從野蠻生長(zhǎng)到乘風(fēng)破浪 期市“一卷詩(shī)成三十年”

　　在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化軌道上快速行駛的中國(guó)經(jīng)濟(jì)列車(chē)，將中國(guó)期貨市場(chǎng)帶入一片繁榮之地。30年來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)生了巨大而深刻的變化。30年后，中國(guó)期貨市場(chǎng)正以全新的面貌重新出發(fā)。

　　從無(wú)到有逐漸壯大

　　30年來(lái)，期貨市場(chǎng)格局逐步擴(kuò)大，期貨公司治理走向規(guī)范，投資者機(jī)構(gòu)化持續(xù)提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷落地，國(guó)際化越走越遠(yuǎn)。2020年，86個(gè)期貨期權(quán)品種覆蓋能源化工、金屬、農(nóng)產(chǎn)品及金融等領(lǐng)域，市場(chǎng)資金總量近8000億元，第五家期貨交易所——廣州期貨交易所獲準(zhǔn)籌建……

　　“相較美國(guó)期貨市場(chǎng)150多年發(fā)展歷史，我國(guó)僅用30年時(shí)間就建立起一套比較完整的期貨市場(chǎng)體系�！敝写笃谪浉笨偨�(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川說(shuō)。

　　作為中國(guó)期貨市場(chǎng)最早期的研究和推動(dòng)者，金鵬期貨董事長(zhǎng)常清對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)30年來(lái)取得輝煌成就，一是上世紀(jì)90年代，在短短幾年時(shí)間內(nèi)完成了價(jià)格改革“雙軌合一”的歷史任務(wù)，為整個(gè)商品市場(chǎng)價(jià)格體系的建立奠定了基礎(chǔ)。二是充分發(fā)揮功能作用，越來(lái)越多企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提高了競(jìng)爭(zhēng)能力和經(jīng)營(yíng)管理能力，彌補(bǔ)了經(jīng)營(yíng)管理方面的缺陷。三是很多品種不僅形成了國(guó)內(nèi)統(tǒng)一價(jià)格，其定價(jià)功能也得到充分體現(xiàn)，一些國(guó)內(nèi)獨(dú)有商品的定價(jià)具有國(guó)際權(quán)威性。四是中國(guó)期貨市場(chǎng)投資者起初以散戶為主，隨著市場(chǎng)發(fā)展，其中產(chǎn)生了一批大師級(jí)人物，不僅能夠在國(guó)際定價(jià)市場(chǎng)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)，并且能夠在與國(guó)際資本博弈中勝出。五是帶動(dòng)整個(gè)商品價(jià)格體系形成，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)資源合理配置。

　　深層因素促發(fā)展

　　30年，中國(guó)資本市場(chǎng)之河晝夜不舍，期貨支脈蜿蜒曲折，不時(shí)翻滾起令人驚喜的浪花。

　　景川表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)30年來(lái)不斷取得進(jìn)步的深層原因，一方面，隨著我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)持續(xù)完善，在城鎮(zhèn)化、工業(yè)化快速推進(jìn)下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)管理需求對(duì)衍生品市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成有力支撐；另一方面，期貨市場(chǎng)自身堅(jiān)持了正確方向。

　　中國(guó)期貨市場(chǎng)早期經(jīng)歷了野蠻生長(zhǎng)階段�！氨O(jiān)管與市場(chǎng)參與者成功與失敗的經(jīng)歷為后繼者前行提供了良好借鑒。

　　中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展是市場(chǎng)和監(jiān)管兩方面共同推動(dòng)的結(jié)果�！本按ㄕf(shuō)，以積極態(tài)度面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管制度持續(xù)完善。1999年《期貨交易管理暫行條例》的發(fā)布，宣告期貨市場(chǎng)步入規(guī)范發(fā)展期。2007年和2012年的兩次修訂，分別為金融期貨、期權(quán)交易的發(fā)展，期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放奠定了制度基礎(chǔ)。借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國(guó)情發(fā)展中國(guó)特色的期貨市場(chǎng)，例如上市了一系列我國(guó)獨(dú)有的期貨期權(quán)品種。此外，保證金足額后交易、穿透式監(jiān)管等我國(guó)獨(dú)有的制度，有力保障了期貨市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。在推出期貨品種、合約設(shè)計(jì)方面始終堅(jiān)持立足產(chǎn)業(yè)，幫助企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源、組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　市場(chǎng)正邁上新臺(tái)階

　　從“欲渡黃河冰塞川”到“長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)”，雖然期貨人仍然在“創(chuàng)業(yè)”，但心態(tài)已迥然不同。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇，可能呈現(xiàn)三個(gè)特征：一是期貨新品種不斷上市，繼續(xù)填補(bǔ)各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理空白；二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力繼續(xù)提高，出現(xiàn)類(lèi)似“保險(xiǎn)+期貨+期權(quán)+互換”等更多衍生品組合的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，在倉(cāng)單交易和供應(yīng)鏈金融方面會(huì)取得重大進(jìn)展；三是國(guó)際化步伐持續(xù)加快。

　　對(duì)于中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展前景，常清稱(chēng)，期貨市場(chǎng)正邁上新臺(tái)階。各界已取得共識(shí)，將國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格變成世界性貿(mào)易價(jià)格，讓中國(guó)期貨市場(chǎng)變成國(guó)際性定價(jià)中心。各方工作步驟扎實(shí)，從品種國(guó)際化到期權(quán)工具推出，不僅要做成熟市場(chǎng)，也要做定價(jià)市場(chǎng)。

　　“期貨市場(chǎng)厚度和輻射面不斷提升，很多實(shí)體企業(yè)在過(guò)去學(xué)習(xí)觀望基礎(chǔ)上不斷參與到期市中來(lái)，期貨市場(chǎng)逐漸吸引國(guó)際客戶，打通企業(yè)上下游貿(mào)易關(guān)系，定價(jià)功能越來(lái)越強(qiáng)。今年有關(guān)部門(mén)召開(kāi)座談會(huì)探討期貨立法，中國(guó)期貨市場(chǎng)多年來(lái)制度體系依然停留在部門(mén)規(guī)章制度層面，市場(chǎng)邁上新臺(tái)階應(yīng)有法律保障。交易所和期貨公司業(yè)態(tài)也在發(fā)生積極變化，包括投資者機(jī)構(gòu)化。這些都將合力推動(dòng)期貨市場(chǎng)邁步新階段�！背Ｇ逭f(shuō)。