興業(yè)證券：預計二季度國內(nèi)經(jīng)濟仍較為強勁 央行或?qū)⒁龑Ю屎侠硐滦?/h1>
中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）日前，央行公布2月金融數(shù)據(jù)，其中2021年2月社融新增1.71萬億元，高于市場預期的1.07萬億元。社融存量同比為13.3%，強于前期的13.0%；M2同比增速為10.1%，高于前期的9.4%。
興業(yè)證券宏觀研究團隊發(fā)布研報表示，社融超預期反映當前企業(yè)與居民融資需求依舊旺盛，或與就地過年有關。從結(jié)構(gòu)來看，居民新增貸款中，短期貸款有所減少，但中長期貸款依舊超季節(jié)性上漲，反映居民購房需求仍然強勁。企業(yè)新增貸款中，中長期貸款新增1.1萬億元，高于去年同期6843億元。企業(yè)中長貸比例仍然維持在70%以上，表明實體經(jīng)濟融資需求旺盛，融資結(jié)構(gòu)良好。
興業(yè)證券認為，上半年實體經(jīng)濟韌性為央行“穩(wěn)杠桿”窗口期，后期信用仍有收縮壓力。二季度國內(nèi)經(jīng)濟在出口支撐下預計仍將較為強勁，這為央行化解債務風險、抑制宏觀杠桿率上升提供較好的窗口期，這意味著后期信用層面收緊壓力仍將上升。從時間點來看，2月受益于就地過年企業(yè)提早復工，融資數(shù)據(jù)仍然強勁，3月之后信用收緊可能逐步體現(xiàn)。
長期來看，央行將引導利率長期下行。當前貨幣政策框架的目標，一是防范系統(tǒng)性風險，二是貨幣政策正�；侨谫Y成本與經(jīng)濟增速相匹配。今年1月以來信用風險緩解，債務問題階段性緩解，企業(yè)債市場融資功能恢復，政策重心由防風險切換至貨幣政策正�；�。年中后，如果經(jīng)濟如期見頂回落，此時政策目標或?qū)⑶袚Q為長期目標—引導利率合理下行。
