平安證券：通縮壓力減輕帶動工業(yè)企業(yè)利潤顯著改善 需求修復仍是主線

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）國家統(tǒng)計局7月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長11.5%，1月-6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降12.8%。7月28日平安證券發(fā)布研報指出，工業(yè)品通縮壓力的減輕是6月工業(yè)企業(yè)利潤累計增速大幅躍升的主因，投資帶動下企業(yè)經營預期已邊際轉好，后續(xù)需求修復仍是主線。

　　平安證券表示，根據(jù)國家統(tǒng)計局的測算，6月份工業(yè)品價格變動影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速比5月份回升5.3個百分點。此外，隨著生產延續(xù)擴張，工業(yè)增加值持續(xù)上升，工業(yè)增加值增速較5月加快0.4個百分點至4.8%；各類企業(yè)減負政策推進，企業(yè)利潤率延續(xù)回暖，每百元營業(yè)收入中的成本同比減少0.22元，年內首次下降，二者對工業(yè)企業(yè)利潤的改善形成支持。整個2020年上半年，生產恢復快于需求，量價率三者雖未能回升至2019年上半年的水平，但在復工復產及減稅降費政策的支撐下，工業(yè)增加值及工業(yè)企業(yè)利潤率累計增速均顯著收窄并即將回正。

　　此外，基建投資及地產投資復蘇較快，需求繼續(xù)回暖，企業(yè)的經營壓力持續(xù)減輕。展望后市，工業(yè)增加值已經連續(xù)兩月同比增速為正，隨著生產基本恢復，后續(xù)增速將逐漸放緩，工業(yè)企業(yè)利潤的修復將更加依賴需求及援企政策的落實情況；工業(yè)品價格方面，PPI通縮壓力將逐漸減輕，同比增速也將繼續(xù)回升，但是在海外疫情出現(xiàn)反復的背景下，回升速度同樣將會減慢；而工業(yè)企業(yè)利潤率在援企政策持續(xù)的情況下應不會改變上行趨勢，但能否達到2019年同期 5.87%的水平需要進一步觀察。