市場熱點快速切換 私募基金尋覓確定性投資路徑

　　近日，熱門主題輪番上陣，讓投資者捉摸不透。多位私募基金人士稱，近期主題概念快速輪動，是由于市場缺乏結(jié)構(gòu)性行情，部分游資及“短炒”選手只能在一些概念主題、超跌反彈及高股息板塊里尋找機會。

　　熱門主題輪番上陣

　　1月5日，銀行股和固態(tài)電池走高，供銷社、景點及旅游、露營經(jīng)濟、小家電及服裝家紡等大消費主題紛紛下行，醫(yī)藥賽道密集走軟，PEEK材料、混合現(xiàn)實、BC電池、汽車芯片以及超導概念等熱門概念遭遇重挫。

　　1月2日以來，可控核聚變、PEEK材料、煤炭開采加工等概念板塊一度領跑市場，引起投資者關注，除煤炭股較為堅挺之外，其他主題在頻繁輪動切換中已“黯然神傷”。

　　銓景基金FOF基金經(jīng)理鄭彥欣表示，近期主題概念快速切換，是由于市場缺乏結(jié)構(gòu)性行情，強邏輯的主線行情仍在醞釀中，部分游資及“短炒”選手只能在一些概念主題、超跌反彈的板塊里尋找機會，投機屬性較明顯。這背后的深層次市場邏輯是投資者當前保持謹慎觀望、伺機而動的心態(tài)，對下一個市場主線尚未形成共識。

　　“近期多個消費細分賽道反復活躍，一方面是由于久跌后市場亟待反彈，另一方面是投資者的消費復蘇預期在春節(jié)假期前有所升溫�！眱�(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認為，目前的市場流動性不佳，沒有進一步的增量資金，各細分賽道輪動在所難免。結(jié)合歷史表現(xiàn)來看，消費風格往往在跨年行情前后表現(xiàn)占優(yōu)，而存量競爭仍是當前消費行業(yè)的主要態(tài)勢。

　　順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示，“主題橫行、概念瘋轉(zhuǎn)”反映的還是信心不足和情緒不穩(wěn)，由于沒有持續(xù)性的熱點，部分資金只能盯著政策、行業(yè)輪番炒作。

　　持續(xù)挖掘內(nèi)在價值

　　在市場增量資金不足的背景下進行存量博弈，投資者該如何把握行情？主題概念快速輪動的背后有著怎樣的投資邏輯？

　　黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文表示，目前，有兩個方向是較為正確的邏輯：一是改變世界的科技，聚焦于具有顛覆性潛力的新興技術，如可控核聚變、室溫超導、PEEK材料等；二是那些被視為“現(xiàn)金奶牛”的傳統(tǒng)行業(yè)，如醫(yī)藥、煤炭、石油等。

　　在陳興文看來，這兩種策略各自反映了不同的投資邏輯。一方面，改變世界的科技代表了前沿科學的進步，它們有潛力引發(fā)能源和材料科學領域的革命性變化，這類投資吸引那些尋求長期增長和創(chuàng)新的投資者。另一方面，醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)通常被視為經(jīng)濟和社會運行的基本支柱，這些行業(yè)可能不會提供像高科技領域那樣的高增長潛力，但它們通常能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較為確定的收益。

　　鄭彥欣表示，建議投資者做到心中有“錨”，坐懷不亂，切忌盲目跟風，切忌不理性地追漲。應把精力聚焦到股票的“資產(chǎn)屬性”，持續(xù)挖掘、跟蹤、確認心儀標的的內(nèi)在價值，待其估值被市場情緒誤殺時果斷進場，然后耐心靜候估值回升。

　　醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)通常被視為具有防御性質(zhì)的投資選擇。業(yè)內(nèi)人士稱，當前煤炭板塊龍頭估值依然處于6倍左右的低位水平，現(xiàn)金流充裕、股息率高，堪稱A股“最強紅利板塊”。此外，醫(yī)藥行業(yè)往往不受經(jīng)濟周期的影響，即使在經(jīng)濟低迷時期，對醫(yī)療產(chǎn)品和服務的需求也會保持穩(wěn)定。

　　陳興文認為，醫(yī)藥和煤炭都屬于基本面良好、盈利穩(wěn)定的投資壓艙石，在市場低迷的情況下可以為投資組合提升安全邊際。在經(jīng)濟或市場不確定性加劇的時期，在投資組合中納入這些基本需求行業(yè)，能夠在市場波動時提供一定的緩沖。

　　平衡風險和回報

　　不少機構(gòu)人士認為，2024年我國宏觀經(jīng)濟仍將延續(xù)復蘇態(tài)勢，宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)進一步強化。此外，越來越多跡象表明美聯(lián)儲將于今年降息。隨著今年國內(nèi)外積極因素繼續(xù)積聚，一季度乃至全年存在哪些確定的投資機會？

　　陳興文表示，當前，科創(chuàng)50指數(shù)已創(chuàng)歷史新低，創(chuàng)業(yè)板動態(tài)市盈率僅有46倍，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)均不足10倍。當前市場處在“黃金買點”。構(gòu)建一個圍繞“新興科技”和“現(xiàn)金奶牛”概念的“劍盾”投資組合是一個有趣且有效的策略，在今年的投資環(huán)境中，這種策略結(jié)合了增長潛力和穩(wěn)定性，旨在平衡風險和回報。

　　對于一季度的投資機會，易小斌認為，一方面是超跌的機會，許多賽道和公司經(jīng)過近兩三年的調(diào)整，跌幅巨大，回撤達到60%、70%的比比皆是，但公司的基本面和未來的發(fā)展前景并沒有變得更壞，這主要集中在新能源、消費等行業(yè)；另一方面，去年崛起的以數(shù)字經(jīng)濟為代表的科技成長行業(yè)，未來仍是市場的香餑餑；煤炭等高股息標的依然會受到市場歡迎。

　　“目前更看好電子、醫(yī)藥、軍工行業(yè)，2024年的成長確定性較高。其中，醫(yī)藥當前進入全面出清的狀態(tài)，籌碼、估值在低位，成長型公司存在機會；軍工行業(yè)持續(xù)增長，階段性調(diào)整有望結(jié)束；AI板塊如取得突破性進展，將帶動電子等大科技板塊反彈。此外，新能源或?qū)⒊蔀閺椥暂^大的行業(yè)。新能源目前處于低估值低景氣低配置的階段，在2024年的某個階段可能會從左側(cè)邁入右側(cè)�！币晃凰侥蓟�金人士稱。