華泰期貨：PPI短期見底可能性較大

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）華泰期貨研究院FICC組研究員蔡劭立5月12日發(fā)布的宏觀大類點評報告稱，4月PPI跌幅擴大，工業(yè)品通縮程度進一步加深，但短期見底的可能性較大。此外，近期國內(nèi)經(jīng)濟活動復(fù)蘇迅猛，5月PPI或呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢。

　　上述研究報告表示，從生產(chǎn)資料端看，PPI同比降4.5%，跌幅較上月擴大2.1個百分點；從生活資料端看，PPI同比增0.9%，漲幅較上月收斂0.3個百分點。分行業(yè)看，在30個主要行業(yè)中，PPI同比漲幅較上月擴大的有2個，持平的有1個，下滑的有27個；PPI 環(huán)比漲幅較上月擴大的有10個，持平的有5個，下滑的有15個。工業(yè)品價格跌幅擴大，工業(yè)品通縮程度進一步加深，行業(yè)盈利能力繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。但根據(jù)先導(dǎo)指標(biāo)提示，短期PPI見底的可能性較大。

　　此外，為對沖全球疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊，國家仍在持續(xù)推出寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策，存在繼續(xù)降準(zhǔn)降息、減稅降費和發(fā)行地方政府專項債以及特別國債的可能性。考慮到疫情對國內(nèi)消費傷害較大，修復(fù)時間仍較長；外需5月或轉(zhuǎn)弱，出口將處于相對艱難時刻；拉動投資將成為必選項，5月部分工業(yè)品或會出現(xiàn)小幅度的需求反彈。從半年時間長度來看，國內(nèi)周期經(jīng)濟整體筑底、走穩(wěn)的概率較大，但難以出現(xiàn)持續(xù)強勢的單邊上行趨勢。綜上所述，5月PPI或繼續(xù)處于底部區(qū)間，但跌幅可能會較4月將有所收窄。