聚焦兩維度 深挖三主線 百億級私募下半年A股策略出爐

　　多家百億級私募下半年A股策略研判在近日陸續(xù)出爐。盡管近期A股市場持續(xù)震蕩，量能也有所萎縮，但頭部私募對于下半年市場走向的預(yù)期，整體可概括為“中性偏樂觀”；更有機(jī)構(gòu)樂觀表示，下半年市場將出現(xiàn)“趨勢性機(jī)會”。

　　在今年A股市場個股分化加劇、指數(shù)波動幅度擴(kuò)大的背景下，眾多受訪私募在投資應(yīng)對上，更加聚焦“股息”“成長”兩大維度；同時，高股息、科技、中國企業(yè)出海則成為了受訪私募普遍看好的三大投資主線。

　　多家機(jī)構(gòu)預(yù)測市場回升

　　百億級私募對于市場的看法，普遍為“中性”或“積極看多”。經(jīng)過上半年市場的震蕩起伏和大多數(shù)個股的持續(xù)調(diào)整之后，鮮有機(jī)構(gòu)對下半年A股持謹(jǐn)慎看法。

　　景林資產(chǎn)表示，在經(jīng)歷了兩年的調(diào)整之后，從今年開始，中國經(jīng)濟(jì)的流動性會逐步改善。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在雖然還面臨一些不確定因素，但隨著各種宏觀政策的轉(zhuǎn)向，疊加經(jīng)濟(jì)本身具有韌性，從下半年開始，投資者“可以期待很多數(shù)據(jù)會出現(xiàn)向上的趨勢”。此外，很多龍頭公司估值非常便宜，而這樣的市場機(jī)遇“很多年才會出現(xiàn)一次”。

　　石鋒資產(chǎn)總經(jīng)理、基金經(jīng)理崔紅建向中國證券報記者表示，下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)在需求側(cè)可能有所承壓，但財(cái)政政策方面將持續(xù)發(fā)力，一些重大項(xiàng)目的投資也會對經(jīng)濟(jì)形成穩(wěn)固支撐。整體而言，下半年的A股市場可能會“以震蕩為主”。當(dāng)前，A股整體估值處于相對較低的位置，很多藍(lán)籌品種已經(jīng)出現(xiàn)了很好的長期投資機(jī)會。

　　此外，還有多家百億級私募預(yù)測，下半年A股逐步迎來“趨勢性上行”。重陽投資合伙人寇志偉稱，對下半年的A股市場“持積極態(tài)度”，樂觀的底氣主要基于A股和港股市場的大周期以及經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)復(fù)蘇。A股市場調(diào)整的幅度和時間已經(jīng)非常充分。

　　星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊表示：“在經(jīng)濟(jì)動能逐漸修復(fù)、中長期改革方向即將確定的背景下，A股的市場情緒有望從低位逐步向好；而疊加當(dāng)前股市整體偏低的估值水平，下半年市場中樞有望抬升，或可能出現(xiàn)趨勢性機(jī)會?！?/p>

　　把握投資主線

　　聚鳴投資基金經(jīng)理王文祥表示，“向上的基本面+流動性改善”預(yù)計(jì)將推動市場走暖。后續(xù)“真成長”和“真價值”的核心資產(chǎn)將有所表現(xiàn)，投資者應(yīng)把握相關(guān)機(jī)會。

　　崔紅建稱，重點(diǎn)看好三類資產(chǎn)，即低風(fēng)險資產(chǎn)、出海型企業(yè)和與人工智能（AI）相關(guān)的科技公司?？春玫惋L(fēng)險的資產(chǎn)，主要因?yàn)樵陂L期收益率下行的環(huán)境下，能長期有效產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，必然會受到市場的追捧；對于出海型企業(yè)，以全球需求為目標(biāo)是未來上市公司和投資者必須關(guān)注的重點(diǎn)；在科技板塊方面，未來AI的大發(fā)展會對全球產(chǎn)業(yè)運(yùn)行模式產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。

　　方磊進(jìn)一步表示，下半年更加關(guān)注“成長風(fēng)格”的投資機(jī)會。第一，大部分價值成長類公司的業(yè)績已經(jīng)率先企穩(wěn)，估值整體處于合理偏低的位置，隨著風(fēng)險偏好的不斷回升，這類公司有望迎來業(yè)績再釋放和資產(chǎn)再定價。第二，以技術(shù)突破企業(yè)為代表的科技成長類公司，與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于動能切換期的宏觀背景相契合，具有較為廣闊的成長空間。

　　關(guān)注確定性及風(fēng)險收益比

　　進(jìn)一步從策略應(yīng)對角度來看，多家頭部私募在選股、組合搭建和倉位管理上，普遍表示將更加關(guān)注確定性和風(fēng)險收益比。

　　“當(dāng)前A股市場存量資金博弈特征明顯，板塊輪動較快，熱點(diǎn)持續(xù)性相對偏低。因此在下半年的投資中，將主要著眼于中期和長期視角，選取那些業(yè)績有支撐、估值偏低或長期發(fā)展空間較大的標(biāo)的?！狈嚼诒硎?。

　　王文祥分析，下半年將重點(diǎn)圍繞汽車智能化、半導(dǎo)體進(jìn)口替代和消費(fèi)電子創(chuàng)新等方向布局，同時也會尋找深度低估的品種。整體來看，會持續(xù)尋找風(fēng)險收益比更好的機(jī)會。

　　倉位管理方面，崔紅建透露，除了出口產(chǎn)業(yè)鏈外，其所在機(jī)構(gòu)配置了部分高股息標(biāo)的及低風(fēng)險資產(chǎn)。在下半年的倉位管理上，會大體“保持中性配置”，并根據(jù)市場情況適時調(diào)整。

　　對于下半年的策略應(yīng)對，寇志偉稱：“市場中期向好，我們的倉位一直保持在較高的水平。本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程可能較為曲折，對于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展也需要更多耐心，因此在選股上我們會更加精細(xì)?！?/p>