三大關(guān)鍵詞看中國全面降準(zhǔn)

　　(經(jīng)濟(jì)觀察)三大關(guān)鍵詞看中國全面降準(zhǔn)

　　中新社北京7月10日電 題：三大關(guān)鍵詞看中國全面降準(zhǔn)

　　中新社記者 夏賓

　　距離最近一次中國國務(wù)院常務(wù)會議提出“適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”僅過去兩天，中國央行就把“靴子落地”，拿出了超出市場預(yù)期的全面降準(zhǔn)。

　　央行方面稱，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元人民幣。為何此時決定實施全面降準(zhǔn)？該舉措是否改變貨幣政策取向？將給市場帶來哪些影響？這些問題的答案構(gòu)成了此次降準(zhǔn)背后的三大關(guān)鍵詞。

　　緩解壓力

　　今年以來，受大宗商品價格持續(xù)上漲的影響，疊加疫情影響尚未完全消退，企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營壓力。

　　“這就需要繼續(xù)采取措施幫扶實體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小微企業(yè)的發(fā)展。”中國銀行研究院研究員梁斯指出，與逆回購、MLF(中期借貸便利)等工具不同，降準(zhǔn)釋放的流動性是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，不需要償還，也沒有成本，這將直接增加金融機(jī)構(gòu)長期、穩(wěn)定的流動性來源，有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)的流動性獲取預(yù)期，優(yōu)化流動性期限結(jié)構(gòu)，緩解金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端壓力。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青指出，為了應(yīng)對工業(yè)品價格快速上漲局面，5月以來監(jiān)管層已通過多種措施保供穩(wěn)價，并加大對大宗商品期現(xiàn)貨幣市場投機(jī)行為的打擊力度，同時注重對市場預(yù)期的有效引導(dǎo)。

　　他進(jìn)一步稱，此次降準(zhǔn)則是從信貸可獲得性以及企業(yè)融資成本方面，加大對實體經(jīng)濟(jì)、特別是小微企業(yè)的支持力度，屬于本輪緩解大宗商品價格上漲給企業(yè)帶來經(jīng)營壓力綜合措施的一部分。

　　取向不變

　　外界疑慮，降準(zhǔn)釋放大量流動性，這是否意味著中國貨幣政策要走向?qū)捤桑?/p>

　　“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變�！敝袊�央行有關(guān)負(fù)責(zé)人給出了這樣的回答。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實對記者表示，本次降準(zhǔn)顯示出中國貨幣政策“以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭”的政策基調(diào)和“松緊搭配、張弛有度”的新特征。

　　從內(nèi)部環(huán)境看，他提出，下半年中國經(jīng)濟(jì)面臨“一上一下”的壓力，即經(jīng)濟(jì)增長速度向下和通脹影響向上，貨幣政策以“松緊搭配”進(jìn)行針對性應(yīng)對，基準(zhǔn)利率和流動性總閘口不松，不搞大水漫灌；存款準(zhǔn)備金利率和定向支持政策不緊，確保金融機(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)的輸血源源不斷，增強(qiáng)精準(zhǔn)滴灌。

　　從外部環(huán)境看，在全球供給沖擊引致全局性滯脹風(fēng)險、美聯(lián)儲政策已有調(diào)整的背景下，中國貨幣當(dāng)局保持了定力，充分把握了貨幣政策處于正常區(qū)間的相對優(yōu)勢，以變應(yīng)變，顯示出較好的政策張力。

　　梁斯指出，此次降準(zhǔn)對流動性總量影響有限，流動性環(huán)境不會出現(xiàn)明顯寬松。除了降準(zhǔn)當(dāng)天會回籠部分流動性、避免稅期對流動性總量形成干擾之外，在全面降準(zhǔn)的同時，預(yù)計會采取一定的監(jiān)管手段引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的資金流向，以更好實現(xiàn)支持中小微企業(yè)發(fā)展的目的，因此資金環(huán)境不會出現(xiàn)明顯寬松。

　　降低成本

　　本次降準(zhǔn)釋放了長久期的便宜資金，有助于降低銀行融資成本，從而更好地服務(wù)于企業(yè)降成本。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超指出，當(dāng)前降低企業(yè)綜合融資成本比降低實際融資成本更為迫切，降準(zhǔn)釋放長期資金降低銀行融資成本，更有助于配合降低企業(yè)在資金擔(dān)保、融資費用、隱性成本等各個方面的綜合融資成本，更好地促進(jìn)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬亦稱，降準(zhǔn)不僅可以增加金融機(jī)構(gòu)的長期資金占比、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，還可以鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行創(chuàng)造一個適宜的利率水平。(完)