TOP30基金經(jīng)理換倉：二季度電子板塊受寵

　　繼銀華基金焦巍、中庚基金丘棟榮旗下產(chǎn)品等165只基金的二季報(bào)披露后，7月20日，基金公司又公布了一大批公募基金產(chǎn)品的二季報(bào)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日下午6點(diǎn)，全市場8220只基金中，已經(jīng)披露二季報(bào)的基金產(chǎn)品達(dá)到3537只。公募基金二季度報(bào)告披露正式進(jìn)入密集披露期。

　　在等待二季度報(bào)告全部披露完成的同時(shí)，張坤、劉格菘、鄔傳雁、馮明遠(yuǎn)、王宗合等管理規(guī)模超過百億元明星基金經(jīng)理的調(diào)倉動(dòng)作，值得基金持有人關(guān)注。

　　二季度電子板塊成為基金經(jīng)理“香餑餑”

　　截至7月20日早間，大批公募基金產(chǎn)品同時(shí)發(fā)布二季度報(bào)告，僅一天之內(nèi)就有3300余只產(chǎn)品二季報(bào)曝光，在此背景下，多位被市場關(guān)注的頂流基金經(jīng)理的調(diào)倉動(dòng)向隨之浮出水面。

　　在已經(jīng)披露3537只基金二季報(bào)中，《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)管理規(guī)模過百億元、基金從業(yè)時(shí)間、歷史業(yè)績排名等指標(biāo)，挑選出30位明星基金經(jīng)理�？傮w來看，這些明星基金經(jīng)理前十大重倉股換倉的幅度不大，約有3只左右個(gè)股更替，涉及的新增重倉股個(gè)股共計(jì)122只。從新進(jìn)個(gè)股名單來看，這些明星基金經(jīng)理挑選出來的“新寵”重合度很小。

　　較為突出的是，張坤、王宗合、蔡向陽在二季度大手筆買入同一只個(gè)股——愛爾眼科，涉及的基金產(chǎn)品包括易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有其混合、鵬華匠心精選、華夏常陽三年定開；孫迪、梁浩、張弘弢在二季度同時(shí)重倉了隆基股份，涉及的基金產(chǎn)品包括易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有其混合、鵬華匠心精選、華夏常陽三年定開基金；梁浩、李曉星、焦巍同時(shí)重倉了藥明康德，涉及的產(chǎn)品包括鵬華成長智選基金、銀華心佳兩年持有期基金、銀華富利精選基金；鄔傳雁、王宗合、秦毅同時(shí)重倉了立訊精密。

　　電子板塊在二季度得到了明星基金經(jīng)理重倉股的加持。馮明遠(yuǎn)和丘棟榮的重倉股新進(jìn)了富滿電子，該股二季度累計(jì)漲幅高達(dá)383%，此外，馮明遠(yuǎn)大手筆加倉了士蘭微，該股二季度漲幅達(dá)到133%；醫(yī)藥生物的配置仍然比較多，比如焦巍加倉康希諾-U、陳皓新進(jìn)復(fù)星醫(yī)藥、梁浩加倉南微醫(yī)學(xué)、張坤新進(jìn)愛爾眼科。此外，電氣設(shè)備、化工、食品飲料、汽車也是明星基金經(jīng)理加倉的重點(diǎn)板塊。

　　這30位明星基金經(jīng)理在二季度還“押中”了不少二季度漲幅高達(dá)100%的牛股。例如劉格菘押中的小康股份、馮明遠(yuǎn)押中的石大勝華、趙詣押中的天賜材料和恩捷股份、馮明遠(yuǎn)和趙詣同時(shí)押中的璞泰來，這些個(gè)股二季度股價(jià)均實(shí)現(xiàn)翻番，為這些基金產(chǎn)品貢獻(xiàn)了不少業(yè)績。

　　值得注意的是，有些明星基金經(jīng)理不愛換倉，二季度前十大重倉股甚至沒有變動(dòng)，例如楊浩旗下3只產(chǎn)品均未有新進(jìn)個(gè)股；也有個(gè)別基金經(jīng)理的重倉股變動(dòng)很大，例如馮明遠(yuǎn)、李曉星、王明旭、崔瑩等。

　　事實(shí)上，當(dāng)下明星基金經(jīng)理“一拖多”的現(xiàn)象已經(jīng)十分普遍，在重倉股調(diào)整的過程中，基金經(jīng)理旗下多只產(chǎn)品則會(huì)同時(shí)增持或減持某一只個(gè)股。不過本報(bào)記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，張坤、蕭楠、鄔傳雁、梁浩等基金經(jīng)理在調(diào)倉時(shí)特意避免了新進(jìn)重倉股的重合問題。

　　放棄博弈思維 堅(jiān)持長期主義

　　市場普遍認(rèn)為，基金經(jīng)理重倉股的變化直接反映了基金經(jīng)理對(duì)于未來后市的研判以及對(duì)于投資機(jī)會(huì)的把握。

　　“面對(duì)越來越高的市盈率水平，對(duì)企業(yè)的估值方法也越來越多地采用遠(yuǎn)期估值，似乎只有這樣，投資者才能獲得一個(gè)可以接受的回報(bào)率水平�！币追竭_(dá)基金張坤坦言，“在一個(gè)流動(dòng)性寬裕、資本焦慮地尋找高回報(bào)率領(lǐng)域的環(huán)境下，未來幾年不少行業(yè)面臨的競爭程度恐怕比過去5年更為激烈。如果判斷正確，可能只獲得一個(gè)平庸的回報(bào)率，但一旦錯(cuò)誤，就要面臨30%-50%的股價(jià)下跌。在這種情況下，要么在熱門行業(yè)進(jìn)行深入研究，試圖獲得更高的概率確信度，要么在不那么擁擠的行業(yè)，稍微犧牲一些概率，承擔(dān)多一點(diǎn)不確定性，獲得更佳的賠率回報(bào)。但是從目前的判斷來看，未來幾年預(yù)期回報(bào)率下降可能是難以避免的。”

　　基金業(yè)“老兵”泓德基金鄔傳雁在將近2000字的信中寫道，“二季度，本基金花了較長時(shí)間思考并和客戶溝通投資的長期主義。多年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)告訴我們，在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的過程中改變?cè)�有的投資策略是要冒很大風(fēng)險(xiǎn)的�！�

　　對(duì)于投資機(jī)會(huì)的變化，張坤放在了重電子輕計(jì)算機(jī)上、鄔傳雁增加了對(duì)管理和文化為核心的無形資產(chǎn)的研究、劉格菘提高了具有全球比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)的配置比例、馮明遠(yuǎn)看好未來三至五年新能源、科技領(lǐng)域的發(fā)展......在市場結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)的背景下，明星基金經(jīng)理也正在持續(xù)不斷尋找新的價(jià)值洼地與投資機(jī)會(huì)。他們并沒有孤注一擲、一成不變。為了實(shí)現(xiàn)基金投資者資產(chǎn)增值的目標(biāo)，他們?cè)谝呀?jīng)成熟的自有投資框架體系的基石下，不斷擴(kuò)大自己的能力圈，在變幻莫測(cè)的市場上爭取為投資者財(cái)富實(shí)現(xiàn)保值增值。