興業(yè)證券：PPI同比仍將繼續(xù)上行 但環(huán)比或減慢

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）4月9日國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，2021年3月，CPI同比上漲0.4%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比上漲4.4%，環(huán)比上漲1.6%。興業(yè)證券解讀指出，往后看，PPI同比仍將繼續(xù)上行，但環(huán)比或減慢，4月PPI環(huán)比或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。

　　興業(yè)證券指出，3月PPI同比上漲4.4%，遠(yuǎn)高于上期的1.7%，主要是受生產(chǎn)資料價(jià)格的拉動(dòng)。從工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)來看，除了受原油價(jià)格上漲帶動(dòng)的燃料、動(dòng)力類價(jià)格明顯上漲之外，化工原材料、有色金屬、黑色金屬價(jià)格上漲遠(yuǎn)超于季節(jié)性規(guī)律，環(huán)比漲幅分別為4.8%、3.8%、3.0%。

　　興業(yè)證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，國際大宗商品價(jià)格上漲對(duì)PPI的影響約滯后1個(gè)月，PPI環(huán)比略滯后于國家統(tǒng)計(jì)局公布的50種重要生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比，而后者指標(biāo)在3月已出現(xiàn)下行，因此推測4月PPI環(huán)比也將出現(xiàn)下滑。另一方面，如果拆分原油和非原油分項(xiàng)對(duì)PPI的拉動(dòng)來看，非原油分項(xiàng)對(duì)PPI的拉動(dòng)其實(shí)自今年以來已出現(xiàn)衰弱，但未來在原油價(jià)格和去年低基數(shù)的支撐下，PPI同比或繼續(xù)走高。