北大光華管理學(xué)院副院長張崢：REITs市場具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

　　9月27日，北京大學(xué)光華管理學(xué)院副院長張崢在中國REITs論壇2020年會上表示，樹立符合不動(dòng)產(chǎn)商業(yè)邏輯本質(zhì)的定價(jià)理念，建立完善的市場定價(jià)機(jī)制，使REITs價(jià)格成為基礎(chǔ)設(shè)施和商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)定價(jià)的“錨”，是中國REITs市場建設(shè)的重要內(nèi)容。

　　張崢認(rèn)為，REITs和REITs底層資產(chǎn)的定價(jià)與估值具有共同邏輯。從理論上說，兩者的市場定價(jià)是相互錨定的關(guān)系。

　　“REITs持有的不動(dòng)產(chǎn)底層資產(chǎn)可以在大宗交易市場上交易，REITs產(chǎn)品有發(fā)行市場和二級市場。REITs產(chǎn)品的價(jià)格是底層資產(chǎn)在金融市場上的定價(jià)，同時(shí)，在大宗交易市場上，通過同類資產(chǎn)售價(jià)可以確定底層資產(chǎn)價(jià)格。長期來看，這兩個(gè)價(jià)格應(yīng)該具有一致性，如果差異較大，就可能帶來一個(gè)優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會，或稱之為‘套利’機(jī)會。”張崢認(rèn)為，觀察全球成熟REITs市場可以發(fā)現(xiàn)，REITs市場具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以成為不動(dòng)產(chǎn)市場價(jià)格的“錨”。REITs市場價(jià)格與不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格走勢間有著同步性和相關(guān)性，且REITs具備抵御不動(dòng)產(chǎn)市場短期波動(dòng)的能力。