財(cái)經(jīng)觀察：找回價(jià)值投資的自信

　　股市震蕩調(diào)整，全球同此涼熱。

　　上周四，在外圍市場(chǎng)急速下挫的影響下，上證綜指2638點(diǎn)和2600點(diǎn)兩條防線被接連擊穿，股民在忐忑與焦躁中度過了一個(gè)“關(guān)燈吃面”的夜晚。有股民調(diào)侃，這次A股“國(guó)際范”了一把。調(diào)侃歸調(diào)侃，投資者應(yīng)該清醒地看到，當(dāng)前A股的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大變化。與其苦苦祈求跌破2638點(diǎn)后的指數(shù)反彈，不如沉下心來積極研究應(yīng)對(duì)，找回價(jià)值投資的自信。

　　在大盤連續(xù)幾個(gè)月震蕩調(diào)整的大背景下，對(duì)于上證綜指前次底部區(qū)域的2638點(diǎn)，早前便多有聲調(diào)稱不破不立，2638點(diǎn)儼然已經(jīng)成為很多投資者篤信的行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)與分水嶺。事實(shí)上，作為一個(gè)市場(chǎng)化逐漸完善的資本市場(chǎng)，A股漲跌的彈性都在加大，再生硬套用過去的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)進(jìn)行投資判斷，顯然不夠?qū)徤髋c科學(xué)。2638點(diǎn)的破與不破早已不再重要，重要的是A股在持續(xù)回調(diào)后該如何“立”，“立”什么？

　　2638點(diǎn)以下，投資者的信心比執(zhí)念更靠譜。寄希望于股市在跌破2638點(diǎn)后便能觸底反彈這樣的投資“玄學(xué)”，或是因?yàn)槭袌?chǎng)跌破2638點(diǎn)便灰心絕望，都不如從價(jià)值投資的邏輯研究中找回投資信心。

　　從上證綜指此次跌破2638點(diǎn)的直接原因來看，上周四A股的深度回調(diào)更多受到以美股為主的海外市場(chǎng)影響，A股相關(guān)上市公司基本面并沒有明顯利空，此次下跌更多是恐慌情緒傳導(dǎo)所致。

　　不可否認(rèn)，當(dāng)前A股市場(chǎng)低迷存在一定客觀原因。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變存在進(jìn)一步確認(rèn)的空間；另一方面，外部擾動(dòng)因素影響的隱患仍待消除。但從上市公司基本面和政策預(yù)期來看，市場(chǎng)筑底反彈的條件越來越成熟。首先，經(jīng)過近3年調(diào)整，大多數(shù)股票價(jià)格泡沫已被擠破，市場(chǎng)整體估值處于歷史最低水平。其次，龐大內(nèi)需拉動(dòng)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，金融去杠桿使得資本市場(chǎng)隱藏的風(fēng)險(xiǎn)逐漸出清，長(zhǎng)線資金的入場(chǎng)信號(hào)頻頻顯現(xiàn)。

　　在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，短線的調(diào)整并不可怕，可怕的是投資者在市場(chǎng)磨底過程中失去信心與方向。優(yōu)秀的投資者除了具備專業(yè)的知識(shí)、勤奮地研究外，還需要保持一顆冷靜的心。A股今年以來多次探底，日前又創(chuàng)下歷史新低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放得較為充分，在這種情形下，如果一味地悲觀，只會(huì)擾亂心態(tài)，進(jìn)而出現(xiàn)投資決策失誤。

　　面對(duì)考驗(yàn)，更應(yīng)堅(jiān)守心中的信心火種。就A股而言，這種信心不是盲目的、過度的，而是建立在深入研究與審慎判斷基礎(chǔ)上的對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)同�？梢钥吹�，當(dāng)前A股規(guī)范化、市場(chǎng)化與國(guó)際化正在加強(qiáng)，上市公司質(zhì)地在大浪淘沙中逐漸向好。應(yīng)懷揣價(jià)值投資的自信，在穿越牛熊的路上走得更加穩(wěn)健有力。