中國經(jīng)濟(jì)“存量趕超”：財富規(guī)模大幅增長 總體金融風(fēng)險有所緩釋
上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 張瓊斯）上海證券報記者獲悉，社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實驗室、社會科學(xué)院金融研究所2月26日發(fā)布《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2020》，通過編制2000年至2019年共計20年的中國國家資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，從存量的角度把握這20年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成就、存在的問題以及改進(jìn)方向。
“編制數(shù)據(jù)有助于‘摸清家底’，財富相較GDP在衡量一國綜合實力方面無疑更具代表性�！薄吨袊鴩屹Y產(chǎn)負(fù)債表2020》認(rèn)為，就20年的時間跨度來看，中國財富規(guī)模大幅增長，充分反映出改革開放的巨大成就。
《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2020》披露的數(shù)據(jù)顯示，中國社會總資產(chǎn)由2017年的接近1400萬億元，上升到2019年的1655.6萬億元�？紤]到2019年的社會總負(fù)債達(dá)到980.1萬億元，當(dāng)年的社會凈財富為675.5萬億元，人均社會凈財富約為48.2萬元。
另一方面，經(jīng)過20年發(fā)展，中國GDP由2000年的10萬億元攀升到2019年的接近100萬億元。
2000年至2019年，中國名義GDP的復(fù)合年均增速為12.8%，社會凈財富的復(fù)合年均增速為16.2%。財富增速快于名義GDP增速，更快于實際GDP增速。
《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2020》判斷，由于GDP是流量指標(biāo)，財富是存量指標(biāo)，從這個意義上，中國經(jīng)濟(jì)的“流量趕超”已經(jīng)讓位于“存量趕超”。
報告認(rèn)為，中國社會凈財富相對于GDP以更快的速度增長，主要來自于兩方面的貢獻(xiàn)：較高的儲蓄率和價值重估效應(yīng)。其中后者指的是土地增值、股票、房地產(chǎn)價格上漲等因素均促進(jìn)了存量資產(chǎn)的市場價值上升。從財富分配的角度看，2019年，中國675.5萬億元的社會凈財富中，居民部門財富占比為76%；政府部門財富占比為24%。比較21世紀(jì)的前10年與后10年的數(shù)據(jù)，居民財富占比下降了2.8個百分點。
《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2020》認(rèn)為，就金融風(fēng)險而言，一方面，經(jīng)過三年多的治理，風(fēng)險得以緩釋，防風(fēng)險攻堅戰(zhàn)取得初步成績；另一方面，中國總體金融風(fēng)險仍處在高位。
具體看，宏觀杠桿率是金融脆弱性的總根源，因此“去（穩(wěn)）杠桿”取得實效，使得總體金融風(fēng)險有所緩釋�！吨袊鴩屹Y產(chǎn)負(fù)債表2020》分析，金融杠桿率峰值出現(xiàn)在2016年年底，近3年出現(xiàn)較大幅度下降；從2016年到2019年年底，實體經(jīng)濟(jì)杠桿率（即宏觀杠桿率）保持基本穩(wěn)定。
《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2020》提出了存量視角下的“存量改革”建議。比如，推進(jìn)存量改革，大幅減少政府對資源的直接配置，更多引入市場機(jī)制和市場化手段，提高資源配置的效率和效益；取消政府隱性擔(dān)保、打破剛兌，讓傳統(tǒng)的公共部門債務(wù)積累方式無法為繼，形成以市場化風(fēng)險定價為基準(zhǔn)的“可持續(xù)”的債務(wù)積累模式等；推動“僵尸國企”有序退出；擴(kuò)大地方債券發(fā)行量；盤活政府存款等。
