線(xiàn)放在了“置頂”位置。
結(jié)合近幾個(gè)月的物價(jià)和產(chǎn)業(yè)供需格局，孫玲玲認(rèn)為，在前期上游成本大增的情況下，新能源汽車(chē)、芯片等高技術(shù)制造業(yè)仍實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。這顯示出相關(guān)高景氣度行業(yè)的增長(zhǎng)，已經(jīng)從政府補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)。“尤其從全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的持續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月處于56點(diǎn)以上的較高景氣區(qū)間�！睂O玲玲稱(chēng)。
在此背景下，陶山投資目前總體看好兩方面投資機(jī)會(huì)。一是部分消費(fèi)品類(lèi)需求復(fù)蘇和產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)帶來(lái)的個(gè)股機(jī)會(huì)；第二則是新能源和光伏板塊，這一板塊也需要“重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分環(huán)節(jié)的供求關(guān)系變化導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈格局變化”�！翱傮w來(lái)看，需求穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)。”陶山投資認(rèn)為。
基于對(duì)A股市場(chǎng)可能逐步進(jìn)入“寬松環(huán)境”的預(yù)期，崔磊表示，目前肇萬(wàn)資產(chǎn)對(duì)于高景氣度的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更加看好，并在投資微觀層面上更加關(guān)注盈利確定性較高的行業(yè)板塊。例如，在全球技術(shù)創(chuàng)新周期共振的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈和全球能源結(jié)構(gòu)切換中，即將迎來(lái)原料價(jià)格下行的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，以及半導(dǎo)體和國(guó)防軍工板塊等。
