“紅五月”提振信心 私募六月看好“確定性”

　　近期A股市場走出獨(dú)立行情，大部分私募機(jī)構(gòu)的投資信心回暖，但私募在5月份的新產(chǎn)品發(fā)行情況不盡如人意，投資者的認(rèn)購熱情仍待恢復(fù)。展望后市，私募人士表示，市場將維持震蕩行情，“確定性”成為目前較主流的投資邏輯。具體到行業(yè)配置，私募普遍看好疫后復(fù)蘇的消費(fèi)和服務(wù)業(yè)，以及長期增長空間明確的板塊。

　　市場表現(xiàn)較強(qiáng)韌性

　　數(shù)據(jù)顯示，5月上證指數(shù)上漲4.57%，深證成指上漲4.59%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.71%。豐嶺資本表示，市場在5月表現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性，一是因?yàn)榍捌谡{(diào)整幅度較大，市場本身有內(nèi)在超跌反彈的動(dòng)力；二是由于流動(dòng)性充裕，對市場形成了較大支撐。

　　“影響資本市場的三個(gè)重要因素：美國經(jīng)濟(jì)帶來的通脹壓力、地緣局勢帶來的部分產(chǎn)品成本壓力、疫情帶來的需求壓力，都已經(jīng)充分反映了最悲觀的情形。從目前情況來看，A股市場已經(jīng)觸底，將慢慢走出一輪行情�！痹礃逢少Y產(chǎn)認(rèn)為。

　　截至6月2日，在近20個(gè)交易日內(nèi)，31個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)中，有26個(gè)行業(yè)指數(shù)上漲。汽車指數(shù)領(lǐng)漲，階段漲幅達(dá)21.36%，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、國防軍工4個(gè)行業(yè)指數(shù)也分別上漲逾10%。

　　“5月市場呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，在風(fēng)格表現(xiàn)方面，科技制造鏈和能源鏈占優(yōu)，消費(fèi)板塊也有所表現(xiàn)，舊基建板塊相對落后�！蔽蚩胀顿Y對中國證券報(bào)記者表示。

　　致順投資分析，反彈邏輯主導(dǎo)了5月的A股市場。在底部反彈過程中，率先反彈的板塊一定是基本面相對較強(qiáng)的，也是反彈態(tài)勢持續(xù)時(shí)間較長的。很多“反彈先鋒”通常能夠引領(lǐng)市場走出底部。一些前期的熱門板塊，由于投資者對行業(yè)業(yè)績預(yù)期比較充分，一旦后續(xù)業(yè)績不達(dá)預(yù)期，可能會出現(xiàn)“殺業(yè)績”的情況。 

　　“市場經(jīng)過系統(tǒng)性調(diào)整后，悲觀情緒得到較大程度釋放，相應(yīng)的市場投資機(jī)會也越來越多�！鼻搴腿�資本認(rèn)為，本輪行情短期修復(fù)空間主要看穩(wěn)增長政策力度，中期市場焦點(diǎn)仍需放在美聯(lián)儲貨幣政策方面。

　　產(chǎn)品發(fā)行熱度不高

　　5月市場行情反彈的同時(shí)，私募產(chǎn)品發(fā)行并未回暖。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年5月新發(fā)私募基金數(shù)量為2036只，環(huán)比下降11.79%；與去年同期的3426只相比，下滑40.57%。從今年前5月份發(fā)行情況來看，5月私募基金發(fā)行熱度僅高于2月。

　　對于這一現(xiàn)象，不少私募表示，雖然5月行情反彈，但仍面臨一些短期擾動(dòng)因素，在政策預(yù)期兌現(xiàn)之前，還需要保持謹(jǐn)慎的投資策略。

　　“政策預(yù)期充分釋放后進(jìn)入到兌現(xiàn)階段，強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)基本面和確定的增長邏輯才是接下來資金關(guān)注的方向。‘確定性’將是持續(xù)較長時(shí)間的投資邏輯�！敝马樛顿Y對中國證券報(bào)記者表示。

　　悟空投資認(rèn)為，當(dāng)前階段“政策底”夯實(shí)，在“政策底”確認(rèn)的前提下，市場底部還需磨礪。對于反彈的持續(xù)性，投資者需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。本輪反彈更多是情緒面的提振，短期A股或仍將經(jīng)歷一些擾動(dòng)性因素的考驗(yàn)。

　　5月有1378家私募成功完成產(chǎn)品備案，備案產(chǎn)品數(shù)量在10只及以上的私募有7家，包括華軟新動(dòng)力、明世伙伴基金、齊家私募等。值得注意的是，阿巴馬資產(chǎn)與�？べY產(chǎn)的單月備案產(chǎn)品數(shù)量分別為23只、20只。

　　截至5月底，今年已有13014只私募基金完成登記，百億級私募新發(fā)基金數(shù)量為931只。阿巴馬資產(chǎn)今年已備案97只私募基金，在百億級私募中排名第一。5月，�？べY產(chǎn)董承非管理的新基金募集金額超過45億元，成為了難得的“爆款”。

　　后市將維持震蕩行情

　　私募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，下半年A股將維持震蕩行情，其中不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會。疫后復(fù)蘇的消費(fèi)和服務(wù)業(yè)，以及長期增長空間明確的板塊，成為被普遍看好的方向。

　　悟空投資表示，市場大概率仍將震蕩運(yùn)行，對投資者而言，要重點(diǎn)關(guān)注政策發(fā)力的效果和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度。

　　“在組合操作上，短期內(nèi)仍以穩(wěn)為先，不追求激進(jìn)配置�！敝马樛顿Y表示，業(yè)績具有確定性，尤其是呈現(xiàn)出業(yè)績逐季加速增長的上市公司，應(yīng)該會提供相對較好的投資機(jī)會。

　　丹羿投資認(rèn)為，下半年行情將主要圍繞疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展開�！鞍殡S各種刺激政策落地以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的深入，下半年經(jīng)濟(jì)將會持續(xù)復(fù)蘇，從而給部分行業(yè)帶來改善性機(jī)會。”

　　也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整，部分熱門賽道估值回歸仍需要一個(gè)過程。

　　豐嶺資本表示，目前A股市場估值極度分化。比如，市場之前最熱門的賽道“茅指數(shù)”和“寧組合”，即使調(diào)整了較長時(shí)間，目前估值仍處在相對高位，遠(yuǎn)談不上低估。一些傳統(tǒng)行業(yè)估值處在歷史低位，卻無法吸引到投資者足夠的興趣�？傮w而言，以目前的經(jīng)濟(jì)背景和市場結(jié)構(gòu)，如果因?yàn)榱鲃?dòng)性充裕而出現(xiàn)較大的投資機(jī)會，發(fā)生在低估值板塊上的概率可能會更大一些。

　　具體到行業(yè)配置，源樂晟表示，首選需求不受疫情影響，或者在疫情好轉(zhuǎn)后需求馬上可以恢復(fù)高增長的板塊，如光伏、風(fēng)電、部分制造業(yè)等；另外，隨著美股調(diào)整，也會考慮增加在海外市場的配置。

　　清和泉資本認(rèn)為，后市配置主要關(guān)注兩個(gè)方向，一是長期成長空間明確，且景氣度較高的光伏和新能源汽車等行業(yè)；二是基本面短期受到影響，估值跌至歷史底部，但下半年隨著需求恢復(fù)，具備較大業(yè)績彈性的行業(yè)，如體育用品、互聯(lián)網(wǎng)以及風(fēng)電設(shè)備等行業(yè)。